谁能在泡泡玛特门店，买到Labubu？

20社03-05

文 | 20社，作者 | 罗立璇最近的市场对于泡泡玛特，有点悲观。在当下，泡泡玛特的股价在190元位置徘徊，离2025年年内最高点340港元/股，已经下跌了超过四成。很多海外投资人对于泡泡玛特的信念，已经开始动摇。伯恩斯坦的分析师认为，Labubu的销量或许在明年就会见顶，IP集中度过高，二手价格正在下跌，热度下降。而摩根斯坦利则担心，泡泡玛特的核心消费者品牌忠诚度低，基础参与度低，增长主要靠短暂...

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Molly等。“但这是不可能在门店买到的”，她说，现在几乎不可能在门店买到她喜欢的东西了。顺带的，她对门店经常能看到小野、Pucky、Molly系列产生了怨念，“每次都是这几个”。但她也会反省自己，是不是已经背离了当时纯为快乐的初衷，因为很多人想要才喜欢某些IP？所以最近，小杜喜欢上了SKULLPANDA新出的系列，好买，也好看。和小杜有相似遭遇的，还有在外企工作的小王。欧洲总部老板到上海分公司出差，只想给家里孩子带几个毛绒Labubu作为纪念品。老板本来以为中国作为泡泡玛特的大本营，一定货源充足，没想到是欧洲人多想了。对潮玩不熟悉的小王领着老板兴冲冲走到店里，也傻眼了：“想要的东西都只作展示用，他想买的全没有。”小红书等社交平台上现在有一条常见吐槽：“现在门店只有两个用途，一个是博物馆，另一个是菜鸟驿站（线上小程序抢到货可以选择到店取）。”到现在，要买到泡泡玛特热门款式的门槛，已经变得非常高。其实也可以理解，品牌的本意是希望忠实粉丝能够买到产品，因此设置了限时、限量、分渠道发售等各种手段，只有一直关注的人才能及时抢到。不过，随着Labubu等IP快速走红，很多新加入的消费者都是“小白”，这些门槛反而挡住了他们。但同时，黄牛的专业度已经在这几年变得非常高。如果单品限定手机号、身份证购买，他们可以直接微信拉群，发动几十个甚至上百人一起抢；还会轮流蹲守同城不同的门店，一旦上新货，就会一起来抢货；甚至，还有职业黄牛直接上外挂、写程序，一个人操控几十台设备来抢单。要解决这个问题，其实说起来也不难，就是加大产量，让黄牛无利可图。作为一家以成为顶级IP公司为愿景的公司而言，二手价格的膨胀，对于泡泡玛特并无太多佐益。早在2024年业绩会上，泡泡玛特公司管理层就表示，“我们希望卖的是好的产品，而不是理财产品。”而在2025年半年报的业绩会上，泡泡玛特的供应链负责人则表示，公司现在一个月的毛绒产量就相当于过去一年的产量，但依然处于追产能的阶段。我相信泡泡玛特面对这种情况，其实是非常着急的，并且也在有效地行动。实际上，如果你一直在关注Labubu曾被炒到千元高价的前方高能、心底密码（mini Labubu）这两个系列，会发现它们已经变得相对好买，二级市场的价格也回落到了两位数的价格区间。“饱和式”周边可能是解法现在最大的问题可能是，这样的高难度门槛，对于专业黄牛的阻挡能力，正在越来越弱。但对于新粉丝而言，走进门店却得不到自己喜欢的IP产品，这样的失望会逐渐积累，从而失去继续探索的热情。如果今天一个消费者走进门店，就想买一个Labubu的毛绒产品，现在还是比较难实现的。目前，泡泡玛特门店的产品，目之所及，还是以摆件盲盒为主。关键的问题是，现在泡泡玛特的单IP，或者说单系列，能够提供的SKU是有限的。目前泡泡玛特每出一个新系列，都会出集中相关的周边，但依然不够丰富。根据不同IP的定级，泡泡玛特会出的周边种类也是不同的。比如新推出的Hirono公路日志系列，除了毛绒公仔挂件盲盒以外，还出了迷你包、冰箱贴和手机链盲盒，以及非盲盒的保温随行杯和手机壳，共6种产品。而Baby Molly的积极入冬系列，除了搪胶毛绒公仔挂件以外，就出了手机链、迷你包盲盒，和水杯共4种产品。