高盛DRAM情绪指标：2026年1月——DRAM合约价格近期上涨动力强劲

Invest-沉思录01-24

摘要现货价格飙升，合约价上涨概率高：DDR5和DDR4的现货价格均显示出强劲的反弹势头。这极大地提高了短期内合约价格大幅上涨的可能性。南亚科技营收爆发式增长：南亚科技（Nanya Tech）去年12月的营收同比增长了445%，目前已连续5个月实现三位数百分比的同比增长，且增长速率正在加快。服务器出货带动营收稳健：受益于机架级AI服务器出货量的 ramp up（爬坡/加速），服务器代工厂（ODM）的...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2606258344?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-01-24 14:42","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2606258344","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"高盛DRAM情绪指标：2026年1月——DRAM合约价格近期上涨动力强劲","media":"Invest-沉思录","content":"<div>\n<p>摘要现货价格飙升，合约价上涨概率高：DDR5和DDR4的现货价格均显示出强劲的反弹势头。这极大地提高了短期内合约价格大幅上涨的可能性。南亚科技营收爆发式增长：南亚科技（Nanya Tech）去年12月的营收同比增长了445%，目前已连续5个月实现三位数百分比的同比增长，且增长速率正在加快。服务器出货带动营收稳健：受益于机架级AI服务器出货量的 ramp up（爬坡/加速），服务器代工厂（ODM）的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260124150155a6a77291&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛DRAM情绪指标：2026年1月——DRAM合约价格近期上涨动力强劲</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n高盛DRAM情绪指标：2026年1月——DRAM合约价格近期上涨动力强劲\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-24 14:42 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260124150155a6a77291&s=b><strong>Invest-沉思录</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要现货价格飙升，合约价上涨概率高：DDR5和DDR4的现货价格均显示出强劲的反弹势头。这极大地提高了短期内合约价格大幅上涨的可能性。南亚科技营收爆发式增长：南亚科技（Nanya Tech）去年12月的营收同比增长了445%，目前已连续5个月实现三位数百分比的同比增长，且增长速率正在加快。服务器出货带动营收稳健：受益于机架级AI服务器出货量的 ramp up（爬坡/加速），服务器代工厂（ODM）的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260124150155a6a77291&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"IE00B19Z3B42.SGD","symbol_name":"Legg Mason ClearBridge - Value A Acc SGD","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260124150155a6a77291&s=b","article_id":"2606258344","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260124150155a6a77291&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2606258344","pubTimestamp":1769236977,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"摘要现货价格飙升，合约价上涨概率高：DDR5和DDR4的现货价格均显示出强劲的反弹势头。这极大地提高了短期内合约价格大幅上涨的可能性。无论是DRAM还是NAND，其报价的增长幅度都明显高于2025年第四季度的协议价格。指标详细分析1. DRAM现货价格新年伊始，DDR5现货价格已恢复急剧反弹；而自2024年9月启动的DDR4现货价格上涨趋势，目前也持续向上。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"IE00B19Z3B42.SGD":"Legg Mason ClearBridge - Value A Acc SGD","BK4170":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","LU1868836757.USD":"CT (LUX) I AMERICAN FUND \"2\" (USD) ACC","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","LU2265009873.SGD":"Eastspring Investments - Global Growth Equity AS SGD-H","LU0742534661.SGD":"Fidelity America A-SGD (hedged)","LU2471134523.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) ACC","LU0096364046.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"DU\" (USD) ACC","LU2471134796.