华泰证券港股策略：假期关注周期与消费反弹空间

华泰证券02-16

港股上周先扬后抑。一方面，以全球“再通胀”交易与AI国产应用的升级为催化，有色等资源品、国产算力链与部分软件迎来反弹。另一方面，AI格局在上市和非上市企业间的变化以及电商巨头内卷加剧的担忧压制权重股的表现。当前市场波动依然较高，本周适逢春节假期，影响市场的主要因素或来自美股、春节期间消费、AI进展等。美股短期内或延续AI主线分化和高低切特征，对市场风偏影响中性；但国内消费高频数据和AI模型等已有...

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前一周净流入18.8亿美元），其中主动型外资维持净流入3.8亿美元，被动型外资净流入15.0亿美元；南向方面，上周南向净流入港股278亿港币，较前一周560亿港币有所下行，传媒、银行、计算机、医药、电子板块净流入排名靠前，通信、非银金融、电新等板块流出靠前。空头资金方面，我们自下而上计算的最新一期港股沽空持仓/交易比率分别为2.24%/12.7%，环比变动-0.01/+0.7pct。IPO方面，本周港股无新股上市。　　市场情绪：指标间此消彼长，整体仍在乐观区间　　截至周五港股情绪指数最新读数63.7，维持乐观区间。归因来看，量价相关的移动换手、恒生波指、RSI等均有个位数下行，假期避险情绪影响下恒指升贴水单项由47回落至26附近，而代表南向资金情绪的净流入、买入强度及AH溢价得分仍进一步回升（分别由63/56/68回升至75/78/80），已回到贪婪水平，此消彼长下整体指标变动不大，暗示主线清晰度偏低下投资者节前调仓保持谨慎。择时策略自9月发布至今，样本外纯多头策略年化超额9.8%、多空策略年化超额19.8%，展现出良好择时效果。　　配置：存储等半导体硬件、特色消费α、新增关注电气设备　　短期，建议关注三个重点方向。第一，存储等半导体硬件。海外龙头财报、台企1月销售数据以及韩国2月前10日出口数据等均验证超级周期延续，且存储龙头港股定价与海外龙头的相关性更高。第二，景气改善的特色消费。餐饮受益于平台补贴，春节消费是潜在催化，创新药景气预期持续上修，产业趋势延续，两者更多是α机会。第三，电气设备。内外电力系统升级改造需求上升的中期逻辑不变。电气设备景气预期持续上修。宁德时代将被纳入恒指带来的被动资金流入是短期催化。中期，全球再通胀交易持续演绎，国内PPI同比回升渐入佳境，继续超配资源品，超配保险及香港本地股。　　风险提示：地缘局势波动、政策力度不及预期。（文章来源：华泰证券）","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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