盈利明牌后，速腾聚创站上价值重估的十字路口

港股研究社03-03

2026年初，物理AI与智能汽车赛道迎来标志性事件。速腾聚创业绩预告显示，2025年第四季度将首次实现单季盈利，规模不少于6000万元。这一数据不仅打破管理层此前的盈亏平衡预期，更标志着公司正式步入盈利性成长阶段。然而资本市场反馈却未及时反应。公司股价当天高开低走后迅速回落，与主流投行的积极研判形成强烈反差。摩根大通、国盛证券、大和证券等多家机构近期密集重申“买入”评级，目标价最高触及60港元，较...

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Camera，实现深度、图像与运动姿态信息的硬件级融合。更重要的是，它将这些感知硬件与自研VLA模型深度融合。机构认为，具身智能业务的推进，正将速腾聚创推向物理AI基础设施生态贡献者的角色，其在产业链中角色将发生质变，估值逻辑也有望加速向“AI机器人平台商”演进。锁定机器人赛道身位，赢家通吃潜力已现更为关键的是，在新兴的机器人赛道，速腾聚创已锁定身位，形成“赢家通吃”的潜力。2025年全年，速腾聚创在机器人领域的激光雷达总销量突破30.3万台，同比实现超11倍的爆发式增长。在割草机器人和中国人形机器人激光雷达市场，速腾聚创双双拿下销量排行第一。公司已与宇树科技、智元机器人、银河通用等超20家具身智能核心客户，以及库犸科技、九号机器人等行业龙头达成深度战略合作。摩根大通在研报中明确指出，随着机器人多点突破，预计2026年该业务出货占比将升至38%，进一步大幅提升公司的综合毛利率。在即将迎来常态化规模运营的无人配送车市场，速腾聚创的领先优势更是呈现出压倒性态势。佐思汽研2026年2月最新发布的报告显示，速腾聚创在该领域的搭载量稳居行业第一。据预测，2026年无人配送车出货量将达10万—15万台。目前，占据市场超90%份额的四大头部企业——新石器、白犀牛、九识、菜鸟，均是速腾聚创的深度合作伙伴。确定性与预期差，共推估值逻辑切换庞大的在手订单基数、芯片技术壁垒以及在机器人赛道的绝对领先地位相互交织，速腾聚创2026年的业绩高增长已具备不错的确定性。建银国际预计，受益于行业高集中度带来的规模效应和利润率扩张，公司2025-2027年收入年复合增长率可达47%；JPM更是乐观预测，2026年公司收入同比增速有望飙升至68%。对于一家已经跨过盈亏平衡点、正处于爆发前夜的硬科技龙头而言，当前9.20的PS水平显著处于两大热门板块的低估值洼地。当前股价与内在价值之间的“预期差”，将有望随着后续季度财报对盈利连续性的证实而被逐步填补。一旦盈利的持续增长成为共识，市场的定价逻辑将发生系统性迁移。届时，驱动股价上行的将不仅是净利润绝对值的爆发，更是从“激光雷达企业”向“AI基础设施平台”逻辑切换带来的估值乘数跃升。业绩高增长与估值重塑同频共振引发的戴维斯双击，很可能成为价值重估的核心路径。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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