单价跌破15万、心脏瓣膜价格雪崩蔓延：谁在离场，谁在重塑？

MedTrend医趋势03-12

3月11日，辽宁省挂网公布沛嘉医疗旗下三款经导管主动脉瓣系统价格，统一调整为15.99万元。据不完全统计，开年以来江西、甘肃、湖南、北京、河北、云南、福建等至少8个省份已密集公布TAVR系统调价结果。过去动辄30万元的“明星创新器械”，如今挂网均价已拦腰斩至15万元水平。尽管甘肃牵头的心脏瓣膜省际集采靴子尚未正式落地，但市场的降价潮已如海啸般席卷全国。更深层的变革在于，从分散挂网到“组套挂网”，...

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瓣膜和介入瓣膜。目前，这场集采虽然尚在酝酿，但市场降幅却已提前透支。1月6日，甘肃发布《关于公布经导管主动脉瓣膜系统价格调整结果的通知》，美敦力、爱德华、启明、杰成、微创心通、沛嘉、纽脉、佰仁等几乎所有主流瓣膜企业均调整价格，调整后的最低价格来自微创心通，131000元；最高价来自美敦力的EVPROPLUS系列，199000元。此外，输送系统、瓣膜球囊扩张导管、导管鞘等配件不少被撤网处理，类似的变化其他省份也在发生。不难看出，从分散计价到“组套挂网”的逻辑转变，标志着TAVR全系统统一定价时代正在到来。02明星创新器械的“陨落”在医药行情红火的那几年，TAVR赛道是资本市场的宠儿。港股瓣膜“三剑客”——启明医疗、沛嘉医疗、心通医疗齐齐上市，一时风头无两。然而，光环褪去后，这些“天之骄子”集体陷入了旷日持久的财务泥潭——国产心脏瓣膜头部企业已连续多年深陷亏损，尽管步入2025年后减亏趋势明显，但“活下去”依然是第一要务。数据显示，启明医疗从2023年11月停牌1年半左右，2020年到2023年累计亏损超过30亿元，2025年中报，营收下滑19%%，仍亏损1.35亿元。沛嘉医疗在2024年4月停牌，6月复牌，2021年至2023年累计亏损超过16亿元，2025上半年仍亏损近7000万元。心通医疗从2018年亏损至今，2020-2024年累计亏损超过15亿元，不过减亏趋势明显，2025上半年仅余216万元，已逼近盈亏平衡线。特别是当“一口价”锁死后，市场的担忧随之而来：如果创新溢价被抹平，企业是否还有动力研发下一代组件？TAVR的技术天花板依然极高，更适配的瓣膜设计、防瓣周漏技术、更长的生物瓣寿命，每一项都需要真金白银的投入。目前，行业的应对策略正在分化。第一、从TAVR红海转向“二、三尖瓣”蓝海2025年，国内TAVR总植入量约为1.86万例，同比+8%，增速趋稳，低于业内专家预期。创新竞争已全面转向二尖瓣/三尖瓣介入领域：2023年，捍宇医疗的ValveClamp与德晋医疗的Dragonfly-M相继获批；2025年5月， 佰仁医疗 的经导管瓣中瓣系统成功上市，成为国内首款获得批准的二尖瓣介入置换心脏瓣膜产品。数据显示，中国约有104万无法进行外科手术治疗的重度二尖瓣反流患者，这片未被完全开发的处女地，才是未来创新的溢价区。第二、规模效应下的“大航海时代”在微利时代，规模效应是财务回收的唯一路径，头部企业已加速出海。启明医疗设立了美、以研发中心，其VenusP-Valve作为首个获FDA批准IDE申请的中国瓣膜，正加速中美双报；心通医疗2025年其全球化进程爆发，VitaFlow Libert在5月至7月间密集进入韩国、巴西、印度等7个新市场，8月配套球囊获得欧盟CE认证。总体而言，从早年的资本热捧到如今在财务泥潭中的艰难挣扎，本质上是中国 创新医疗 器械必经的“成人礼”。当潮水褪去，只有那些告别单纯的资本驱动，转而向极致的成本控制要效益，向深水的原始创新要溢价的企业，才能晋级行业下半场的比拼。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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