中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级目标价688港元

智通财经02-20

智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱(02513)2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价(2028年40倍P/S，远期折现率7%)，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。公司是中国领先、世界一流...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

LogicalWing
02-20
LogicalWing
已经破了

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2612587592?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-02-20 10:35","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2612587592","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级 目标价688港元","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱(02513)2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价(2028年40倍P/S，远期折现率7%)，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。公司是中国领先、世界一流...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1405991.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级 目标价688港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级 目标价688港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-20 10:35 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1405991.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱(02513)2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价(2028年40倍P/S，远期折现率7%)，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。公司是中国领先、世界一流...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1405991.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"02513","symbol_name":"智谱","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1405991.html","article_id":"2612587592","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2612587592","pubTimestamp":1771554919,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。该行估计公司至2026年初API相关ARR已接近6亿元，较去年同期已有数十倍的增长。根据该行估算TAM将达到万亿元规模。潜在催化剂新一代模型发布;API及Coding ARR高增。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":["rate"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"02513":"智谱"},"translate_title":"CICC: Yuzhipu (02513) \"outperform industry\" rating target price HK $688","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02513":1.5},"content_text":"智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱(02513)2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价(2028年40倍P/S，远期折现率7%)，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。公司是中国领先、世界一流的大模型厂商。中金主要观点如下：源自清华技术成果，技术底蕴和模型能力是基石公司成立于2019年，专注GLM系列基座模型深耕，打磨Coding、推理、Agentic等模型核心能力。最新一代基座模型GLM-5在HLE、SWE等多个基准评分中达到SOTA水准，并获得海内外用户广泛好评。模型商业价值兑现，赋能千行百业公司依托MaaS平台输出模型能力，该行预计2023-2027年收入CAGR达130%+。API收入将成为主要增长引擎。该行估计公司至2026年初API相关ARR已接近6亿元，较去年同期已有数十倍的增长。同时，公司覆盖互联网、软件、芯片等千行百业，聚焦释放模型价值赋能客户提升生产力。AI Coding TAM或达万亿元规模，智谱具备领先优势AI Coding作为AI落地最快场景，仍处于渗透早期。根据该行估算TAM将达到万亿元规模。智谱专注打磨Coding场景，具备低幻觉率、高稳定性、强大的推理及工具使用能力等核心优势，有望在Coding场景持续领跑，并向更多企业场景延伸。该行与市场的最大不同?该行看好智谱的基座模型能力输出以及在AI Coding场景的持续领跑，有望覆盖更多海内外客群。潜在催化剂新一代模型发布;API及Coding ARR高增。风险研发进度不及预期;商业化拓展不及预期;知识产权相关风险;资金短缺风险;竞争加剧风险;数据安全风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":534745517712976,"gmtCreate":1771574069601,"gmtModify":1771574071821,"author":{"id":"3494314295033535","authorId":"3494314295033535","name":"LogicalWing","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0780b4a116abea631f932c8334a81cda","vip":1,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"3494314295033535","idStr":"3494314295033535"},"htmlText":"&nbsp;已经破了","listText":"&nbsp;已经破了","text":"已经破了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/534745517712976","repostId":2612587592,"repostType":2,"repost":{"id":"2612587592","kind":"news","pubTimestamp":1771554919,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2612587592?