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) INC","DRAM":"达泰莱","IE0002270589.USD":"LEGG MASON CLEARBRIDGE VALUE \"A\" (USD) INC","IE00BSNM7G36.USD":"NEUBERGER BERMAN SYSTEMATIC GLOBAL SUSTAINABLE VALUE \"A\" (USD) ACC","LU2750360641.GBP":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (GBPHDG) INC","IE0034235188.USD":"PINEBRIDGE GLOBAL FOCUS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0048573561.USD":"FIDELITY AMERICA \"A\" (USD) INC","LU1791807156.HKD":"BGF WORLD FINANCIALS \"A2\" (HKDHDG) ACC","LU2750360997.AUD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (AUDHDG) INC","BK4543":"AI","LU0251142724.SGD":"Fidelity America A-SGD","LU2237443382.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A MIncA USD","LU1894683264.USD":"AMUNDI FUNDS US EQUITY RESEARCH VALUE \"A2\" (USD) ACC","LU0345770308.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU2237443549.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A MIncA SGD-H","BK4585":"ETF&股票定投概念","LU2237443895.HKD":"abrdn SICAV I -  GLOBAL DYNAMIC DIVIDEND \"A\" (HKD) ACC","LU1868837300.USD":"CT (LUX) I AMERICAN FUND \"9\" (USD) ACC","LU1894683348.USD":"AMUNDI FUNDS US EQUITY RESEARCH VALUE \"A2\" (USD) INC","LU0345770993.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) INC","LU2237443465.HKD":"abrdn SICAV I -  GLOBAL DYNAMIC DIVIDEND \"A\" (HKD) INC","BK4127":"投资银行业与经纪业","LU2237443622.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A Acc USD","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","IE0004086264.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU2237443978.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A Acc SGD-H","LU1868836914.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"3\" (USD) ACC","IE00BFXG1179.USD":"BNY MELLON U.S. EQUITY INCOME \"B\" (USD) INC","SSNLF":"三星电子","BK4516":"特朗普概念","LU0061475181.USD":"THREADNEEDLE (LUX) AMERICAN \"AU\" (USD) ACC","LU1804176565.USD":"EASTSPRING INV GLOBAL GROWTH EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1868837136.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"8\" (USD) ACC","IE00B19Z3581.USD":"Legg Mason ClearBridge - Value A Acc USD","IE0004091025.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"B\" (USD) ACC","BK4504":"桥水持仓","LU1868836591.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"1U\"(USD) ACC","LU2471134952.CNY":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (CNYHDG) INC","LU0106831901.USD":"贝莱德世界金融基金A2","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","LU1668664300.SGD":"Blackrock World Financials A2 SGD-H"},"translate_title":"Goldman Sachs DRAM Sentiment Indicator: January 2026-Strong recent upward momentum for DRAM contract prices","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"SSNLF":0.9,"DRAM":1.5},"content_text":"摘要现货价格飙升，合约价上涨概率高：DDR5和DDR4的现货价格均显示出强劲的反弹势头。