新城发展(1030.HK)公司首次覆盖：不止于开发从平衡到引领

国泰海通证券02-03

本报告导读：公司开发业务拖累逐步减轻，商业运营α 价值凸显，未来业务增长空间和方向清晰明确。看好 REITs政策打开背景下，企业价值持续重估。投资要点：给予“增持评级。由于行业销售和价格持续下行，造成公司短期结算金额和利润下行，我们认为企业当前净利润不能反应后续潜在盈利变化。考虑政策端发力，资产价格逐步寻底，企业存在修复空间，采用PB 方式估值更符合后续市场变化。我们预测公司2025/26/27...

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