瑞银——中国储能行业：投资者五大核心问题解答（附下载）

外资精华观点02-18

免费体验“高时效”国际投行研报“T+0至T+1”“原研报”可至底部下载瑞银——中国储能行业：投资者五大核心问题解答翻译精华一、储能电站（BESS）容量电价水平储能电站容量电价以省级燃煤发电容量电价为基准（2026年预计为165-330元/千瓦/年，或不低于固定成本的50%），并根据持续放电时长和年度峰值净负荷时长进行折算。例如，假设燃煤发电容量电价为165元/千瓦，年度峰值净负荷平均时长约6小时，...

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标题翻译中国储能行业：投资者五大核心问题解答（瑞银集团研究报告）核心精华一、储能电站（BESS）容量电价水平储能电站容量电价以省级燃煤发电容量电价为基准（2026年预计为165-330元/千瓦/年，或不低于固定成本的50%），并根据持续放电时长和年度峰值净负荷时长进行折算。例如，假设燃煤发电容量电价为165元/千瓦，年度峰值净负荷平均时长约6小时，那么放电时长为4小时/6小时的储能电站项目，容量电价分别为110元/千瓦（165×4/6）和165元/千瓦（165×6/6）。未来，长时储能（4-6小时）因具备更优的容量电价，需求有望持续增长。二、内蒙古、山东地区受政策影响分析内蒙古、山东等此前实行容量补偿机制的省份，将随新政策调整为容量电价机制。投资者担忧内蒙古可能面临收益下滑，其此前0.28元/千瓦时的容量补偿对应的内部收益率（IRR）接近14.6%，若按110元/千瓦的容量电价测算，IRR可能降至8.9%，确实存在下行压力。而山东此前容量补偿较低（0.0705元/千瓦时），切换为容量电价后反而受益，按110元/千瓦测算，IRR将从7.4%提升至8.1%。三、对储能电站需求预测的影响新政策对多数此前无容量补偿或补偿水平较低的省份整体利好，对内蒙古（原补偿水平高）构成短期利空，对甘肃等已实行容量电价的省份影响中性。长期来看，政策有助于行业健康发展，避免此前内蒙古为锁定2026年容量补偿而出现的短期抢装现象（2027年或逐步消退），推动行业有序增长。瑞银维持对中国储能电站安装量的乐观预期，2026/2027年预计分别达302吉瓦/458吉瓦时，同比分别增长61%/52%。四、能否抵消成本上涨压力测算显示，110元/千瓦的容量电价可使IRR提升3.3个百分点，抵消25%的储能电站工程总承包（EPC）成本上涨；165元/千瓦的容量电价可抵消35%的EPC成本上涨。此外，容量电价机制将引导装机容量有序增长，替代内蒙古式的集中抢装，也有助于缓解成本上涨压力。五、后续催化因素1月30日出台的政策为国家级顶层指导文件，后续预计将有更多省级政策跟进，进一步明确实施规模与细则。政策落地后，国有电力开发商的储能投资积极性有望提升。同时，峰谷电价差是另一关键关注指标，其水平取决于火电装机情况——火电占比高、风电占比低的省份，峰谷电价差更大，将利好储能项目收益。六、","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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