能够作为对比的，是此前迪士尼在玲娜贝儿玩偶爆火的时候，还有多款非玩偶、但是也属于毛绒的周边：靠枕、毛巾毯帽、围巾、狐狸头双肩包、小型挎包，以及发圈、发夹、钥匙扣等。还有非毛绒品类的多种产品周边，主打“饱和式轰炸”。目前泡泡玛特门店的策略还是，尽量让多IP均衡发展，大家都有相对均衡的展示空间。最热门的IP，可能也就是获得一个单独的墙侧玻璃展柜的展示空间。如果要摆放更多周边，现在已经很紧张的门店空间就更不够了。而且，在很多系列市场热度忽上忽下的情况下，盲目增加SKU，可能也会增加库存挑战，且消耗IP本身的热度。目前泡泡玛特的周边品类，还是比较克制。对于泡泡玛特而言，要做到在门店摆放更多周边，可能确实比较麻烦。第一是，要提升多品类产品的设计能力，靠单个公司，是很难完善的；第二是，要提高柔性供应链的管理能力，才能保持安全库存（正是现在名创优品面临的问题）。可能也是为了缓解部分压力，泡泡玛特把更多“大杂烩”系列，也提上了日程，就是把多IP放在一个系列里，按同一主题推出。比如万圣节主题的“Why so serious”毛绒系列，里面就有Labubu、Molly、星星人、Dimoo和Hacipupu这几个角色的小丑装扮。还有圣诞主题的“你最珍贵”摆件系列，则有Labubu、Dimoo、Molly、小野、星星人和SKULLPANDA。一开始，这样的大杂烩主要是周年庆的时候推出，算是一种“年终汇报”。而现在，从客观来看，它承载了更多老带新、大带小的职能。这样的好处是，喜欢不同IP的消费者，都有了买到自己喜欢的IP的机会，也增加了黄牛销售的难度。但不可避免的，就是造成了多个IP之间的“拉踩”。比如Molly在这个系列里，就格外被嫌弃，甚至还被网友用AI做了嘲笑动画。门店应该是IP的“第一接口”到现在，泡泡玛特已经拥有超过550家直营门店、2500家机器人商店。而且，泡泡玛特最近在开店数量上非常克制，但实际上关停了一些小门店，开设了不少城市旗舰店和S级门店，为的就是吸引更多消费者走进泡泡玛特、感受泡泡玛特。泡泡玛特在首都机场新开的快闪店对于很多不太了解泡泡玛特的新消费者来说，他们抵达门店最想做的事情，肯定就是买到泡泡玛特当下最知名的产品。如果说泡泡玛特的IP盲盒是它的产品金字塔体系里的基础，量大管饱；而MEGA大娃则是收藏级别的塔尖，量少管精，那么这个基础还可以继续被夯实。值得指出的是，丰富的周边产品体系，除了增加销量以外，很多时候是在继续反哺IP本身的。因为，产品本身就是一种对于IP世界想象的扩充。比如，迪士尼在推出草莓熊玩偶的时候，就特意开发了一种新的持香特别久的草莓味香精，让玩偶这个产品触及到了嗅觉的维度，一炮而红。草莓熊在《玩具总动员》里本来是一个不太受关注的反派，但因为这个玩偶，反而重新获得了很多消费者的喜爱，从而成为了一个高人气角色。再比如，乐高引进了DC宇宙的IP以后，为蝙蝠侠、罗宾、小丑等角色设计了玩偶，并且重新以乐高的形式设计出了他们的载具、基地和哥谭市的日常场景。最后这些设计汇聚起来，成为了两部爆火的动画电影，《乐高大电影》和《乐高蝙蝠侠大电影》，让乐高和DC都得到了全新的热度，赋予了蝙蝠侠这个IP新的活力。其实，泡泡玛特也一直非常重视讲故事。他们的门店陈列，一直有一项特长是被夸赞的，那就是造景能力，创造出更加丰富的故事背景。泡泡玛特在纽约梅西百货感恩节巡游他们的设计团队能够有效从IP系列中提取标志性的元素，进行转译和重构，把玩具和建筑、背景结合起来，让角色能够真正在空间有限的场景里“活起来”。这也是很多人在店里觉得玩具特别可爱，但买回家总觉得没店里好看的原因。盲盒是不是唯一能用来讲故事的产品？那肯定不是。它只是泡泡玛特最擅长的产品。但一个发展到千亿市值的公司，不论是市场，还是消费者，其实都渴望从泡泡玛特这里得到更多的满足。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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