先导智能赴港上市聆讯通过，去年净利润预增四至五倍

21世纪经济报道01-26

21世纪经济报道记者费心懿报道　　光伏锂电设备龙头预告2025年业绩大幅上升，赴港二次上市进程提速。　　1月25日晚，先导智能（300450）（300450.SZ）公告，2025年度预计归属于上市公司股东的净利润为15-18亿元，同比大幅增长424.29%-529.15%。其中，第四季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为3.14-6.14亿元，而去年同期亏损3.22亿元。　　强劲业绩表现和涉足...

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Energy、特斯拉、大众等；在光伏领域则为通威股份（600438）（600438.SH）、隆基绿能（601012）（601012.SH）等龙头提供设备。　　据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商，全球市场份额为15.5%，中国市场份额19%。　　事实上，先导智能业绩回暖的核心驱动是动力电池及储能电池需求进一步复苏。其中，公司在去年第四季度的盈利大增亦是行业复苏的一大侧写。　　天风证券（601162）数据显示，2025-2026年全球动力+储能电池需求将持续高增，预计分别达到1872GWh、2236GWh，同比增速分别达45%、25%。市场空间的持续扩容，头部设备企业订单量与毛利率均迎来修复窗口期，同时海外市场成为锂电设备行业新的增长极。　　公司指出，随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速，推动了公司经营业绩的筑底回升与快速增长，整体盈利能力明显提升。　　此外，海外市场也成为先导智能的重要收入引擎。财报显示，2025年上半年，公司海外收入占比达17.46%，且海外业务毛利率高达40.27%，显著高于国内业务水平，成为盈利增厚的关键来源。　　公告还提到，通过全流程降本增效提升了盈利水平，且2025年全年经营现金流回款情况显著改善，使得公司经营韧性进一步增强。　　行业分化加剧　　从行业来看，2025年，光伏和锂电产业都进入了激烈的博弈期，而相关设备厂商业绩出现了显著的分野。　　锂电设备领域，复苏信号向上传导，尤其在第四季度。激光装备智造龙头海目星（688559.SH）的年报预告显示，2025年预计实现归母净利润-9.1亿元至-8.5亿元。其中，前三季度归母净利润为-9.16亿元，意味着第四季度的净利润区间为0.06亿元至0.66亿元，实现单季扭亏，环比盈利能力大幅提高。　　海目星表示，公司业绩短期承压主因订单确收延迟及大额减值计提，而从三季度环比减亏到四季度盈利转正，标志着减值风险彻底出清，经营基本面步入修复通道。叠加锂电扩产潮发酵，作为设备企业复苏的先行信号，业绩弹性有望持续释放。　　另一边，聚焦光伏领域的设备商奥特维（688516.SH）则受行业深度调整影响，2025年归母净利润同比大幅下降55.12%至66.17%，对应同比减少了7.0亿元至8.4亿元。公司还提及，主营产品仍聚焦地面光伏领域，应用场景未变；“太空光伏”概念属早期研发阶段，产业化不确定性高。　　值得一提的是，在锂电设备细分赛道，差距也逐步拉大。以2025年上半年为例，先导智能锂电设备业务毛利率维持35%以上，而赢合科技（300457）、利元亨等厂商与之盈利能力有明显差距，行业集中度提升趋势显著。　　另外，先导智能表示，在固态电池、储能等需求超预期带动下，下游电池厂在2026年的扩产将进一步加速，叠加设备进入更新替换周期，有望为行业带来长期持续的增长。　　公告提及，公司去年加大新技术、新产品、新工艺的研发创新力度，持续巩固在固态电池、钠离子电池、钙钛矿、BC电池、3C等智能装备领域的先发优势。　　公司称，在固态电池方面，是全球少数具备锂电整线交付能力的装备企业，并已率先打通全固态电池量产的全线工艺设备环节。光伏产品生产技术方面，其近日宣布为某头部科技企业量身定制的钙钛矿太阳能电池整线设备项目通过了高标准验收，全面打通钙钛矿电池制备的关键环节。　　赴港上市进程顺利　　此前，先导智能于2025年2月25日向香港联交所递交H股发行上市申请，并于2025年8月26日更新申请材料。在2026年1月22日迎来香港联交所上市委员会对发行H股并在主板挂牌上市申请的上市聆讯，标志着境内企业境外上市关键流程取得阶段性进展。随着公司通过香港联交所聆讯，也正式进入了最后招股发行阶段。　　记者注意到，若成功登陆港股，先导智能将成为港股市场首家新能源设备制造商，填补板块空白。　　此次赴港上市被视为公司全球化战略的重要一步。先导智能相关人士向21世纪经济报道记者表示，此次赴港上市有望大幅提升公司全球化发展能级，持续深化国际化战略布局；而海外高毛利业务的稳步拓展，也将进一步增厚公司盈利空间，强化综合竞争实力，稳固行业龙头地位。　　记者注意到，自宁德时代（300750）赴港二次上市实现港股溢价以来，包括阳光电源（300274）（300274.SZ）、天华新能（300390）（300390.SZ）等在内的新能源企业纷纷推进境外上市计划，港股市场对新能源优质企业的接纳度持续提升。　　分析人士指出，对于研发密集型的新能源设备行业，持续的资金投入是技术领先的关键。先导智能此次赴港上市构建“A+H”双资本平台，一方面可依托港股市场的国际化融资渠道，降低融资成本、提升融资效率；另一方面能吸引海外机构投资者，优化股东结构，提升公司全球品牌知名度，为海外产能布局与潜在并购提供资本支撑。 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