截至2026年2月13日收盘，莱绅通灵（603900）报收于8.61元，较上周的9.07元下跌5.07%。本周，莱绅通灵2月9日盘中最高价报9.27元。2月13日盘中最低价报8.59元。莱绅通灵当前最新总市值29.53亿元，在饰品板块市值排名13/15，在两市A股市值排名4733/5189。
本周关注点
- 来自机构调研要点：2026年公司加盟门店数量目标增长70%-80%。
- 来自机构调研要点：四季度金价上涨对公司毛利率影响有限，毛利率环比小幅提升。
- 来自公司公告汇总：持股5%以上股东欧陆之星钻石拟减持不超过总股本3.00%。
- 来自机构调研要点：2026年产品设计延续“中韵西骨”理念，强化IP产品开发。
- 来自机构调研要点：线上架构专设MCN业务，借明星代言拓宽销售渠道。
机构调研要点
2025年第四季度经营情况与2024年同期基本持平。自2023年8月转型开展黄金业务以来，2024年四季度实现销售爆发，2025年四季度业绩延续同期水平。受11月1日增值税改革影响，金价大幅上涨，对线上业务特别是双十一销售造成冲击，投资金产品受影响尤为明显；线下销售较2024年同期取得一定增长。公司通过推出新产品、联合短剧明星等营销方式提升销售与品牌传播力。四季度行业通常计提减值准备，对当期利润产生一定影响。
为应对税改后线上金条销售受冲击，公司优化线上产品结构，推出小克重、精设计黄金饰品；将投资金销售重点转向IP镶嵌类产品；在线上架构中专设MCN业务，借助明星代言拓宽销售渠道、丰富产品矩阵，缓解投资金与牌价金销售所受冲击。
四季度金价上涨对公司毛利率影响有限，主要因当期销售多来自前期库存，且毛利率较低的线上渠道占比显著下降，毛利率环比小幅提升。若金价持续上行，公司将通过产品调价传导成本压力；若金价下行，则通过调整终端价格及运用黄金租赁等工具进行风险对冲。
2026年公司不追求直营门店数量快速增加，重点优化渠道布局，契合品牌定位，重点布局万象系等商业综合体，并对没落商圈进行渠道调整，确保直营门店维持现有总量。加盟计划在直营退出的四五线县市及空白区域拓展加盟网络，目标门店数量增长70%-80%，加盟店同步销售IP产品及上游采购的克重类大众化产品，IP产品占比约40%-50%，具体比例依区域调整。
公司对加盟商实行差异化管理，在折扣管控与IP产品陈列方面执行严格标准；在人员管理、商场合作谈判及非IP产品铺货结构等方面给予较高自主权。2025年以来着力发展省级与区域代理平台，授权其管理协调下属加盟商，发挥本地资源优势，推动区域协同发展。
2026年产品设计延续“中韵西骨”核心理念，萃取东西方经典艺术元素，融合多元美学风格，进一步开发具IP属性的特色产品，打造兼具品牌辨识度与市场吸引力的产品矩阵。
2026年公司目标在2025年基础上实现进一步增长，重点方向包括提升直营单店效益、加盟门店数量全年大幅增长，并通过产品、营销、渠道、运营管理维度的匹配与改善达成全年业绩目标。
公司公告汇总
莱绅通灵珠宝股份有限公司持股5%以上股东欧陆之星钻石（上海）有限公司计划减持股份。截至公告日，欧陆之星钻石持有公司股份17,156,192股，占总股本的5.0015%，股份来源为司法划转和集中竞价交易。本次计划通过集中竞价交易方式减持不超过1.00%，通过大宗交易方式减持不超过2.00%，合计减持不超过总股本的3.00%，即不超过10,290,600股。减持期间为2026年3月17日至2026年6月16日，减持原因为自身资金需求。减持股份来源为司法划转所得。欧陆之星钻石无一致行动人，此前未就持股及减持作出承诺。
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