跌9.39%VS买636亿！南向资金节前逆势扫货｜中环观察

21世纪经济报道02-12

南方财经 21世纪经济报道记者张伟泽香港报道　　2026年春节前的最后几个交易日，恒生科技指数一路下探。1月29日至2月6日的7个交易日内，恒生指数累计下跌4.55%，恒生科技指数累计跌幅达9.39%。　　然而，就在市场恐慌之际，一股强大的买盘力量正在悄然集结。　　数据显示，从1月底到2月初，南向资金在市场连续下挫时逆势净买入，1月29日至2月6日期间，南向资金一共净买入636.64亿港元。其中，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2610094694?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-02-12 17:25","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2610094694","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"跌9.39%VS买636亿！南向资金节前逆势扫货｜中环观察","media":"21世纪经济报道","content":"<div>\n<p>南方财经 21世纪经济报道记者张伟泽香港报道　　2026年春节前的最后几个交易日，恒生科技指数一路下探。1月29日至2月6日的7个交易日内，恒生指数累计下跌4.55%，恒生科技指数累计跌幅达9.39%。　　然而，就在市场恐慌之际，一股强大的买盘力量正在悄然集结。　　数据显示，从1月底到2月初，南向资金在市场连续下挫时逆势净买入，1月29日至2月6日期间，南向资金一共净买入636.64亿港元。其中，...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202602123649285095.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_eastmoney","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>跌9.39%VS买636亿！南向资金节前逆势扫货｜中环观察</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n跌9.39%VS买636亿！南向资金节前逆势扫货｜中环观察\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-12 17:25 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202602123649285095.html><strong>21世纪经济报道</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>南方财经 21世纪经济报道记者张伟泽香港报道　　2026年春节前的最后几个交易日，恒生科技指数一路下探。1月29日至2月6日的7个交易日内，恒生指数累计下跌4.55%，恒生科技指数累计跌幅达9.39%。　　然而，就在市场恐慌之际，一股强大的买盘力量正在悄然集结。　　数据显示，从1月底到2月初，南向资金在市场连续下挫时逆势净买入，1月29日至2月6日期间，南向资金一共净买入636.64亿港元。其中，...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202602123649285095.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"VS","symbol_name":"Versus Systems Inc.","start_time":0,"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202602123649285095.html","article_id":"2610094694","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"stock_eastmoney","url":"http://finance.eastmoney.com/a/202602123649285095.html","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2610094694","pubTimestamp":1770888316,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_eastmoney","name":"东方财富"},"weMediaInfo":null,"summary":"南方财经21世纪经济报道记者张伟泽香港报道2026年春节前的最后几个交易日，恒生科技指数一路下探。1月29日至2月6日的7个交易日内，恒生指数累计下跌4.55%，恒生科技指数累计跌幅达9.39%。然而，就在市场恐慌之际，一股强大的买盘力量正在悄然集结。数据显示，从1月底到2月初，南向资金在市场连续下挫时逆势净买入，1月29日至2月6日期间，南向资金一共净买入636.64亿港元。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"eastmoney.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"VS":"Versus Systems Inc.","BK4085":"互动家庭娱乐"},"translate_title":"Down 9.39% VS buy 63.6 billion! Southbound funds buck the trend and sweep goods before the holiday | Central Observation","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"VS":1.5},"content_text":"南方财经 21世纪经济报道记者张伟泽香港报道　　2026年春节前的最后几个交易日，恒生科技指数一路下探。