中国Biotech，何时能盈利？

药通社03-04

注：本文篇幅较长，仅作行业信息与观点分享，不构成任何投资建议。中国Biotech何时能盈利？这个问题如果置于不同时间节点，答案截然不同。将时间拉长，2015年“7·22”之后，审评体系重构，创新药进入快车道。2018年和2019年，对于创新药公司而言，是美好的开始。港股18A和A股科创板第五套先后开闸，众多未盈利的创新药公司找到了新的融资路径，纷纷选择登陆二级市场，A股和港股迎来敲钟盛宴。百济神州...

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G12C抑制剂戈来雷塞和SHP2抑制剂JAB-3312在中国的独占许可；2023年11月与基石药业达成商业合作，获得RET抑制剂普吉华推广权；2023年3月从和誉生物引进四代EGFR抑制剂ABK3376。相较于同样依靠核心大单品起家的贝达药业，艾力斯在BD节奏和License in布局上更具前瞻性。除了“自主商业化+BD”，单纯依赖BD交易和服务收入也能实现盈利，最典型的便是和铂医药。和铂医药预计2025年溢利约为8800万美元至9500万美元，盈利增长主要源于公司经常性收入持续增长，例如与阿斯利康及百时美施贵宝开展基于平台的研究合作；与大冢制药、Windward Bio等的授权合作；全资子公司诺纳生物的技术授权及平台服务收入，以及与辉瑞等合作产生的里程碑款项。和铂医药是国内Biotech BD交易的典范，无论是传统license out还是NewCo，亦或是技术平台合作，和铂医药都已是信手拈来。寒冬已过，沧海横流，方显英雄本色，那些杀不死我们的，终究使我们更强大。中国Biotech何时能盈利？从财务报表层面看，答案已经不是未来式，而是正在发生。真正的问题在于，如何将阶段性盈利转化为长期能力。回望“7·22事件”以来，中国创新药行业已走过两个五年。2015-2020年，第一个五年的关键词是IPO和融资；2021-2025年，第二个五年的关键词是BD交易与扭亏为盈。如今迈入第三个五年，2026-2030年，我们期望第三个五年的关键词是业绩稳定增长和通过分红提升投资人回报。但需要看到的是，优秀的产品管线、优秀的现金流、优秀的盈利能力，这三者之间的“矛盾”始终存在，研发型企业要维持优秀管线，必须承担高昂研发与市场教育成本，实现盈利本就门槛较高，而实现维持、平稳增长就更具挑战。因此投资人也需要给予Biotech们一些耐心和信心。行业潮起，拼的是速度和效率，满地都是从各方涌进来的资源，谁捡的快，谁捡的多，谁就能快速脱颖而出；行业潮落，考验的是公司的抗风险能力。不被政策和市场左右，不受极端竞争的影响，不因外部环境变化而做出一些变形的动作。潮起潮落，需要的是公司的综合素养、全方位战略&管理人才。在脚踏实地的同时能有一些进取之心，在加快扩张的同时又能保证体系的高效率运转。众多Biotech谁能在时代的浪潮中脱颖而出，让我们拭目以待。本文作者：陶秋骋；润色编辑：华籍美人↓⭐关注药通社，洞见行业趋势↓投稿/企业合作/内容沟通：药通社总编—华籍美人（Ww_150525）*添加请注明备注及来意","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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