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-20 10:35","market":"us","language":"zh","title":"中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级 目标价688港元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2612587592","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。该行估计公司至2026年初API相关ARR已接近6亿元，较去年同期已有数十倍的增长。根据该行估算TAM将达到万亿元规模。潜在催化剂新一代模型发布;API及Coding ARR高增。","content":"<html><body><p>智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计<a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">智谱</a>(02513)2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价(2028年40倍P/S，远期折现率7%)，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。公司是中国领先、世界一流的大模型厂商。</p><p><span>中金主要观点如下：</span></p><p><strong>源自清华技术成果，技术底蕴和模型能力是基石</strong></p><p>公司成立于2019年，专注GLM系列基座模型深耕，打磨Coding、推理、Agentic等模型核心能力。最新一代基座模型GLM-5在HLE、SWE等多个基准评分中达到SOTA水准，并获得海内外用户广泛好评。</p><p><strong>模型商业价值兑现，赋能千行百业</strong></p><p>公司依托MaaS平台输出模型能力，该行预计2023-2027年收入CAGR达130%+。API收入将成为主要增长引擎。该行估计公司至2026年初API相关ARR已接近6亿元，较去年同期已有数十倍的增长。同时，公司覆盖互联网、软件、芯片等千行百业，聚焦释放模型价值赋能客户提升生产力。</p><p><strong>AI Coding TAM或达万亿元规模，智谱具备领先优势</strong></p><p>AI Coding作为AI落地最快场景，仍处于渗透早期。根据该行估算TAM将达到万亿元规模。智谱专注打磨Coding场景，具备低幻觉率、高稳定性、强大的推理及工具使用能力等核心优势，有望在Coding场景持续领跑，并向更多企业场景延伸。</p><p><strong>该行与市场的最大不同?</strong></p><p>该行看好智谱的基座模型能力输出以及在AI Coding场景的持续领跑，有望覆盖更多海内外客群。</p><p><strong>潜在催化剂</strong></p><p>新一代模型发布;API及Coding ARR高增。</p><p><strong>风险</strong></p><p>研发进度不及预期;商业化拓展不及预期;知识产权相关风险;资金短缺风险;竞争加剧风险;数据安全风险。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级 目标价688港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级 目标价688港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-20 10:35 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1405991.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱(02513)2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价(2028年40倍P/S，远期折现率7%)，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。公司是中国领先、世界一流...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1405991.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"02513":"智谱"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1405991.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2612587592","content_text":"智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计智谱(02513)2025-2028年收入为7.2/17.5/36.7/76.7亿元，CAGR为120%。该行看好公司基座模型能力迭代和Coding场景兑现，对标海外头部大模型公司估值，给予公司跑赢行业评级和688港元目标价(2028年40倍P/S，远期折现率7%)，公司当前交易在2028年25倍P/S，较当前股价有42%的上行空间。公司是中国领先、世界一流的大模型厂商。中金主要观点如下：源自清华技术成果，技术底蕴和模型能力是基石公司成立于2019年，专注GLM系列基座模型深耕，打磨Coding、推理、Agentic等模型核心能力。最新一代基座模型GLM-5在HLE、SWE等多个基准评分中达到SOTA水准，并获得海内外用户广泛好评。模型商业价值兑现，赋能千行百业公司依托MaaS平台输出模型能力，该行预计2023-2027年收入CAGR达130%+。API收入将成为主要增长引擎。该行估计公司至2026年初API相关ARR已接近6亿元，较去年同期已有数十倍的增长。同时，公司覆盖互联网、软件、芯片等千行百业，聚焦释放模型价值赋能客户提升生产力。AI Coding TAM或达万亿元规模，智谱具备领先优势AI Coding作为AI落地最快场景，仍处于渗透早期。根据该行估算TAM将达到万亿元规模。智谱专注打磨Coding场景，具备低幻觉率、高稳定性、强大的推理及工具使用能力等核心优势，有望在Coding场景持续领跑，并向更多企业场景延伸。该行与市场的最大不同?该行看好智谱的基座模型能力输出以及在AI Coding场景的持续领跑，有望覆盖更多海内外客群。潜在催化剂新一代模型发布;API及Coding ARR高增。风险研发进度不及预期;商业化拓展不及预期;知识产权相关风险;资金短缺风险;竞争加剧风险;数据安全风险。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02513":1.5}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":1,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2612587592","isCrawlerRequest":true}

中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级 目标价688港元

精彩评论

中金：予智谱(02513)“跑赢行业”评级目标价688港元