Pan-KRAS赛道的新变量：JAB-23E73的胰腺癌ORR 38.5%背后的估值差

智通财经03-11

Pan-KRAS赛道最近披露了一组很值得细看的数据。加科思(01167)公布了 JAB-23E73 在胰腺癌患者中的一期研究结果。爬坡试验数据公布了42例病人的安全性数据；而在160mg以上治疗组，报告了13例KRAS突变胰腺癌患者疗效数据。这也是小分子Pan-KRAS抑制剂第一次披露的临床一期数据，虽然不是完整的临床一期数据，但也是迄今为止全球开发小分子Pan-KRAS抑制剂公司中最多的临床数据...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2618995755?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-03-11 09:20","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2618995755","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"Pan-KRAS赛道的新变量：JAB-23E73的胰腺癌ORR 38.5%背后的估值差","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>Pan-KRAS赛道最近披露了一组很值得细看的数据。加科思(01167)公布了 JAB-23E73 在胰腺癌患者中的一期研究结果。爬坡试验数据公布了42例病人的安全性数据；而在160mg以上治疗组，报告了13例KRAS突变胰腺癌患者疗效数据。这也是小分子Pan-KRAS抑制剂第一次披露的临床一期数据，虽然不是完整的临床一期数据，但也是迄今为止全球开发小分子Pan-KRAS抑制剂公司中最多的临床数据...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1412427.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Pan-KRAS赛道的新变量：JAB-23E73的胰腺癌ORR 38.5%背后的估值差</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nPan-KRAS赛道的新变量：JAB-23E73的胰腺癌ORR 38.5%背后的估值差\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-11 09:20 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1412427.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Pan-KRAS赛道最近披露了一组很值得细看的数据。加科思(01167)公布了 JAB-23E73 在胰腺癌患者中的一期研究结果。爬坡试验数据公布了42例病人的安全性数据；而在160mg以上治疗组，报告了13例KRAS突变胰腺癌患者疗效数据。这也是小分子Pan-KRAS抑制剂第一次披露的临床一期数据，虽然不是完整的临床一期数据，但也是迄今为止全球开发小分子Pan-KRAS抑制剂公司中最多的临床数据...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1412427.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1574","symbol_name":"生物医药B类股","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1412427.html","article_id":"2618995755","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2618995755","pubTimestamp":1773192006,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"Pan-KRAS赛道最近披露了一组很值得细看的数据。加科思公布了JAB-23E73在胰腺癌患者中的一期研究结果。目前披露的JAB-23E73安全性数据来自42例患者。RMC-6236的血液及肝肾毒性三级治疗相关不良事件为4%-7%，综合来看JAB-23E73安全性更优。JAB-23E73在160mg以上治疗组中，在可评估的13例KRAS突变胰腺癌患者中，有2例是二线治疗，剩下11例都是三线或三线以上的患者。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1574":"生物医药B类股","ORR":"Militia Long/Short Equity ETF","01167":"加科思-B","BK1161":"生物科技"},"translate_title":"New variable for Pan-KRAS track: the valuation difference behind JAB-23E73's pancreatic cancer ORR of 38.5%","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"01167":0.9,"ORR":1.5},"content_text":"Pan-KRAS赛道最近披露了一组很值得细看的数据。加科思(01167)公布了 JAB-23E73 在胰腺癌患者中的一期研究结果。