横店影视（603103）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期横店影视（603103）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入22.98亿元，同比上升16.55%，归母净利润1.59亿元，同比上升265.2%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.03亿元，同比上升13.23%，第四季度归母净利润-4678.8万元，同比上升58.87%。本报告期横店影视盈利能力上升，毛利率同比增幅362.83%，净利率同比增幅241.75%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.06亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.84%，同比增362.83%，净利率6.93%，同比增241.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.7亿元，三费占营收比7.4%，同比减17.47%，每股净资产1.95元，同比增6.03%，每股经营性现金流1.25元，同比增69.81%，每股收益0.25元，同比增266.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为69.81%,原因:本报告期电影放映及相关衍生业务收入同比增长。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-142.29%,原因:本报告期购买大额存单金额增加。
3. 货币资金变动幅度为44.24%,原因:本报告期经营活动产生的现金流量净额增加。
4. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本报告期应收票据收回。
5. 应收款项变动幅度为-32.87%,原因:本报告期末应收分账款减少。
6. 预付款项变动幅度为-50.93%,原因:本报告期储备影片上映，预付制片款结转，且本报告期投资影片减少。
7. 固定资产变动幅度为-21.7%,原因:本报告期固定资产正常折旧，且本报告期新开业影城数量减少，增加的固定资产原值减少。
8. 使用权资产变动幅度为-24.81%,原因:本报告期使用权资产正常摊销，且部分影院租赁条件变更。
9. 无形资产变动幅度为63.02%,原因:本报告期软件增加。
10. 租赁负债变动幅度为-20.19%,原因:本报告期支付租金、且部分影院租赁条件变更。
11. 递延所得税负债变动幅度为-30.07%,原因:本报告期使用权资产暂时性差异减少。
12. 营业收入变动幅度为16.55%,原因:本报告期电影放映及相关衍生业务收入增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.2%，资本回报率一般。去年的净利率为6.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-19.67%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.8%/--/10.8%，净经营利润分别为1.66亿/-9637.64万/1.59亿元，净经营资产分别为24.57亿/20.93亿/14.81亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.19/-0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.54亿/-3.77亿/-5.4亿元，营收分别为23.49亿/19.71亿/22.98亿元。

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