沃尔核材，第三家不设绿鞋上市首日便可进港股通的A+H新股

新浪财经02-07

来源：市场资讯（来源：郭二侠说财）行情来了，A+H股澜起科技暗盘大涨41%，放在以前这是想都不敢想的事。曾经被视为“鸡肋”的A股赴港二次上市新股，如今已逆袭为打新族眼中的香饽饽。澜起科技的打新热度极高，有25万人申购，其中乙组大户达2.7万，国际配售更是超购37倍，这种表现甚至超越了许多首发新股。可以说，A+H股正告别边缘化，迎来估值重塑的高光时刻，成为当前港股打新市场中不可忽视的重头戏。一、招股...

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这块业务的核心是应用于AI数据中心和服务器的高速铜缆。随着全球AI算力建设的爆发，这类用于连接高性能芯片、进行高速数据交换的线缆需求激增，该业务前三季度营收同比激增62.46%。新能源汽车产品业务占比19.1%，这部分主要包括用于电动汽车的高压线束和直流充电枪等产品。随着国产新能源车的爆发，沃尔核材作为供应商受益匪浅。电力产品业务占比12.34%。 这主要包括各类电缆附件等产品，服务于电网建设与改造。受益于国家在配电网领域的持续投资，该业务增长稳健，且毛利率也接近40%，盈利能力较强。总结来看，沃尔核材的业务构成呈现“双轮驱动、多元支撑”的特点。传统优势的电子材料业务（热缩材料）提供了稳定的基本盘和高利润；而通信线缆（高速铜缆）和新能源汽车产品则站在AI和新能源的风口上，成为公司高速增长的核心动力。这种业务结构既保证了经营的稳定性，又具备了面向未来的高成长性。三、综合点评沃尔核材在2025年度业绩预增公告中称，预计2025年净利润能达到11-11.8亿元，同比增长30%-39%左右。沃尔核材截至2月6日收盘澜起科技A股市值344亿人民币，2025年净利润取中位数11.4亿，估值30倍。公司未来几年预计能保持20%-30%的业绩增长，30倍的PE对应这样的增长率，估值并不算高。与港股的类似工业零部件公司对比，沃尔核材的PE看似略高，但考虑到其在AI高速线缆和新能源领域的成长性，这种溢价是合理的。简单说，港股同行多为传统制造业，增长乏力，而沃尔核材则带上了“AI+新能源”的双重光环，属于成长型蓝筹。不过这是一家AH股，A股的股价已经在资本市场经历了充分博弈定价，提供了明确的股价锚点。我们港股打新套利不看估值，主要看折价幅度有没有给港股市场留水位。沃尔核材港股IPO招股价≤20.09港元，2月6日A股收报27.27元人民币（约30.7港元），按照上限定价算，港股相比A股折价35%。一般来说，市值500亿以下的A+H股，港股通常比A股打个“65折”。单看这35%的折价，打新套利空间似乎一般。但沃尔核材有个杀手锏，它是继吉宏股份和国恩科技后，第三家不设绿鞋上市首日便可进港股通的A+H新股。参考前两家上市即大涨的盛况，再看市值百亿出头的国恩科技，目前折价28%。有了港股通的流动性加持，沃尔核材这波“首日进通”的溢价预期极强，打新水位或许比预想的要足！沃尔核材本次IPO发行股份占全部股份比例的10%，以招股价上限20.09港元算，募资总额28.12亿港元，16名基石投资者锁定9.7亿，剩余流通盘18.4亿港元。四、预测中签率沃尔核材目前孖展12倍，最终大概率会超购800倍，甲乙组各35000手。申购人数按照15万人算，预估一手中签率10%，甲尾稳中一手。参考上一只热门AH新股大族数控有16万人申购，其中乙组1.4万人。沃尔核材乙组也按1.4万人申购算，预估乙头中签1～2手。五、新股评级沃尔核材的新股评级是梭哈！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）密切关注A股沃尔核材的股价走势，若在招股截止前股价跌破25元，则评级下调为“偷鸡”。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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