新股前瞻|群核科技：卡位空间智能“黄金赛道”,盈利难仍是破局关键

智通财经02-28

人工智能的竞争，正在从图文生成延伸到对物理世界的理解。这一发展特征在家装行业尤为凸显。譬如，AI技术大幅赋能空间设计软件行业，使创新、效率及优化达至前所未有的水平。 GPU及AI渲染的进步优化了渲染流过并提升了用户体验，并确保流畅的高性能图形运作，从而推动行业创新。随着行业发展步入新的征程，各大规模化平台也开始在二级市场涌现，酷家乐便是其中之一。据港交所2月24日披露，酷家乐母公司群核科技向港交所...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2614881956?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-02-28 18:48","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2614881956","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"新股前瞻|群核科技：卡位空间智能“黄金赛道”,盈利难仍是破局关键","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>人工智能的竞争，正在从图文生成延伸到对物理世界的理解。这一发展特征在家装行业尤为凸显。譬如，AI技术大幅赋能空间设计软件行业，使创新、效率及优化达至前所未有的水平。 GPU及AI渲染的进步优化了渲染流过并提升了用户体验，并确保流畅的高性能图形运作，从而推动行业创新。随着行业发展步入新的征程，各大规模化平台也开始在二级市场涌现，酷家乐便是其中之一。据港交所2月24日披露，酷家乐母公司群核科技向港交所...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1408623.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新股前瞻|群核科技：卡位空间智能“黄金赛道”,盈利难仍是破局关键</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n新股前瞻|群核科技：卡位空间智能“黄金赛道”,盈利难仍是破局关键\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-28 18:48 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1408623.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>人工智能的竞争，正在从图文生成延伸到对物理世界的理解。这一发展特征在家装行业尤为凸显。譬如，AI技术大幅赋能空间设计软件行业，使创新、效率及优化达至前所未有的水平。 GPU及AI渲染的进步优化了渲染流过并提升了用户体验，并确保流畅的高性能图形运作，从而推动行业创新。随着行业发展步入新的征程，各大规模化平台也开始在二级市场涌现，酷家乐便是其中之一。据港交所2月24日披露，酷家乐母公司群核科技向港交所...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1408623.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"FT_SY_QO","symbol_name":"迷你黄金","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1408623.html","article_id":"2614881956","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2614881956","pubTimestamp":1772275714,"columns":[{"name":"黄金","id":5,"label_key":null},{"name":"新股","id":7,"label_key":null}],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"从上述基本面来看，群核科技作为国内头部空间设计软件商，虽然市场份额及营收规模表现亮眼，但“盈利难”的表现恐仍对公司投资价值造成一定不利影响。卡位空间智能“黄金赛道”，想象空间可期据了解，空间设计软件是一种数字化工具，用于创建、编辑和分析空间布局，广泛应用于 建筑设计、室内设计、城市规划和基础设施建筑等领域。据招股书显示，2025年，群核科技相继推出相关产品，持续拓宽护城河。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"159831":"黄金","159934":"黄金ETF","518880":"黄金ETF华安","GDXU":"MicroSectors Gold Miners 3x Leveraged ETN","UGL":"2倍做多黄金ETF-ProShares","BK4535":"淡马锡持仓","BK4504":"桥水持仓","BK4588":"碎股","XME":"金属与采矿指数ETF-SPDR","DUST":"二倍做空黄金矿业指数ETF-Direxion","GLD":"黄金ETF-SPDR","GLL":"2倍做空黄金ETF-ProShares","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","GDX":"黄金矿业ETF-VanEck","PALL":"abrdn Physical Palladium Shares ETF","GLDM":"SPDR Gold MiniShares Trust","DGP":"二倍做多黄金ETN(PowerShares)","GDXJ":"小型黄金矿业ETF(Market Vectors)","IAU":"黄金信托ETF-iShares","BK4585":"ETF&股票定投概念","SGOL":"Abrdn Gold ETF Trust"},"translate_title":"Prospects for new stocks | Qunhe Technology: The \"golden track\" of card space intelligence, the difficulty of making profits is still the key to breaking the situation","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"159831":1.5,"159934":0.6,"518880":0.6,"GDX":1.5,"DUST":0.6,"MGCmain":1.5,"QOmain":1.5,"GDXU":1.5,"1OZmain":1.5,"SGUmain":0.6,"GDXJ":1.5,"GLD":0.6,"SGCmain":0.6,"NUGT":0.6,"SGOL":1.5,"XME":1.5,"GCmain":1.5,"GLL":1.5,"UGL":1.5,"PALL":1.5,"GLDM":1.5,"DGP":1.5,"IAU":1.5},"content_text":"人工智能的竞争，正在从图文生成延伸到对物理世界的理解。