国泰海通｜电新：美国缺电，AIDC配储星辰大海

报告导读：随着AIDC发展，美国缺电情形或加剧，且对美国电网有较大冲击，我们认为，AIDC配储能调峰调频且未来能新能源配储自备供电，未来带来储能高弹性。

投资建议：随着AIDC发展，对美国电网的冲击加大以及会导致美国电力缺口，AIDC配储未来或高增。

AIDC发展致电力缺口，美国电网压力大。2023年美国数据中心耗电量达到176TWh，占美国总电力消耗的4.4%。IEA预计到2028年电力消耗量将增至325-580太瓦时（最高值，5年CAGR为26.9%），占美国总电力需求的比例也将提升至6.7%-12%。数据中心发展导致美国电力缺口，停电风险增加。数据中心导致美国电价走高，特别是容量电价。根据Monitoring Analytics，PJM的2025年1-10月对比2024年1-10月来看，总批发电价从55.46美元/MWh上升到80.67美元/MWh，yoy+45%。数据中心排队时间长，老旧电网严重滞后。在美国，数据中心并网平均排队时间为1-3年，在北弗吉尼亚，接入可能需要长达7年。美国电网约70%的变压器已经处于“超期服役”状况。

美国缺电，AIDC配储星辰大海。800伏直流（800VDC）已成为下一代配电的最佳架构。它能够最大限度地减少计算空间中的转换和布线体积，同时将数据中心的配电损耗和端到端的总转换阶段降到最低。英伟达800V白皮书揭示储能为未来重要配置。在大模型工作时，会导致机架功率从约30%的空闲状态迅速波动到100%的功率利用率，可能会导致电网问题。我们认为，短期看，配置储能用于调峰调频，有利于减少电网的负担，同时，或有利于减少数据中心接入电网的时间。中长期看，新能源配储或成为主流的自备供电形式。对比燃气轮机和SOFC，光储经济性和交付周期均适中。光储配置周期为1-1.5年，燃气轮机配置周期要在3年以上， SOFC配置周期90-120天。经济性上，配置6h，100%的光储LCOS补贴后52美元/MWh，与燃气轮机平价，较SOFC补贴后的82美元/MWh经济性更强。

数据中心配储为储能新场景，高增量弹性。我们认为，数据中心储能最开始是像英伟达800V白皮书里面提及一样，是用做调峰等功能，减少电网压力，配置时长预计为4h，配置20%。往后，由于数据中心对电需求过大，未来占美国电量需求10%以上，燃气轮机等供应紧张且科技公司对绿电比例有要求，未来风光配储供电后，配置比例大幅提升，预计为100%，6-8h。我们预计2026-2030年数据中心配储需求分别为10.1、25.9、53.5、98.7和165.7GWh，CAGR为101%，4年累计需求为353.9GWh。

风险提示：AIDC发展不及预期、燃气轮机等竞品扩产超预期、新能源配储降本不及预期、储能政策不及预期。

报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：美国缺电，AIDC配储星辰大海；报告日期：2026.02.12  报告作者：

徐强（分析师），登记编号：S0880517040002

余玫翰（分析师），登记编号：S0880525040090

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