截至2026年1月23日收盘，芳源股份（688148）报收于9.86元，较上周的9.15元上涨7.76%。本周，芳源股份1月20日盘中最高价报9.87元。1月19日盘中最低价报9.11元。芳源股份当前最新总市值50.3亿元，在电池板块市值排名75/95，在两市A股市值排名3570/5182。
本周关注点
- 来自公司公告汇总：芳源转债转股价格由18.63元/股下修为14.00元/股，自2026年1月23日起生效。
- 来自机构调研要点：公司核心技术取得突破，2025年全面使用回收料生产硫酸钴、碳酸锂等产品。
- 来自机构调研要点：2025年下半年高镍NC二元前驱体放量，带动业绩回升。
- 来自公司公告汇总：公司为子公司提供2亿元担保，对子公司实际担保余额达15.4亿元。
- 来自机构调研要点：公司已转型为产品与客户多元化的锂电材料企业。
机构调研要点
公司早期以NC三元前驱体为主，客户集中度高。自2023年起因贸易政策、行业需求减弱、金属价格下行及募投项目投产带来固定成本上升等原因出现亏损。在董事长带领下，公司推进产品与客户多元化战略，现已覆盖前驱体、硫酸盐类中间品及碳酸锂等品类，客户拓展至前驱体、正极材料、电芯企业及金属贸易商。
2024年公司在收料分离提纯新技术上取得突破，以三元电池、钴酸锂等回收料为原料，2025年实现规模化应用，全面使用回收料生产，具备成本更低、回收率更高、产品纯度更优的优势。
2025年下半年，高镍NC二元前驱体产品放量增长，主要应用于机器人、家用储能、电动工具等高能量密度需求领域。回收料制备的硫酸钴产品经技术优化后产销量显著提升，应用扩展至钴酸锂电池领域，叠加钴价上行，对业绩形成支撑。技术出口合作项目亦贡献收入利润。
公司当前前驱体产能约3万余吨，碳酸锂产能2万余吨，盐类产能4万余吨。湿法冶金产线设备通用性强，部分产能可灵活调整。
2025年公司硫酸钴、碳酸锂等产品已主要使用回收料生产，未来将持续技改并扩大回收料种类以提升使用占比。
回收料种类包括三元收料、极片粉、钴酸锂收料、废正极粉、大修渣等。
回收料折扣系数根据金属市场价格及杂质含量等因素确定。
公司会根据经营业绩、股价走势、市场环境等因素综合评估是否进一步下修转股价格，旨在促进转股。
公司公告汇总
北京国枫律师事务所出具法律意见书，确认广东芳源新材料集团股份有限公司2026年第一次临时股东会的召集、召开程序，参会人员资格，表决程序及结果合法有效。会议审议通过向下修正“芳源转债”转股价格的议案。
公司于2026年1月21日召开2026年第一次临时股东会，审议通过《关于董事会提议向下修正“芳源转债”转股价格的议案》。出席会议股东167人，代表表决权147,780,849股，占总表决权30.1766%。议案获同意票143,501,271股，占比97.1041%，获出席股东所持表决权三分之二以上通过。中小投资者单独计票，关联股东回避表决。北京国枫律师事务所见证并确认会议合法有效。
因公司股价在连续30个交易日内有15个交易日低于转股价格的85%，触发下修条款。经董事会及股东大会批准，“芳源转债”转股价格由18.63元/股修正为14.00元/股，自2026年1月23日起生效。债券于1月22日暂停转股，1月23日起恢复转股。
公司为全资子公司江门市芳源循环科技有限公司提供20,000万元连带责任保证担保，用于其与江门市新裕供应链管理有限公司的供应链业务合作。本次担保在2026年度预计担保额度内，无需另行审议。担保后，公司对子公司实际担保余额为154,000万元，占最近一期经审计净资产的274.49%。被担保人非失信被执行人，公司认为担保风险可控。
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