暴跌61%！昔日世界第一新能源车企也卖不动了？

投资家02-21

云帆关注投资家，设为星标⭐，您会收到最新推送作者 |曾有为来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）在1月29号的时候，特斯拉终于公布了自己2025年的最后一个季度报和全年财报。在此之前，许多新能源车企基本上都公布了自己的去年财报，原以为特斯拉如此晚公布才财报，会是压轴出场，没想到细看财报上的一些数据，却让人震惊不已。图源：特斯拉2025年全年业绩特斯拉2025年财报，无论是从纵向比较...

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In the past, the world's number one new energy car company can no longer sell it?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"TESL":0.6,"TSLA":1.97,"TSLI":0.6,"TSII":0.6,"TSLS":0.6,"TSLT":0.6,"TSYY":0.6,"TSLW":0.6,"TSL":0.6,"TLA":0.6,"TSLG":0.6,"07766":0.6,"TSLY":0.6,"TSLR":0.6,"TSLO":0.6,"TEST":0.6,"UFO":0.6,"TSLP":0.6,"CRSH":0.6,"TSLQ":0.6,"TSDD":0.6,"TSLZ":0.6},"content_text":"云帆关注投资家，设为星标⭐，您会收到最新推送作者 |曾有为来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）在1月29号的时候，特斯拉终于公布了自己2025年的最后一个季度报和全年财报。在此之前，许多新能源车企基本上都公布了自己的去年财报，原以为特斯拉如此晚公布才财报，会是压轴出场，没想到细看财报上的一些数据，却让人震惊不已。图源：特斯拉2025年全年业绩特斯拉2025年财报，无论是从纵向比较还是横向比较，似乎都有些不够看，甚至还出现了其建立起来的历史首次下滑。在2025年特斯拉一共创造了948.27亿美元的营收，这放在一个成立不过二十多年的年轻车企来说，其实成绩已经非常理想了。但是这个营收却是其在成立以来，交出的首次营收下滑年报，其和2024年营收相比的话，下降了3%。这还不是最致命的，其归属净利遭到了大幅度下滑，甚至接近腰斩，只有37.94亿美元，和2024年相比整整下滑了46%。它在2025年第四季度的归属净利，同比下滑比全年更加严重，达到了61%之多。为什么会造成这种情况？财报上也给出了一系列的说明，主要就是去年交付车辆少了，同时相关的研发投资、运营投入增加，进一步压缩了利润空间。图源：特斯拉2025年第四季度业绩但如果纵向对比，或者说和其他的新能源车企对比的话，特斯拉所遭遇的下滑问题，并没有这么简单。2025年其全球交付量只有163.3万辆电车，和2024年全年相比，下滑了16%，这个连续两年下滑的销量，导致其把已经蝉联几年的新能源销冠拱手让人。在国内市场，特斯拉甚至出现了降价也很难挽回销量的局面，从原来的绝对领先位置，滑落到了如今的销量第五。图源：特斯拉汽车季度生产及交付量然而让人匪夷所思的是，面对这些在外人看来的种种不利局面，马斯克乃至整个特斯拉高层，对此大多都表示出一副“毫不重视”感。在财报电话会上，马斯克根本就没有提到销量下滑的话题，也没有人提问相关问题，这种“轻松感”，到底是“故作轻松”？还是因为马斯克已经为特斯拉的未来，留足了后手王牌，所以才如此“不重视”这止不住下滑的汽车交付量？01旗舰车型将停产汽车业务彻底跑不动了？特斯拉除了在整体销量上被比亚迪反超，其在世界各主要市场上，也是压力不小。首先特斯拉在美国本土，由于相关的抵免补贴的到期，其销量受到了不小的冲击。而在欧洲市场上，它更是辉煌不再，由于受到中国车企出海欧洲的冲击，以及像大众这样的传统车企，持续深入的进行油改电转型，特斯拉在欧洲市场持续遇冷。其2025年欧洲新车注册量只有238656辆，和2024年相比下滑了26.9%，由于销量的不景气，还间接导致了柏林工厂的裁员。与特斯拉在欧洲市场销量下滑，呈现鲜明对比的是，同期同地点，比亚迪的数据为187657辆，和2024年相比增长了268.6%。可以说，就目前而言在欧洲这种传统汽车市场上，比亚迪和特斯拉的差距，正在肉眼减小。在其非常倚重的中国市场，它也是“节节败退”，无论是从销量还是保值率上面，都被做为后起之秀的一众新势力反超。具体来看，其在2025年的第四季度的国内零售量在18万辆上下，和2024年同期相比下滑了5%，整年的销量则为62.6万辆，与前年同期相比下滑了4.8%。而根据最新的国内保值率年度排行来看，特斯拉之前一直维持的高保值率排名，也在不断滑落。图源：精真估在榜单中，作为后起之秀的小米排名第一，紧接其后的则是问界、理想等新势力车型。而作为特斯拉旗舰的Model X车型，则排在第五，作为主力的Model 3更是只能排在第七。这个排名的高低，也侧面反应了车企在市场上的竞争力高低。同时在汽车毛利率上面，它也优势不再。图源：特斯拉由于其在2025年推行相关的“降价换量”措施，其汽车业务毛利率，已经从2021年的27%的，下滑到了2025年第三季度，剔除监管积分收入之后的15.4%。