001206，跨界并购终止！

中国基金报02-10

【导读】依依股份终止购买杭州高爷家100%股权中国基金报记者牛思若作为宠物护理用品第一股的依依股份，原本打算“一口吃下”拥有猫砂与猫粮业务的网红品牌“徐翠花”“高爷家”，但历时四个月，这笔跨界并购最终还是按下了终止键。2月10日，依依股份公告称，公司于2026年2月10日召开第四届董事会第六次会议，审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，并与杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任...

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牛思若作为宠物护理用品第一股的依依股份，原本打算“一口吃下”拥有猫砂与猫粮业务的网红品牌“徐翠花”“高爷家”，但历时四个月，这笔跨界并购最终还是按下了终止键。2月10日，依依股份公告称，公司于2026年2月10日召开第四届董事会第六次会议，审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，并与杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司（以下简称杭州高爷家）交易对方签署相关终止协议。因2025年经营情况发生变化依依股份的主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品，相关收入占比超过九成。此前，依依股份计划购买杭州高爷家100%股权，意在借此首次进入宠物食品市场，实现犬、猫两大宠物用户群体的市场覆盖，进一步巩固在宠物卫生领域的龙头地位。对于终止原因，公司给出的解释指向“标的公司2025年经营情况与本次交易筹划期初的预期发生了一定变化”。公告称，由于标的公司在2025年“双十一”活动中对猫砂的销售模式进行了调整，以及2025年下半年以来推广猫粮新品的前期投入，导致标的公司2025年经营情况与本次交易筹划期初的预期发生了一定变化。最终，双方未能就估值等核心商业条款达成一致。基于审慎性考虑，公司决定终止本次交易事项，并与交易对方签署相关终止协议。价格战已开启高毛利带不来高毛利？杭州高爷家聚焦高品质宠物卫生用品与食品的研发、生产与销售，旗下包括两大核心品牌——猫砂品牌“许翠花”和猫粮品牌“高爷家”。从销售声量看，公司“双十一”战报颇为亮眼。据其披露，“高爷家”“许翠花”线上销售额同比增长超120%，其中天猫平台增长120%、京东平台增长60%、拼多多平台增长50%、抖音平台增长40%。其中，“许翠花”更是成为天猫“双十一”首个破亿的宠物用品品牌，位列天猫猫砂类目、宠物用品类目、猫狗用品店铺、猫狗用品品牌多榜第一。据悉，许翠花主打相对高端的植物猫砂，以木薯淀粉为主要原料。从单价来看，“许翠花”猫砂的“双十一”促销价约为10元左右一公斤。多位业内人士表示，这一价格目前几乎已处于国内猫砂的最高价格区间。但奇怪的是，高价格、高销量却并没有带给杭州高爷家高毛利。2023年，杭州高爷家营收为3.02亿元，净利润308.37万元，净利率仅有1%。2024年公司营收为4.6亿元，净利润1829.68 万元，净利率提升至4%。与此同时，价格战的压力在2025年“双十一”期间进一步加剧。记者此前观察到，猫砂商家纷纷推出“次卡”式的新销售模式，以“一次购买、分批兑换、履约送货”的链条服务换取锁客与销量。“许翠花”即推出“24包猫砂6期卡”“40包猫砂10期卡”等玩法，引发不少“铲屎官”追捧。但这种模式通常也将面临让利更多、履约成本更高，长期价格锁定与成本波动的矛盾等种种问题。或许也正因如此，依依股份在交易终止原因中特别点明“标的公司在2025年双十一活动中对猫砂的销售模式进行了调整”。编辑：舰长审校：许闻注：本文封面图由AI生成太突然！被曝集体闭店，股价大跌超28%！知名上市公司回应版权声明《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）\n\n文章原文","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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