报告导读：本报告介绍风格轮动策略在ETF上的配置效果。分别介绍季度、月度调仓频率下，价值成长轮动、大小盘轮动策略以及红利成长策略的构建，展示了在ETF轮动上的效果。
市场的风格并不是一成不变的，通过在成长、价值、大盘、小盘等风格中较高胜率的切换，可以获取更高的超额收益。基于不同的调仓周期、侧重不同的投资逻辑选取因子，我们使用ETF作为投资标的，构建了5种风格轮动策略。
季度风格轮动策略。季度风格轮动策略均从宏观环境与微观量价两大维度出发，分别挖掘驱动市场成长价值以及大小盘风格切换的因子。并将有效因子整合，构建季度调仓的宏观量价风格轮动模型。2014.01至2026.02，使用价值成长轮动模型配置红利及创业板ETF的组合相对中证800的年化超额收益达到20.40%，月胜率达63.70%。2017.01至2026.02，使用大小盘轮动模型配置沪深300及中证1000ETF的组合相对中证800的年化超额收益达到8.97%，月胜率达61.82%。
月度风格轮动策略。价值成长轮动月度策略从宏观、估值、基本面3维度选取因子构建月度打分模型。2014-2026年2月策略实现了22.67%的年化收益。以中证800指数为基准，策略年化超额收益16.32%，月度胜率为63.19%。大小盘轮动月度策略从宏观、估值、基本面、资金、情绪、量价6维度出发构建量化模型，测试并选取在历史上有效的因子。月度大小盘轮动策略实现了26.84%的年化收益。以中证800指数为基准，策略年化超额收益20.64%，月度胜率为71.23%。
月度红利成长轮动策略。我们通过分析红利股与债券性价比、美债利率、信用与经济环境、行业景气度等因素对红利风格的影响，构建红利成长轮动方案。对指标使用长短期均线差构建趋势因子并合成。最终策略的表现较好，以300全收益作为基准，可获得13.29%的年化超额，月度胜率为61.19%。单因子中，表现最好的为美债利率。
风险提示：1、本报告中涉及基金产品均为客观分析，所涉及的产品不构成任何投资建议；2、本报告基于历史数据进行分析和模型构建，不代表未来趋势。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：ETF配置系列（四）：多样化的风格轮动ETF配置策略；报告日期：2026.03.09 报告作者：
郑雅斌（分析师），登记编号：S0880525040105
张雪杰（分析师），登记编号：S0880522040001
卓洢萱（分析师），登记编号：S0880525040128
梁誉耀（分析师），登记编号：S0880524080003
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