这极大地提高了短期内合约价格大幅上涨的可能性。南亚科技营收爆发式增长：南亚科技（Nanya Tech）去年12月的营收同比增长了445%，目前已连续5个月实现三位数百分比的同比增长，且增长速率正在加快。服务器出货带动营收稳健：受益于机架级AI服务器出货量的 ramp up（爬坡/加速），服务器代工厂（ODM）的营收同比增长继续保持强劲势头。客户接受更高涨幅的报价：根据我们的调研，部分客户已经开始接受2026年第一季度的定价报价。无论是DRAM还是NAND，其报价的增长幅度都明显高于2025年第四季度的协议价格。通过分析以下指标：1）DRAM现货价格（每日更新）；2）服务器ODM厂商营收（每月更新）；3）祥硕科技营收（Aspeed，全球最大的服务器基板管理控制器供应商）；4）韩国DRAM出口额（每月更新）；5）中国智能手机出货量（每月更新）；6）南亚科技营收（Nanya Tech，每月更新）；7）力积电营收（Powertech/Superme Electronics，行业重要封测厂指标）；8）行业DRAM平均售价二阶导数预测（针对下一季度的预测，即价格变化率的加速度）；9）2026年HBM市场共识预期（对比高盛预期，GSe）10）渠道调研与投资者交流（基于渠道检查及与投资者对话得出的DRAM市场情绪观点）；基于上述多维度的综合分析，高盛2026年1月的DRAM情绪指标指向温和看涨方向（与2025年12月持平）。指标详细分析1. DRAM现货价格新年伊始，DDR5现货价格已恢复急剧反弹；而自2024年9月启动的DDR4现货价格上涨趋势，目前也持续向上。当前，DDR5/DDR4的现货价格分别比去年12月的合约价格高出76%和172%。这为近期合约价格的大幅上涨提供了极高的可能性。2. 服务器ODM与祥硕科技（Aspeed）营收受机架级AI服务器出货量增加的推动，去年12月，服务器代工厂商（广达、纬讯、Wiwynn、英业达）的营收同比增长了94%，并已连续13个月保持50%以上的同比增长。与此同时，全球最大的服务器基板管理控制器（BMC）供应商——祥硕科技，也在高基数（2024年12月同比增长131%）的基础上，实现了稳健的同比增长（+18%）。3. 韩国DRAM出口由于供应紧缺推动价格上涨，去年12月韩国的DRAM出口额呈现强劲的同比增长趋势（+72%）。4. 中国智能手机出货量去年11月，中国智能手机出货量同比增长了2%，录得连续5个月的同比增长。不过，年初至今（1月至11月）的累计出货量呈现持平趋势。5. 南亚科技（Nanya Tech）营收受益于强劲的DDR4价格上涨，中国台湾DRAM供应商南亚科技去年12月营收同比增长了445%。这已是该公司连续5个月实现三位数百分比的同比增长，且增长速率在不断加速（8月至12月的同比增长率分别为+141%、+158%、+262%、+365%、+445%）。6. 力积电（Powertech/Superme Electronics）营收作为分销指标的中国台湾厂商力积电，去年12月营收同比增长了32%。7. DRAM平均售价（ASP）二阶导数基于高盛对三星电子（SEC）2026年第一季度DRAM平均售价约50%的环比增长预估，我们估算本季度ASP增长的“加速度”（二阶导数）约为+7个百分点。8、2026年HBM市场共识 vs. 高盛观点 (GSe)在过去的一个月里，卖方分析师对今年海力士（Hynix）HBM业务的共识预期（Visible Alpha Consensus Data）变化不大，且价格预期呈现温和下降趋势。对此，高盛持有不同看法：出货量（Shipments）：我们预计HBM的出货量增长将高于市场共识（高盛预期比共识高出+9个百分点）。定价（Pricing）：但我们对HBM定价的看法比市场共识更保守（高盛预期比共识低-17个百分点）。这主要是因为我们预计HBM3E 12-Hi（12层堆栈）的定价将出现显著下调。9、高盛基于渠道调研的观点基于与投资者的讨论以及我们的渠道检查，我们观察到以下趋势：涨价预期升温：过去几周，市场对2026年第一季度（1Q26）通用存储器（Conventional Memory）的价格上涨预期持续攀升，目前已达到与2025年第四季度（4Q25）相当甚至更高的水平。客户接受高价：根据我们的调研，部分移动端（Mobile Market）的客户已经开始接受2026年第一季度的定价报价。无论是DRAM还是NAND，其报价的增长幅度都明显高于2025年第四季度协议中的水平。后续影响：鉴于此，我们预计其他客户也很可能会同意在2026年第一季度进行显著的存储器价格调整。叠加现货价格的快速上涨，市场对近期存储器价格及厂商盈利的预期可能会进一步上修（Upside to the Street’s expectation）。估值逻辑与目标价1. 三星电子 (Samsung Electronics)估值方法：采用SOTP（分部加总法），基于2026年预期的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA），并设定12个月目标价。普通股目标价：180,000 韩元。优先股目标价：142,000 韩元。投资评级：对普通股和优先股均给予“买入”（Buy）评级。2. SK海力士 (SK Hynix Inc.)估值方法：基于2026年预期市净率（P/B）的12个月目标价。目标价：700,000 韩元。核心风险提示1. 三星电子 (Samsung Electronics)存储供需大幅恶化：内存市场供应/需求关系出现重大恶化。智能手机利润率急剧收缩：手机业务的利润空间受到严重挤压。移动OLED市占率流失：在智能手机OLED面板市场的份额丢失。2. SK海力士 (SK Hynix Inc.)存储供需恶化与技术迁移延迟：内存供需关系恶化，以及技术升级换代（技术迁移）进度延迟。终端需求疲软：智能手机/PC/服务器需求疲软，进而影响传统内存的整体需求。三星HBM业务进展：三星电子在HBM业务上的积极进展，可能会侵蚀海力士的HBM营收和利润。AI资本支出削减：客户在AI领域的资本支出（Capex）减少，将直接影响HBM的整体需求，进而影响公司的营收和利润。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"CCBot/2.0 (https://commoncrawl.org/faq/)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2606258344","isCrawlerRequest":true}