11大行去年理财代销增超万亿元

21世纪经济报道01-29

记者｜杨梦雪林汉垚编辑｜方海平21世纪经济报道记者独家获得的一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模13.46万亿元，较11月下降1.05%，较年初增长10%。从年末两个月的数据来看，银行理财仍然呈现“季末收缩”特征。从全年数据来看，理财规模增长背后“存款搬家”逻辑仍然较强。其中，邮储银行增势强劲，全年增幅达27.2%，增速在统计内的11家银行中居于首位，且...

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林汉垚编辑｜方海平21世纪经济报道记者独家获得的一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模13.46万亿元，较11月下降1.05%，较年初增长10%。从年末两个月的数据来看，银行理财仍然呈现“季末收缩”特征。从全年数据来看，理财规模增长背后“存款搬家”逻辑仍然较强。其中，邮储银行增势强劲，全年增幅达27.2%，增速在统计内的11家银行中居于首位，且...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260129204542a6bbd3c8&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU1813983027.USD","symbol_name":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (USD) INC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260129204542a6bbd3c8&s=b","article_id":"2607512840","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260129204542a6bbd3c8&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description 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林汉垚编辑｜方海平21世纪经济报道记者独家获得的一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模13.46万亿元，较11月下降1.05%，较年初增长10%。从年末两个月的数据来看，银行理财仍然呈现“季末收缩”特征。从全年数据来看，理财规模增长背后“存款搬家”逻辑仍然较强。其中，邮储银行增势强劲，全年增幅达27.2%，增速在统计内的11家银行中居于首位，且断层式领先，增速第二的是冠有“零售之王”之称的招商银行，其较年初增长12.2%。业内人士分析，发力广泛且下沉的渠道、战略重心转向“产品配置”等或成大幅增长的关键。从绝对代销规模上来看，2025年12月，招商银行以4.41万亿元的规模独占鳌头；第二梯队，中信、兴业、邮储、交行、民生规模也在万亿以上，其中中信、兴业分别达到1.5万亿、1.3万亿的量级，另外三家均在1万亿级别；浦发、光大、平安三家规模接近万亿，分别在8000万到9300万水平；华夏、广发规模较低，分别为3400万及1600万左右。11家银行理财代销座次较年初相对稳定，仅邮储银行实现“飞升”，超越交行、民生、浦发，由年初的第7位升至年末的第4位。纳入统计的11家全国性银行共包括2家国有行及9家股份行，分别为：邮储银行、交通银行、招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行、民生银行、光大银行、平安银行、华夏银行、广发银行。邮储银行理财代销规模为何劲增？从单家银行的全年规模增长情况来看，邮储以27.2%的增速“领跑”，表现颇为亮眼，在11家全国性银行中稳居第一。此外，招行、华夏2家银行增速也均在10%以上。21世纪经济报道记者采访了解到，邮储银行零售理财的高增速，与其近年来在总行层面推进的一系列改革密切相关。邮储银行一位总行人士向记者表示，过去一年，总行持续扩大理财代销渠道，大力推动零售理财代销业务发展，大大拓展了零售业务量。渠道优势也是邮储银行的重要支撑。上述人士指出，邮储银行拥有约4万个营业网点，客户基础广泛且下沉特征明显。在居民存款集中到期、风险偏好整体偏稳的背景下，低波动理财产品对存款客户形成了较强吸引力，成为定期存款之外的重要替代资产，这一变化直接推动了零售理财规模的快速增长。这种说法也得到了某国有大行理财子公司投资经理的印证。该经理向记者分析称，2025年中邮理财规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅。“目前理财产品风格稳健，非常契合下沉市场客户的风险偏好。”华中地区某地市邮储银行分行负责人告诉记者，2025年初，行里在总行层面新设了“财富管理部”， 将战略重心从“产品销售”转向“产品配置”，开始致力于高净值客户的服务。“以前我们主要任务是‘卖产品’，现在导向变了，要求转向‘产品配置’，要做客户的投资顾问，并将高端客户经营作为重要突破口。”该负责人称，总行将财富管理定位为应对净息差持续收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手。据其透露，邮储银行已启动“中收跃升三年行动”，重点在于抓住高净值客户群体增长加快的机遇，紧抓“存款替代”机遇。