1月29日至2月6日的7个交易日内，恒生指数累计下跌4.55%，恒生科技指数累计跌幅达9.39%。　　然而，就在市场恐慌之际，一股强大的买盘力量正在悄然集结。　　数据显示，从1月底到2月初，南向资金在市场连续下挫时逆势净买入，1月29日至2月6日期间，南向资金一共净买入636.64亿港元。其中，2月5日单日净买入额更是达到了249.77亿港元，创下自2025年8月以来的单日最高纪录。　　光大证券国际证券策略师伍礼贤在接受21世纪经济报道记者采访时表示，近期南向资金流入确有加快迹象，他认为这主要是由于港股在从28000点调整至26200点的过程中，估值已进入偏低区间，吸引了部分资金进行布局。　　易方达（香港）首席市场官石峰对21世纪经济报道记者表示，历史维度上，当有确定性基本面趋势或估值跌出底部位置的时候，南向流入会放大。　　港股独特吸引力　　南向资金在市场调整中逆势布局，其背后是港股市场独特的价值吸引力。　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对21世纪经济报道记者分析，港股经过此前调整后估值重回低位，叠加分红率较高，对南向资金形成明显吸引力。　　除了估值吸引外，伍礼贤补充道，港股市场汇聚了众多内地市场无法直接投资的优质互联网科技龙头，这些标的的稀缺性，以及内地持续的低利率环境，共同促使追求更高回报的资金将目光投向港股。　　复盘2025年的资金流向可以发现，“科技+红利”的杠铃式投资策略，成为南向资金逆势抄底的主线。　　伍礼贤表示，南向资金倾向于挑选两类标的：一类是“A股相对稀缺的板块，如内地市场没有的科技龙头”；另一类则是“分红稳定、股息率高于A股同类公司的标的，如部分中资电讯股或公用事业股。”　　数据显示，2025年全年，银行板块以近2100亿港元的净买入额高居行业榜首，成为南向资金的“压舱石”。但在另一端，个股净买入榜单则呈现出另一番景象：阿里巴巴和美团两家科技巨头，合计被净买入超过2500亿港元，远超银行板块的总和。　　而在2026年开年以来，这一策略也得到了延续，截至2月11日，南向资金年内对腾讯控股累计净买入136.20 亿港元，对小米集团累计净买入118.58 亿港元。值得注意的是，腾讯控股年内跌超8%，小米集团跌超5%。　　而对于红利股方面，截至2月11日，南向资金对中国人寿、建设银行以及中国海洋石油分别净买入52.7亿港元、51.3亿港元以及34.5亿港元。　　不过，杠铃两端的吸引力正在发生动态变化。红蚁集团投资总监李泽铭在接受21世纪经济报道记者采访时表示，经过前两年的上涨，高股息股的吸引力已显著下降，以内资银行H股为例，其股息率已从2024年低位的8%-9%普遍降至当前的5%及以下，吸引力有所减弱。　　他认为，杠铃策略在2026-2027年仍会有效，但对于增量资金而言，由于市场风险偏好提升，资金更倾向于高增长的成长股，对高股息标的新增配置的意愿已大幅降低。　　成交占比逾46%　　根据中国银行研究院在2026年1月发布的报告显示，截至2025年末，港股通成交额占港股主板总成交额的比例已从2021年的22.6%跃升至46.17%。而在2017年至2020年，这一比例仅在10%—20%之间。据Wind数据，2025年南向资金全年净流入高达1.4万亿港元，创下历史纪录。　　根据Wind数据显示，保险资金与公募基金是南向资金的主力，合计占比超过40%。其中，保险资金通过港股通持有的市值已突破1.4万亿元，占港股通总规模的25%；公募基金港股持仓规模达1.01万亿元，占比18%。　　“在港股市场，南向资金持股占比越高的板块，定价主导权就越强。”李泽铭指出。　　他表示，中资高息股和国企板块是南向资金主导的领域。“在这类标的上，外资呈持续撤离态势，而南向资金则持续流入，已逐步掌握定价权。”　　最典型的例子是中国电信。数据显示，截至2026年2月初，港股通持有中国电信的比例已高达71.99%。　　这种影响力的提升，根本原因在于A股的流动性外溢。李泽铭分析，2024年“924”资本市场政策转向后，A股资金大幅增加，合规机构权益投资杠杆亦放宽，为资金南向提供了坚实基础。若内地流动性持续宽松，资金流入A股推升估值后，H股的性价比将进一步凸显，从而形成‘A股上涨、资金溢出、南向流入港股’的传导链条。　　港股上行空间　　展望港股市场后市表现，杨德龙判断，港股存在估值修复机会，有望走出慢牛、长牛行情，恒生指数仍有较大上涨空间。他认为，未来南向资金有望加速流入，叠加外资对港股的配置力度也在加大，将为港股上行提供持续的增量资金支撑。　　而各家投行也对港股2026年的表现持相对乐观的态度。　　星展银行对2026年港股市场持乐观态度，将恒指未来12个月基本情境目标上调至30000点。星展银行认为，近期市场波动不会改变港股牛市基调，估值温和扩张与盈利稳健增长构成双重支撑。　　汇丰同样看好港股表现，基于强劲的盈利增长预期和结构性机遇，该行对香港股市给予“偏高配置”的积极看法，预计2026年底，恒生指数可达到目标价31000点。汇丰私银预计，北水南下的趋势将会持续，科技创新与高股息板块将成为市场关注的焦点。　　而中金公司在最新发布的报告中指出，在整体信用周期震荡甚至阶段走弱的情形下，市场指数层面空间有限，其在基准情形下对恒生指数2026年的目标点位为28000-29000点。　　在具体行业配置上，中金公司建议，短期可优先布局必需零售、科技硬件、新消费等板块，这些板块盈利修复明确、估值与风险溢价不极端，且受到资金关注但尚未出现明显拥挤。而对于金融、生物科技、半导体、有色金属等板块，中金公司则认为其具备中长期逻辑，但短期更适合作为底仓或左侧配置，等待更好的介入时机。　　石峰表示，港股2026年将呈现“温和上行、结构分化”的格局，主要驱动力来自盈利修复、流动性宽松和资金持续流入。　　他建议投资者重点关注三大方向：一是侧重配置互联网、硬科技、消费等盈利确定性较高的板块；二是紧盯流动性变化对估值的边际影响，尤其需跟踪美债利率走势；三是保持对资金流向的敏感度，南向资金与境外资金仍是重要市场风向标。同时，投资者也需警惕地缘政治、通胀反弹、盈利不及预期等尾部风险。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2610094694","isCrawlerRequest":true}