爬坡试验数据公布了42例病人的安全性数据；而在160mg以上治疗组，报告了13例KRAS突变胰腺癌患者疗效数据。这也是小分子Pan-KRAS抑制剂第一次披露的临床一期数据，虽然不是完整的临床一期数据，但也是迄今为止全球开发小分子Pan-KRAS抑制剂公司中最多的临床数据，让我们有机会和美股网红Revolution Medicine的临床III期的分子胶RMC-6236（pan-Ras抑制剂，而不是pan-kras抑制剂）有一些初步的比较。目前披露的JAB-23E73安全性数据来自 42例患者。其中 三级治疗相关不良事件为11.9%，没有观察到四级或五级治疗相关不良事件，同时也没有出现 三级及以上的胃肠道毒性。和Revelution 的分子胶相比，RMC-6236在2L+单药三级以上治疗相关副反应是34%，而 JAB-23E73仅为11.9%，是RMC-6236的1/3。 Pan-RAS抑制剂之所以难做，很大一部分原因就在于安全性。RMC-6236在公开数据中比较常见的不良反应包括皮疹。加科思的皮肤毒性相比非常低，且无三级及以上的毒性。而JAB-23E73目前看到的一个特点是胃肠道毒性非常低。如果这个安全性在后续试验中能够保持，那么它在联合化疗的治疗中的潜力会明显更大。JAB-23E73虽然没有披露血液及肝肾毒性，但从总的三级治疗相关不良事件为11.9%来看，所以也可以推测这方面的毒性不会很高。RMC-6236的血液及肝肾毒性三级治疗相关不良事件为4%-7%，综合来看JAB-23E73安全性更优。关于JAB-23E73疗效一直是业界关注的话题，因为到目前为止，还没有公司披露小分子Pan-KRAS抑制剂的治疗效果。JAB-23E73在160mg以上治疗组中，在可评估的 13例KRAS突变胰腺癌患者中，有 2例是二线治疗，剩下 11例都是三线或三线以上的患者。换句话说，这几乎是一组高度后线的胰腺癌患者，估计在一期临床试验中，医生比较谨慎，主要入组了三线或三线以上的患者。肺癌的临床数据读出中经常看到二线及以上的临床数据合并报告，但胰腺癌二线或三线及以上病人的治疗结果差异非常大，所以一般公司会把二线治疗的数据和三线以上的治疗数据分开公布。在这13例（2例是二线治疗， 11例都是三线或以上的患者）客观缓解率 ORR达到38.5%（5/13），疾病控制率 84.6%（11/13）。如果只看数字，很多人第一反应可能是样本量不大。但把患者线数结构和竞争对手的数据放在一起看，这组结果的含金量很高。RMC-6236在胰腺癌患者中：RMC-6236二线治疗的 ORR约29% （RAS突变）RMC-6236三线及以上治疗的 ORR约22%RMC-6236没有把二三线病人合并报告，所以这两个分子很难头对头的比较。加科思大概是因为二线病人数太少，所以不同线数患者合并报告了。加科思没有报告2例二线治疗的病人有几个是PR，如果简单做一个横向对比，就会出现一个比较有意思的现象。假设1：2L二个病人当中一个患者PR。加科思那么2L或3L的ORR显著高于RMC-6236：2L（50% VS 29%）；3L（36% VS 22%），：假设2：2L二个病人当中2个患者PR，加科思2L或3L的ORR依然比RMC-6236高：2L（100% VS 29%），3线（27% VS 22%）：由于二线只有两个病人，所以还不能说明疗效，但以三线以上有11个患者，JAB-23E73目前看到的ORR是27或36%，均高于RMC-6236在三线患者中的 22%，甚至高于RMC-6236其二线患者的 29%。当然， JAB-23E73目前的样本量还很小。但至少说明一点：这个分子已经具备了不输给RMC-6236的疗效信号。监管层最近的一个动作，其实也说明了一些问题。中国药监局药审中心（CDE）已经批准 JAB-23E73联合吉西他滨和白蛋白紫杉醇 用于 KRAS突变胰腺癌一线治疗，并直接开展 Ph1b/3试验。这其实是一个很快的开发路径。很多first-in-class的小分子药物通常会先从二线或者三线试验做起，而能够比较早推进到一线联合治疗，往往意味着监管机构对其 安全性和早期疗效信号是认可的。再把视角拉远一点，其实Pan-KRAS这条赛道的核心逻辑非常简单。KRAS是肿瘤领域最重要的驱动基因之一。在所有实体瘤中，大约 1/4的肿瘤与KRAS突变有关。其中包括：· 胰腺癌（约90%）· 结直肠癌（50%）· 非小细胞肺癌（30%左右）如果Pan-KRAS抑制剂能够成功覆盖多种KRAS突变亚型，那么理论上的适应症空间是 多个重磅癌种叠加。也正因为这个潜在市场空间，目前全球Pan-KRAS赛道的估值已经非常高。最典型的例子就是 Revolution Medicines。RMC-6236是其核心资产，目前公司市值接近200亿美元左右，基本上就是押注Pan-RAS这一条管线。而加科思目前的市值大约 50亿港币左右（约6-7亿美元级别）。如果单从市值对比来看，两家公司之间的差距接近 二十倍。当然，这里面有很多因素，比如Revolution在美股，流动性充裕，数据相对更成熟。但如果未来 JAB-23E73的数据持续更新，并且在更大样本量中保持类似疗效和安全性，那么Pan-KRAS赛道的竞争格局可能不会是“一家独大”。对投资者来说，接下来几个节点可能会比较关键：第一，是 JAB-23E73更大样本量的临床数据更新。第二，是 一线胰腺癌联合治疗试验的进展。第三，是Pan-KRAS赛道未来可能出现的 头对头竞争格局。过去一年，Pan-(K)RAS赛道几乎被认为是 RMC-6236一枝独秀。但随着JAB-23E73的数据逐渐披露，这条赛道可能会开始出现新的变量。Pan-KRAS这个故事，也许才刚刚开始。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2618995755","isCrawlerRequest":true}