另一位股份制银行零售部门人士也对记者指出，邮储银行去年对银行理财的发力非常明显，“此前他们可能更重视传统的存款、保险这些，但是现在对理财很重视。”11家股份行理财代销规模增加1.22万亿元从全年数据来看，11家银行代销规模共增长1.22万亿元，较年初增幅为10%；9家股份行规模共增长9273亿元，较年初增长8.9%。其中，邮储、招商、华夏3家银行全年增幅在10%以上，年增幅分别为27.2%、12.2%、10.9%。这组数据也与理财规模增长相对应。据银行业理财登记托管中心披露的数据，2025年末存续理财规模33.29万亿元，较年初增加11.15%。与此前数据相比，2025年3.34万亿元的增量也略高于2024年的3.15万亿元。以此计算，11家大行的代销规模贡献了全行业超过36%的增量。开源证券在研报中分析，“存款搬家”叙事贯穿2025年的银行理财市场。债市在机构行为博弈下震荡加大，但理财在估值整个过渡期净值保持相对稳定，规模延续高增。股市“慢牛”行情下理财规模增长并未受到显著影响，显示其增长韧性仍然较强。仅看年末两个月的数据，银行理财仍然呈现“季末收缩”特征。11家银行中，仅兴业、中信、华夏3家银行12月代销规模环比11月微升，增幅分别为0.45%、0.37%、0.23%，其他8家银行规模均有所微降。华宝证券研报中指出，银行理财规模长期呈现“季末收缩、季初回升”的特征，核心驱动因素是季末理财资金的“回表”需求。为满足母行存贷比、流动性覆盖率等监管指标，理财公司通常将理财产品到期日集中设置在季末，促使资金阶段性回流表内；而进入季初后，理财公司通过发行新产品承接这些回流资金，规模随之回升。但12月末银行代销理财的规模收缩并不大，11家银行整体规模环比下降1.05%。8家环比微降的银行中，平安、交行、光大、民生分别同比下降4.73%、2.83%、2.32%、1.48%，其他4家降幅在1%以内。华宝证券认为，12月，银行理财估值整改进入收官阶段，前期积累的存量浮盈逐步释放，对产品净值产生了一定的“修饰”作用。收益表现的稳健向好，也对理财规模形成了一定支撑。因此，即便处于季末资金季节性回表时期，理财存续规模仅出现小幅收缩。规模走高仍有多重动力支撑近年来的银行理财市场在多重叙事下规模持续被推高。从投资者的角度来看，尽管低利率环境下理财收益也有所降低，但投资者对收益略高但风险偏好稳健产品的需求依然刚性。呈现在数据上，去年仍有大量投资者“进场”。中国银行业理财市场年度报告（2025年）显示，2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下，为1.98%。但持有理财产品的投资者数量较年初增长14.37%，其中个人投资者数量较年初新增1769万个，机构投资者数量较年初新增31万个。结合风险偏好来看，过半个人投资者为稳健型及以下。2025年风险偏好为一级（保守型）的个人投资者数量占比进一步增加0.48个百分点。 开源证券认为，债市波动、“慢牛”行情并未对理财增长造成明显的分流，或与理财“绝对收益”定位有关，“存款搬家”的叙事逻辑目前仍强于股债市的影响。站在银行的角度，低利率环境下银行需要通过中收挖掘更多利润，不少银行把目光转向了更为下沉的渠道和市场。华宝证券在研报中提及，银行理财规模的增长动能或主要源于三方面支撑：其一，“存款搬家”叙事贯穿全年，比价效应为理财增长提供坚实支撑；其二，理财公司主动深化市场布局，通过渠道下沉覆盖县域及乡村客群、优化客户服务体验、创新产品体系等方式，持续拓宽客户覆盖边界；其三，净值化转型下产品表现稳健，尽管2025年债市波动加剧、情绪偏弱，但理财在估值整改过渡期内保持了较强的净值管控能力，有效维系了产品吸引力。此外，银行理财正逐渐转向由理财子公司主导的格局。根据监管部门要求，未设立理财公司的中小银行需在2026年底前压降存量理财业务规模。近期也有多家理财子持续扩容“朋友圈”，如信银理财新增江苏丹阳农商行、江苏涟水农商行、江苏泗洪农商行等代销机构，中银理财新增河北沧州农商行、石家庄汇融农商行等代销机构，招银理财新增浙江南浔农商行等。国信证券金融团队在分析中指出，理财公司规模占比已超92%，而59家中小银行在2025年退出市场。他们认为，未来理财牌照有望放开，但缺乏投研和系统实力的中小银行也难以参与竞争，主体数量将继续减少。与此同时，代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧。中信建投银行研究团队认为，理财产品券商和第三方代销的渠道方面也可能拓展，没有理财子牌照的中小银行退出理财市场可能提速。理财子将在监管框架内规范经营实现理财规模的增长。多重叙事下，机构预测理财规模仍将有望继续增长。据中信建投银行研究团队预测，2026年年底理财规模有望达到38万亿左右，同比增速提高到12%左右。在基准利率方面，预计到2026年，基准利率有望逐步企稳回升，主要通过PR3产品占比回升、中长期限产品占比提高、多资产多策略产品占比回升等途径来抵御利率中枢的下移。在风险等级方面，预计到2026年，平均的风险指数将逐步回升。在期限结构方面，预计到2026年，产品期限将逐步提高，主要是1年期以上产品占比将显著提高，而T+0产品占比将降低。SFC出品丨21财经客户端 21世纪经济报道编辑｜黎雨桐 见习编辑林芊蔚21君荐读白银基金明天全日停牌，金饰克价首次破1700元，中国金币集团提示风险中成药出清将主要影响两类药品飞天茅台涨至1610元，白酒股集体反弹，段永平：茅台当前股价不贵","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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