食品饮料行业周报：节后茅台批价保持坚挺继续看好白酒及餐饮链头部标的

上海申银万国证...03-01

投资分析意见：我们看好食品饮料板块2026 年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，春节白酒行业整体好于预期，我们认为茅台价格一季度筑底，行业迎本轮周期拐点，春节后茅台批价将保持坚挺。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间，看好两类企业，1、能深度全国化的头部企业，2、...

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年重点关注餐饮供应链相关的调味品、复合调味品和速冻食品，推荐安井食品、千禾味业、天味食品、海天味业(H)。结合渠道反馈，由于旺季临近、渠道全面发力和新品推广，预计安井食品10 月来保持两位数收入增长，1-2 月由于春节效应，以及节日带动餐饮恢复，预计同比增长继续加速，盈利能力也将受益规模效应，预计恢复情况好于收入端。天味食品、千禾味业预计收入表现稳健，26Q1 在低基数下预计报表增长加速。乳业2026 年供需格局有望进一步优化，深加工产品和低温奶具备长期成长空间，推荐伊利股份、新乳业，关注三元股份。原奶供需格局处于长期改善通道，供给端，原奶价格低位使得26 年奶牛存栏继续去化，牛肉价格上行同样利好产能去化；需求端，短期关注26 年液奶需求企稳，中长期关注深加工产品乳粉、奶油、奶酪等的国产替代空间，关注优然牧业、现代牧业。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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