上游涨价对汽车影响几何？

格隆汇02-05

2026年开年，汽车行业受存储、动力电池、上游资源品等原材料超预期涨价影响，一季度利润率面临压力，中信证券对上述影响做了详细分析。存储涨价因AI超级周期挤占需求，持续时间可能贯穿全年，对智能汽车成本影响刚性、但幅度大概率小于1%；电池由碳酸锂涨价也面临成本提升，中信证券测算2026年全年平均单车成本提升约3000元，不过由于碳酸锂价格传导有缓冲，且主机厂对带电量具有一定主动调节性，该影响并非刚性；...

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NAND，高阶车型单车DRAM容量可达151GB、NAND近2TB。不过当前存储成本占整车不足1%，即便价格翻倍，根据不同配置单车新增成本仅约200~3000元，且主机厂可通过配置调整、价格谈判缓冲，虽成本提升刚性较强，但整体影响幅度可控（小于1%）。▍电池：碳酸锂涨价传导，平均单车成本增加约3000元，但影响并非刚性。2025年，全球锂电池需求同比增速超45%。根据Wind数据，带动碳酸锂、六氟磷酸锂涨价，25Q4末两者价格较Q3末分别涨61.3%、195%，2026年1月碳酸锂再涨35.3%至16.04万元/吨。以磷酸铁锂电池为例，中信证券测算2026年电芯/pack成本较25Q4分别涨21%、14%。以上述价格涨幅和2025年新能源汽车单车平均带电量55.2KWh（同比+18.8%）为基数，中信证券预测平均单车电池成本增加约3434元，对应涨幅14%。但由于碳酸锂价格传导有一定缓冲，且带电量配置主机厂具有一定调节主动性，该影响并非刚性。中信证券以碳酸锂涨价和单车带电量提升两个变量分别做敏感性分析：①碳酸锂价格上涨，假设单车带电量不变，则预测碳酸锂每上涨1万元/吨，单车成本增加318元；②碳酸锂价格不变，仅考虑单车带电量提升，则预测单车带电量每提升1KWh，额外增加成本510元。▍资源品：铜铝成本增约2000元，套期保值或可部分对冲成本上涨。铜铝价格2025年起大幅上涨，根据Choice数据，铝价2025年初周均1.97万元/吨，2026年1月突破2.43万元/吨，较2025年初涨22.3%；铜价2025年初周均7.47万元/吨，2026年1月突破10万元/吨，较2025年初涨36.3%。根据DuckerFrontier，新能源车型铜铝用量更高，纯电车型单车用铝292kg（较非纯电高42%）、用铜80kg，非纯电车型用铜50kg。中信证券测算，2026年1月均价较2025年平均来看，纯电车型铜铝成本增加2624元，非纯电车型增加1717元，主机厂可通过套期保值部分对冲该压力。▍风险因素：国内汽车消费不振、整车销量承压；存储涨价幅度、速度超预期；动力电池涨价幅度、速度超预期；上游资源品涨价幅度、速度超预期。▍结论：上游存储、动力电池、铜铝资源的超预期涨价，叠加国内汽车消费承压的行业环境，整车企业面临成本考验。中信证券建议关注成本转嫁能力强、产品结构优化、全球化布局领先的整车企业，筛选能抵御短期成本冲击、把握中长期产业趋势的优质标的。注：本文节选自中信证券研究部已于2026年2月4日发布的《汽车及零部件行业专题研究—上游涨价对汽车影响几何？》报告，分析师：尹欣驰S1010519040002；李子俊S1010521080002；于学鑫S1010524080005；赵少波S1010524120004","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"CCBot/2.0 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