李斌吹的牛，只实现了一半

Ofweek维科网02-10

樵夫作品人车江湖一起见证中国汽车产业崛起预计盈利7-12亿，蔚来发布了史上最强业绩预告。对于李斌而言，蔚来第四季度实现盈利来弥足珍贵，虽迟但到，值得祝贺。但蔚来还面临一大挑战。01迟来的盈利，蔚来拨云见日？2月5日，蔚来公布了第四季度业绩预告。如下：“预计本公司于2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）（界定为剔除股权激励费用后的经营利润）介乎约人民币7亿元（约1亿美元）至...

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江湖一起见证中国汽车产业崛起预计盈利7-12亿，蔚来发布了史上最强业绩预告。对于李斌而言，蔚来第四季度实现盈利来弥足珍贵，虽迟但到，值得祝贺。但蔚来还面临一大挑战。01迟来的盈利，蔚来拨云见日？2月5日，蔚来公布了第四季度业绩预告。如下：“预计本公司于2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）（界定为剔除股权激励费用后的经营利润）介乎约人民币7亿元（约1亿美元）至人民币12亿元（约1.72亿美元）”……“按公认会计准则计量，预计本公司于2025年第四季度录得经营利润约人民币2亿元（约0.29亿美元）至人民币7亿元（约1亿美元）”……从蔚来的公告看，其第四季实现了盈利。注意，蔚来不但实现了主营利润盈利，还实现了营业利润盈利。这里，二者的差别主要体现是否剔除股权激励费用。无论哪个口径，蔚来都是盈利的。从这点看，蔚来的盈利没有取巧。至于盈利的原因，蔚来主要归功于三点：第一：销量的增长。第二：毛利的优化。第三：降本增效。这三者当中，销量增长是可以确定的；毛利优化方面，蔚来没有给出详细说明，但此前蔚来毛利率一直都是不错的，甚至高于行业平均水平，此处言及优化，到底优化到了何种程度，有待年报进一步分析；降本增效方面，其施行的政策和措施是临时性还是持续进行，也有待观察。对于蔚来扭亏转盈，我们表示祝贺。02李斌吹过的牛，只兑现了一半蔚来累计亏损已经超过千亿。持续亏损的情况下，李斌曾多次表示要实现蔚来汽车盈利。蔚来在第四季度实现盈利，可以理解为李斌吹过的牛，实现了一半。因为，从全年口径，蔚来还是亏损的。从公开数据看，蔚来2025年前三季度累计归母净亏损156.93亿元，累计净利润-152.25亿元；其第四季度实现经营利润2-7亿元（非净利润口径），即使按最高盈利7亿元测算，也难以覆盖前三季度累计亏损。综合来看，蔚来汽车2025年全年归母净亏损预计在140-150亿元区间；相较而言，其2024年亏损224.02亿元，大幅减亏30%以上，这点是不错的。幸福来自对比这句话果真不假。少亏等于多赚！03蔚来面临的一大挑战任何公司而言，挑战是一直都存在的，但对于蔚来汽车而言，其挑战有必要特别说明下。蔚来汽车的调整是什么呢？没错，就是盈利的持续性。保证蔚来汽车能够持续盈利，是蔚来李斌真正扬眉吐气的关键。如上所言，蔚来只是实现了第四季盈利，从全年口径看，蔚来仍然是亏损的。蔚来汽车远没到拨云见日的地步。无论是债权人，投资者乃至潜在消费者，都不会只看第四季度的数据，更多情况是从全年角度去观察和考核。第四季度的盈利不能掩盖全年亏损的实现。目前的蔚来，亏损仍是血淋淋的现实。此外，上述蔚来给出的三点盈利理由，在后续是否能持续执行，也有待跟进。最后，希望所有公司不要被盈利冲昏头脑，通过认为可以调节财务报表和数据来虚增收入和利润。记住，造假比亏损更可怕。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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