下周美联储决议前瞻：“暂停”是确定，不确定的是“鹰派还是鸽派暂停”

智通财经网01-25

摩根士丹利指出，下周即将召开的1月FOMC会议毫无悬念将维持利率不变，但关键在于定调。据追风交易台，1月23日，大摩在发布的最新报告中预计美联储将通过一次“鸽派暂停”来安抚市场，即虽然因近期劳动力市场企稳而暂停降息，但仍保留后续宽松的倾向。对于投资者而言，本次会议的关键在于前瞻指引。根据摩根士丹利的预测，美联储将在1月会议上将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变。这并不是紧缩周期的...

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SOFR互换利差的建议，目标位设在-14bp。外汇展望：美元跌势受阻，但仍看跌大摩对外汇市场的看法经历了修正。此前他们认为美国经济将在2026年初走弱从而拖累美元，但现在的经济数据显示美国增长强劲(2026年GDP增速预期上调至2.4%)，且美联储降息时间推迟(从1月推迟至6月和9月)。尽管如此，大摩仍维持对美元的适度看跌观点，原因如下：全球增长同步：欧元区、加拿大和澳大利亚的数据同样强劲，限制了利差对美元的单边支撑。日元估值： 日元相对于美联储定价仍被低估约10%。大摩认为日本央行并未落后于曲线，且对日本财政风险的担忧被夸大，预计日元负溢价将收敛。人民币因素： 预计USD/CNY将在2026年一季度末达到6.85，这也构成美元的下行压力。资产类别聚焦：MBS与市政债的估值困境机构MBS(抵押贷款支持证券)：在GSE(政府支持企业)宣布2000亿美元的购买计划后，MBS利差已大幅收窄，甚至突破了过往美联储再投资时期的平均水平。大摩策略师因此将立场转为中性。虽然美联储推迟降息通常对MBS不利，但巨大的购买计划带来的净需求足以抵消这一负面影响。市政债：基本面稳健，但估值昂贵。1-5年期市政债与公司债的收益率比率处于极低水平。大摩警告称，如果美联储仅仅是给出一个“模棱两可的暂停”，而不是明确的鸽派信号，前端市政债的利差压缩将难以持续，甚至可能导致SMAs(独立管理账户)买家转向公司债或国债。本文转载自华尔街见闻，智通财经编辑：陈雯芳。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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