智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，2026年快递“反内卷”持续深化，国家邮政局将综合整治“内卷式”竞争列为年度重点任务，各省市陆续跟进具体部署，社保的推广进一步推动行业提价诉求。而通达内部分额分化仍在持续，反内卷背景下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力能显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。
国盛证券主要观点如下：
2025年下半年快递行业在“反内卷”驱动下开启价格修复，行业竞争从无序价格战转向服务质量竞争
2026年，“反内卷”政策持续性超预期，整治“内卷式”竞争被列入国家邮政局年度重点任务及政府工作报告，地方产粮区相继跟进，行业“反内卷”持续深化。同时，推动快递员缴纳社保，产生的合规成本进一步强化了行业的提价诉求。而通达系内部分额分化持续，头部快递企业在总部管理能力和网络实力的优势凸显，份额逐步向其集中，有望实现份额与利润的双击。
2025Q3起，快递行业价格修复全面启动，单票利润全面改善，份额向头部集中
在“反内卷”政策推动下，通达系快递公司单票收入在9月出现同比上涨的拐点，义乌、广东等核心产粮区率先提价并迅速蔓延至全国22个省份。尽管件量增速在Q3后因基数及提价影响放缓，但头部企业凭借更强的网络与管理能力，份额不降反升，中通、圆通在Q4实现份额环比提升，行业分化进一步加剧。且该趋势仍延续至2026年，1月圆通/申通件量同比增速分别达到29.8%/25.6%，高于尾部企业，体现出头部企业在“反内卷”政策下竞争力的持续增强。
2026开年快递行业量增环比提速，监管定调全年“反内卷”持续，为公司业绩进一步改善奠定基础
行业增长方面，2026年1-2月共九周，快递投递量累计同比增长约5.2%，增速高于2025年11月、12月快递件量同比增速。““反内卷”政策方面，2026年，“反内卷”政策持续性和力度超预期，整治“内卷式”竞争被列入国家邮政局年度重点任务及政府工作报告，地方产粮区相继跟进，“反内卷”持续深化。社保成本方面，随着社保缴纳政策的逐步落地，行业合规成本将系统性上升，该行测算若全面缴纳社保，预计单票成本将增加6-10分钱，将进一步强化快递企业的提价诉求，加速出清经营能力薄弱的尾部企业，为头部合规企业创造更优的竞争环境。
风险提示：快递反内卷持续性不及预期，快递业务量不及预期，行业格局恶化，测算误差等。
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