CPO 与 ASIC 动态更新｜MS

第四维的梦想03-04

专注分享财经信息的专业社区，喜欢请点击下方名片关注。关于 CPO大摩在最新研报中延续了对 CPO 的乐观判断，同时强调目前仍处于非常早期的开发阶段。研报指出，客户正同时推进 scale out 与 scale up 两条路线，并且在亚洲供应链端，TSMC、ASE、KYEC、FOCI、AllRing 与 TFC 等公司正在参与并帮助实现相关目标。大摩认为 2026 年可视为 CPO 进入开发加速的...

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与 scale up 两条路线，并且在亚洲供应链端，TSMC、ASE、KYEC、FOCI、AllRing 与 TFC 等公司正在参与并帮助实现相关目标。大摩认为 2026 年可视为 CPO 进入开发加速的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202603042320139543039e&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0557290698.USD","symbol_name":"施罗德环球可持续增长基金","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202603042320139543039e&s=b","article_id":"2616096551","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202603042320139543039e&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, 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NVIDIA 视为先行者，同时判断 Broadcom 及其他厂商正快速追赶。研报回顾 NVIDIA 在 GTC 2025 发布 Quantum 与 Spectrum 两款 CPO 交换机，并在 1 月 CES 上推动 Spectrum 成为 Vera Rubin NVL72 机架的标准规格。对 2026 年的量化判断方面，大摩预计光引擎出货约 60 万至 100 万个单位，同时由于装配交期限制，交换机出货约 2.3 万台，其中 Spectrum 被视为关键产品。展望 2027 年，大摩预计下一代 Quantum 交换机会开始获得动能。与此同时，Broadcom 已推出首款 102.4T CPO 交换机 Davisson 平台用于 Tomahawk 6，并预计在 2026 年下半年启动出货。在 scale up CPO 路线上，大摩认为 NVIDIA 可能为 Rubin Ultra 推出 CPO 版本，并将其作为 Kyber 的替代方案，同时 AMD 也在积极参与。研报调研显示 TSMC 目标在 2027 年一季度实现每月 10k 晶圆片的 PIC 产能以支撑强劲的 CPO 需求，并判断 NVIDIA 可能成为最大的产能消耗方。除 scale out 之外，大摩认为 NVIDIA 也可能推出 Rubin Ultra NVL144 解决方案的 CPO 版本，并由 Quantum 承担 GPU 到 GPU 的通信功能，作为 NVLink switch 互连的一部分。研报同时提到下一代 GPU 的 Optical I O 方案仍处于研究阶段。另一方面，大摩认为 AMD 可能在 2027E 至 2028E 为其 MI550 或 MI650 机架系统推进 scale up CPO 版本，并指出也观察到部分 ASIC 厂商在 GPU 场景探索 CPO。关于光模块与 CPO 的关系，大摩认为份额竞争可能会随技术创新而演进，但在 AI 基础设施持续投资的背景下，两者的需求前景仍然偏正面。大摩将光模块与 CPO 的关系类比为 NVIDIA GPU 与云厂商 ASIC 的关系，即便存在份额竞争，整体需求趋势仍可同时向上。讲到同时向上的判断，是否想起笔者的判断？传统光收发器与 CPO 在可预见的几年内同向大幅增长并不冲突，不存在非此即彼的关系。再来谈 CPO。CPO 的技术进展确实在大踏步推进，但距离未来几年内完全替代或大份额替代传统光收发器，仍然有明显距离。换句话说，CPO 代表的是未来，流动性不足时，市场天然更愿意去拥抱有产业进展叙事、有订单验证的方向，看见光明，看见未来，这本身无可厚非。笔者同样认为在 26 到 27 年，CPO 一定会开始在 AI 数据中心进入更明确的批量应用阶段。但必须注意一个关键点，AI 数据中心的增量空间足够大，传统光收发器与 CPO 在可预见的几年内同向大幅增长并不冲突，不存在非此即彼的关系。梦四维，公众号：第四维的梦想关于 CPO 与传统光模块的争论...请注意，《3 月行情展望》即将删除，逻技π感兴趣尽快阅读。关于 ASIC大摩在动态更新中给出三条关键信息，分别指向 Google TPU 的量产可见度 OpenAI 与 AWS 的合作落地以及 AWS Trainium 路线的代际切换节奏。第一条信息来自供应链调研。大摩指出，联发科所参与的 Google TPU 首批芯片初始测试结果表现尚可。进一步的量产时间点与 2026 年对应的出货规模，大摩预计在 3 月中旬将获得更清晰的可见度。第二条信息来自 OpenAI 与 AWS 的战略合作公告。大摩提到双方在 2 月 27 日正式建立战略合作关系。根据公告口径，AWS 将向 OpenAI 投资 500 亿美元，同时 OpenAI 将通过 AWS 基础设施消耗 2 吉瓦的 Trainium 算力产能，用于支持 Stateful Runtime Environment Frontier 以及其他更先进的工作负载需求。第三条信息则是对 Trainium 路线竞争力与导入节奏的判断。大摩表示，在 OpenAI 与 AWS 的消息发布后，其调研显示 Trainium 3 系统性能并不显得具备很强竞争力，因此更倾向于预期 Trainium 4 的导入节奏存在被提前的可能。对应到产业链映射上，大摩认为 2026 至 2027 年 Alchip 来自 Trainium 3 的上行空间有限，但 2028 年之后来自 Trainium 4 与 Trainium 5 的上行空间更大。大摩在报告中给出的技术节点判断是 Trainium 4 预计采用 2nm 且不采用 CPO 而 Trainium 5 预计采用 1.4nm 并存在引入 CPO 的可能。往期精彩回顾《3 月行情展望》（逻辑巡礼，注意保存）《这种方式的新高有点...》《英伟达分别向 Lumentum 和 Coherent 注资 20 亿美元，美国版自主可控？》差不多每天更新，公众号现在是乱序推送，需要及时收到推送的朋友可以关注并星标公众号！专注分享财经信息的专业社区，喜欢请点击下方名片关注备用号。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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