而比亚迪在2025年第三季度的汽车业务毛利率则为20.6%，小米在2025年上半年更是在汽车业务毛利上面，取得了26.4%的优异数据。此外特斯拉还表示，未来将停产两大旗舰Model X和Model S，空出来的产能和资金则用来押注未来业务。图源：特斯拉面对2025年核心汽车业务的明显失速情况，马斯克却似乎已经不想再为其全力输血了，而是准备不惜代价，做一场20亿美元的大冒险。02200亿美元天价支出马斯克直言最大对手来自中国其实特斯拉的失速并非最近才显现，在整个2025年，特斯拉无论是市值还是销量，都有或多或少的浮动。可即使这样，回归特斯拉的马斯克，却并没有把重点放在如何把汽车业务拯救出来上。而从普通经营逻辑上来看，如果一家公司，面对利润和营收都在下降的财报，理应在新的一年，及时止血，开源节流以求休养生息。可特斯拉却反其道而行之，在2026年其更是宣布可能要支出200亿美元，这些钱也并不主要流向正在失速失血的核心汽车业务，而是流向芯片、算力、能源供应链建设。早在1月16号的时候，特斯拉还和外部的AI公司，签署了价值20亿美元的投资协议。从如今特斯拉接下来的布局来看，原来做为核心的传统汽车业务，似乎正变得越来越不核心。而从马斯克在电话会上的不少表示来看，他对如今特斯拉汽车的销量多少，其似乎已经没有兴趣了。在他眼里，特斯拉的未来在于重点发展无人驾驶出租车、人形机器人和AI这三大方面。在未来，停产了两大旗舰车型之后，原来制造这两款车型的工厂，也会将原来的生产线进行相关的改造升级，用来生产人形机器人Optimus。从世界范围来看，车企入局人形机器人赛道，也并非特斯拉一家，在国内小鹏就在去年发布了 IRON，理想也已经表示要在今年年初，加大在这个领域的投资。当然特斯拉在汽车领域，也并非没有动作，比如其新一代电跑Roadster就将会在今年实现首秀，而除了这款车之外，特斯拉以后得汽车新品，就将只会是自动驾驶汽车。在今年，只有两个座位并且没有踏板的无人驾驶出租CyberCab，将会在今年的4月进行投产。无论是Optimus还是CyberCab，都在证明着特斯拉，正在向成为一家实体AI公司前进。为了实现这个目标，马斯克甚至准备自建芯片工厂，以此来防止特斯拉在业务转型中，在芯片领域被别人“卡脖子”。这种不惜代价的转型，到底是马斯克给市场“画的饼”，还是真的在为特斯拉买一个“史诗级未来”。03特斯拉未来两大王牌是马斯克给市场“画饼”还是圆梦？在1月16号，特斯拉拿出20亿美元投资外部AI公司的时候，就有人对这笔投资提出了质疑，觉得其会影响特斯拉未来的长期发展。毕竟如今特斯拉的核心汽车业务已经步入失速的境地，另外一边公司主要用来研发和投资未来的营业费，也早已经激增到127.39亿美元。即使特斯拉在2025年还拥有441亿美元的相关现金储备，但是在核心业务失速，公司营业费居高不下的情况下，又拿出20亿美元投资外部的公司。从这个角度来看，特斯拉的这一笔投资，更像是一场不看短期代价充满不确定性的豪赌。不过从市场反应来看，马斯克的这场2026年豪赌，似乎赢面更大，毕竟在特斯拉主营业务失速，交出首次营收下滑财报的情况下，市场对于特斯拉仍然格外宽容。图源：QuantScraper在交出净利营收双下滑财报的情况下，特斯拉的股票依然是稳如泰山，甚至在马斯克电话会结束后，还创造了微涨。这主要得益于，马斯克给市场画下的一系列伟大远景。即使如今特斯拉的主要营收和利润仍然来自于造车卖车，即使如今这个核心业务正在失速，但是市场仍然相信了马斯克规划出来的远大布局，并且愿意暂时为其买单。这种现象，在美股巨头中，是非常少有的，就连华尔街的一些分析师都说，如今的特斯拉更像是一家可以创造高回报，但也能带来高风险的初创公司。而这里面的高风险，就在于这些宏伟目标能不能准时实现。在过去，马斯克其实早已经许下了不少宏伟目标，不过这里面的不少目标，都没有按照计划实现。比如其在之前就曾经表示，要在2025年的时候，把完全自动驾驶出租车服务，覆盖美国一半的人口。但这个目标很快就缩水成了8个到10个主要都市区，如今2025已过，这个目标即使在缩水后，也没有实现。而马斯克自己也坦言，无论是人形机器人还是无人驾驶出租，它们最初的生产都会很缓慢。这些都在不确定性，都在左右特斯拉的这场未来豪赌。04写在最后从2026年开始，当马斯克宣布今年将成为特斯拉200亿美元的资本支出大年那一刻，特斯拉的转型或许就已经再也没有了回头路。当200亿美元的真金白银投下，以及在如今其核心汽车业务日益失速的现实的面前，特斯拉这一场不惜短期代价的史诗级转型，最后的结局或许是“不成功便成仁”。但是马克斯之前的无数次成功，也已经向市场证明了，他对于未来有着强大的掌控力。这场史诗级投资，何时能够落地变现，让我们拭目以待吧！关注投资家，设为星标⭐，您会第一时间收到最新推送大型峰会回顾投资家网2025中国机器人产业大会投资家网·第十三届中国资本年会投资家网·第十二届股权投资年会投资家网·第十一届中国股权投资年度峰会2023上市公司智能产业对接会2022第十四届中国高新技术产业投资峰会2021中国股权投资年度峰会2021第十三届中国高新技术产业投资峰会投资家网2020中国股权投资年度峰会投资家网2019中国股权投资年度峰会2019中国基金合伙人（GPLP）峰会2018中国股权投资年度峰会寻求报道：cjm321666（微信）商务合作：cjm321666（微信）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; 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