华源证券：首予卧安机器人(06600)“买入”评级 AI具身家庭机器人龙头

智通财经03-12

智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，首次覆盖，给予卧安机器人(06600)“买入”评级。该行预计公司2025-2027年营业收入分别为9.0/14.8/19.4亿元，同比增速分别为47%/65%/32%，当前股价对应的PS分别为26/16/12倍。考虑到公司在家庭具身智能领域具备先发与品牌优势，依托自研VLA模型、自建数据工厂与标准化零部件能力持续提升泛化能力，并率先在海外跑通商业闭环。...

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Friends和人形家务机器人OneroH1。①Acemate网球机器人：2025年5月，公司依托其AI机器视觉识别、高动态环境交互及实时决策能力，针对运动训练场景需求推出Acemate，一方面有利于打开全新市场领域，同时公司有望靠更高的产品定价实现ASP提升，该产品在Kickstarter众筹超过240万美元，据弗若斯特沙利文报告，2025-2029年全球网球机器人行业复合增速预计为293%，2029年行业规模或将达到82.7亿元。②AI陪伴机器人KataFriends：2025年9月在IFA柏林正式推出，是全球首款将本地部署大模型与自主移动融合的AI宠物机器人，依托具身智能框架并以宠物形态提供家庭陪伴与情绪交互功能，可与家庭机器人中其他设备进行联动，该产品以订阅服务形式收费有望强化公司现金流。③人形家务机器人Onero H1：2026年1月于CES发布，以VLA模型为核心采用标准化硬件架构，集成双七自由度机械臂与高精度移动底盘，关键应用场景将包括衣物整理分类、餐具清洗收纳及辅助备餐等，据Mugenlabo报道，Onero H1计划以低于每台一万美元的价格进行销售。据Fortune BusinessInsights测算，2034年全球家用机器人规模预计将达到1072亿美元，2025-2034年复合增长率预计为25.5%。随着家庭场景下机器人产品矩阵的完善，公司以自下而上的方式从高频、垂直的需求切入，持续验证场景价值并建立相应的定价体系。该行认为，公司基于覆盖感知/决策/执行等全栈自研AI具身智能技术，有望实现“一脑多用”和不同垂类场景的商业化应用，叠加高单价产品及热销单品的出现，有望持续扩大市场规模，增强产品竞争力。风险提示海外市场与渠道依赖风险;新品类放量与产品质量风险;全球消费需求与汇率波动风险;智能家居生态平台竞争加剧的风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"CCBot/2.0 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