截至2026年3月13日收盘，城地香江（603887）报收于16.7元，较上周的16.51元上涨1.15%。本周，城地香江3月12日盘中最高价报18.25元。3月9日盘中最低价报16.0元。城地香江当前最新总市值100.54亿元，在IT服务板块市值排名41/119，在两市A股市值排名2032/5190。
本周关注点
- 来自公司公告汇总：中标中国移动（宁夏中卫）数据中心D03机楼EPC项目，合同含税金额1125852461.50元。
- 来自机构调研要点：公司可提供IDC全产业链一体化服务，覆盖设备研发、EPC集成、投资运营等全环节。
- 来自机构调研要点：2025年三季度资产负债率超70%，公司将坚持稳健经营，暂无新增土地、能评及项目储备。
- 来自机构调研要点：短期内无新增资本市场运作计划，现有定增事项仍在推进中。
- 来自机构调研要点：主要业务客户为电信运营商，包括上海联通、上海电信、扬州移动等项目已陆续交付。
机构调研要点
核心差异在于我司可提供IDC全产业链一体化服务，覆盖IDC相关设备研发生产与销售、EPC集成、项目投资及运营等全环节；而业内其他IDC企业业务相对集中，多聚焦于某单一领域。
公司2025年三季度资产负债率已超过70%，现阶段将坚持稳健经营原则，以消化在手订单为主，稳步发展，不进行盲目扩张，截止目前，暂未有新增能评、土地及新建数据中心的储备。
公司短期内符合公募REITs发行条件的项目储备相对有限，现阶段不急于扩表，暂未发现项目出表能够带来显著高于体内运营的收益。同时，公司目前已有定增事项尚在推进，暂无新增资本市场运作计划。
公司目前业务主要来自于电信运营商等。
基于当前公司对于报表管理及风险控制要求，现阶段将主要以提质增效为主，加快产品技术更新迭代，提升市场竞争力，同时，控制高杠杆EPC项目规模，短期内，相关业务还是以稳定增长为优先考虑。
上海联通周浦项目、上海电信临港项目、扬州移动项目B01-B03楼栋、扬州电信仪征项目、太仓项目一期都已完成交付，公司将根据签订合同履行合同义务并取得对应收入。
我方基于项目成本叠加预期利润进行报价，客户则按其内部测算结果并预留部分利润进行还价，最终定价取决于双方商务谈判的结果。
一是IDC行业签订的协议期较长，期内存在相关限制性条款，从目前签订的长期运维合同来看，都是超过5年的，合同期内预计不会有太大变化；二是受能耗指标、电力供应等资源约束，核心地区可供选择的大型IDC资源较为有限；三是客户也要考虑企业的交付能力，对于快速扩规模，跑马圈地的时期，快速交付能力及成本控制也是客户所关心的。
从当前情况看，行业价格内卷虽普遍存在，但并未出现明显加剧态势，主要受三方面因素支撑一是政策层面明确要求反内卷，对行业恶性降价形成一定约束；二是原材料端，铜材等关键原料价格上涨明显，短期内成本缺乏下行空间，企业继续压缩价格将面临亏本销售；三是数据中心的设备成本大头（如柴发）发展成熟、技术迭代平缓，产品力差异有限，叠加当前需求旺盛，进一步降价促销的情况基本不会出现。
受前一个行业周期的遗留影响，2024–2025年仍然处于租赁价格低谷期。但随着I运算需求快速提升，核心资源区资产逐步减少，算力基础设施租赁价格有望会有暖态势。
公司现阶段坚持控风险、稳经营的总体方针，对非战略性、增收不增利的业务合理控制规模；鼓励通过技术升级、业务升级、降本增效等措施，持续推动经营质量整体优化。
目前相关工作仍在正常推进中。
公司与特斯拉无任何实质性接洽。
公司公告汇总
上海城地香江数据科技股份有限公司全资子公司香江系统工程有限公司作为联合体成员，中标中国移动（宁夏中卫）数据中心D区D03机楼机电工程EPC总承包项目一标段，合同含税总金额为1125852461.50元。联合体中香江系统承担79.7%工作量，中建三局承担20%，上海邮电设计院承担0.3%。项目工期至2027年12月31日或订单金额达上限止，D03机楼IT功率约65MW。合同仅涵盖D03机楼，不包含D04机楼。公司已签署协议并披露相关风险。
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