这一发展特征在家装行业尤为凸显。譬如，AI技术大幅赋能空间设计软件行业，使创新、效率及优化达至前所未有的水平。 GPU及AI渲染的进步优化了渲染流过并提升了用户体验，并确保流畅的高性能图形运作，从而推动行业创新。随着行业发展步入新的征程，各大规模化平台也开始在二级市场涌现，酷家乐便是其中之一。据港交所2月24日披露，酷家乐母公司群核科技向港交所主板递交上市申请书，摩根大通、建银国际为联席保荐人。该公司曾分别于2025年2月14日与2025年8月22日向港交所递表。值得一提的是，群核科技与DeepSeek、强脑科技、宇树科技、云深处科技、游戏科学并称“杭州六小龙”，如果成功上市，公司有望成为“全球空间智能第一股”。该公司主要瞄准空间设计软件市场，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，群核科技以23.2%的市场份额成为中国最大的提供商。另外，该公司已扩展至具身人工智能训练及电子商务产品展示，使其能够进军更广泛的通用设计及可视化软件市场，其中中国空间设计软件于2024年仅占4.4%。从招股书披露的内容来看，群核科技此次IPO募集资金将用于国际扩张,即拓展海外市场，深化销售渗透、建战略联盟、全球品牌推广;增强现有产品功能，推出新产品/新功能，覆盖现实空间与虚拟场景;加大国内销售与市场推广，提升品牌知名度;以及技术基建，即投资核心技术(空间大模型、GPU集群、AI)与基础设施等。那么，大力布局之下，群核科技能否乘行业之势在二级市场讲好“全球空间智能第一股”的故事呢?营收稳增，盈利难仍是破局关键据智通财经获悉，群核科技是国内领先的云原生空间设计软件提供商，产品广泛应用于从住宅及办公楼到零售店及商业项目等业务场景。公司的产品矩阵主要以酷家乐为核心。酷家乐是中国的一个云原生空间设计平台， 提供快速拖放式3D设计、实时生成逼真渲染效果、广泛模型库及BIM能力。在国际市 场，公司针对亚洲及美国市场推出一款本地化空间设计解决方案Coohom，其拥有适配 特定地区的设计界面及模型库，支持18种语言。除软件产品外，群核科技还透过新一代空间 智能解决方案SpatialVerse提供专业服务，利用逼真且物理正确的合成3D数据集加速人工智能开发，同时降低现实世界的测试成本。从核心竞争力来看，技术与创新仍是群核科技软件不可或缺的部分。公司的解决方案基于三项核心技术能力：专门构建的GPU基础设施，先进的人工智能(AI)应用程序及合成虚拟数据生成。近年来，伴随着空间设计软件市场的持续增长，凭借着龙头效应及技术优势，群核科技的营收规模也不断扩大，保持增长态势。据招股书披露，群核科技的收入由2023年的6.64亿元(人民币，下同)增加13.8%至2024年的7.55亿元，并进一步增加8.6%至2025年的8.20亿元。其中，增长的主要原因是源于大客户的订阅收入贡献增加及客户群的扩大，期内，公司来自大客户的订阅收入由2023年的2.57亿元增加20.9%至2024年的3.11亿元，并于2025年进一步增长16.6%至3.63亿元，主要是受强劲的客户保留率及高续约率推动，以及在加强销售及营销工作的支持下推出新功能，鼓励客户升级账户。然而，虽然营收保持持续增长态势，但群核科技的盈利情况并不乐观。2023年至2025年，该公司净亏损分别为6.46亿、5.13亿、4.28亿，三年累亏15.87亿元。从运营成本来看，群核科技持续亏损，或与持续的高投入不无关系，公司自成立以来一直处于“烧钱换增长”的模式。招股书明确表示，亏损主要由于持续大量投资于产品开发、技术支持及产品营销。2023年至2025年，累计研发投入就超过10亿元。常年亏损下，群核科技的现金流也愈发紧缺，偿债压力较大。一面是，经营活动产生的现金流量净额持续为负，2025年依然有-0.19亿元的缺口，自身业务尚无法稳定“输血”;另一面是，负债规模高企，截至2025年底，公司总负债高达47.35亿元，而总资产仅5.51亿元，其中主要是需要偿还的优先股等金融负债，对现金流形成持续挤压。从上述基本面来看，群核科技作为国内头部空间设计软件商，虽然市场份额及营收规模表现亮眼，但“盈利难”的表现恐仍对公司投资价值造成一定不利影响。卡位空间智能“黄金赛道”，想象空间可期据了解，空间设计软件是一种数字化工具，用于创建、编辑和分析空间布局，广泛应用于 建筑设计、室内设计、城市规划和基础设施建筑等领域。目前该赛道主要“双轮驱动”的增长格局，但增量主要来自AI赋能的跨界场景。一是，传统基本盘(稳健增长)：据弗若斯特沙利文数据披露，作为根基的中国空间设计软件市场，预计到2029年将达到66亿元，年复合增长率14.9%，呈现云端化(云软件占比将超50%)、AI辅助设计普及化(如自动生成方案)的特征。而是，新兴蓝海市场(爆发增长)：广义的空间智能市场空间巨大。随着AI技术的不断发展，空间智能在建筑设计中的应用前景将更加广阔。据赛迪顾问数据推算，2025年中国空间智能市场规模预计突破3000亿元，涵盖空间智能在智慧城市、交通、农业、工业等多领域的综合应用市场规模。故此，该赛道也被视为继大语言模型之后AI产业的第二增长曲线。基于这一发展趋势，群核科技的战略定位也愈发清晰，明确从\"3D空间软件提供商\"向\"空间智能服务提供商\"升级，试图做AI时代的底层技术\"卖水人\" 。据招股书显示，2025年，群核科技相继推出相关产品，持续拓宽护城河。譬如，推出AI智能设计平台、发布前沿空间语言及生成模型SpatialLM及 SpatialGen，以及引入云原生工业AI孪生平台SpatialTwin、空间智能开放 平台Aholo及3D内容创建工具LuxReal。其中，Aholo空间智能开放平台可将核心能力封装为API和SDK，赋能具身智能、影视、电商等领域的开发者。但需要注意的是，目前这部分新业务目前体量尚小，“远水仍难解近渴”。2025年，公司的SpatialVerse解决方案已获得16名客户，而我们自该等客户产生 的收入为人民币520万元，相比每年超8亿元的总营收，可谓杯水车薪。总的来看，此次群核科技赴港上市，就犹如一位带着“丰厚家底”(数据和市场)去参加AI大考的“优等生”，既有盈利的传统业务做支撑，又有面向未来的空间智能故事。但眼下也背负着不小的”历史包袱”(盈利难及高负债)，急需通过IPO“补血”来冲刺下一个赛段。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2614881956","isCrawlerRequest":true}