去年四季度买回昭衍新药、中国东航，中欧基金葛兰：一季度医药板块有望延续结构性行情

澎湃新闻01-22

2025年末，中欧基金投资总监葛兰在管基金总规模缩水至“300亿元”梯队。　　1月22日，据最新披露的2025年四季报，葛兰旗下在管基金总规模由去年三季度末的435.44亿元降至去年四季度末的353.89亿元。　　在调仓换股上，中欧医疗健康的前十大重仓股并未发生更迭，海思科、泰格医药获增持，百利天恒、信立泰等多只个股遭减仓；中欧医疗创新大幅度增持了凯莱英H股，并重新买回昭衍新药；中欧明睿新起点则...

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　　再看同样是医药主题基金的中欧医疗创新，该基金目前由葛兰独自管理。　　从基金业绩情况来看，2025年四季度期间，该基金也跑输了同期业绩比较基准，A、C类份额净值增长率分别为-19.86%、-20.01%，同期业绩比较基准收益率为-8.60%。　　与中欧医疗健康相比，中欧医疗创新在2025年四季度期间的调仓换股动作较为明显。　　具体来看，该基金的前十大重仓股包括：药明康德、药明合联（02268.HK）、科伦博泰生物-B（06990.HK）、康方生物、三生制药（01530.HK）、药明生物（02269.HK）、百利天恒、凯莱英AH股（002821.SZ）（06821.HK）、康龙化成AH股（300759.SZ）（03759.HK）、昭衍新药AH股（603127.SH）（06127.HK）。　　其中，凯莱英H股获葛兰大幅度增持，持股数量环比增长超170倍；此外，康龙化成、药明康德也获葛兰较大幅度加仓。　　值得一提的是，葛兰在2024年上半年清仓昭衍新药后，又于2025年下半年重新买回该股，并将其A股和港股同时买进前十大重仓股。　　另一方面，药明合联、科伦博泰生物、康方生物、三生制药、凯莱英A股则遭葛兰不同程度减持。 　　时隔十年买回中国东航　　与前述2只基金相比，中欧明睿新起点持仓前十的所属行业并不限于医药板块。2025年四季度，该基金新进了中国东航（600115.SH）、宁德时代（300750.SZ）。其中，葛兰在2015年下半年清仓中国东航后，时隔十年又重新买回了该股。　　另一方面，阳光电源（300274.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、兆易创新（603986.SH）等多只个股遭葛兰减持；寒武纪（688256.SH）、工业富联（601138.SH）则退出持仓前十。　　从基金业绩情况来看，截至2025年四季度末，中欧明睿新起点基金份额净值增长率为0.89%，小幅跑赢同期-0.13%的业绩比较基准收益率。 　　看好创新药械产业链出海、消费医疗等投资机会　　展望2026年第一季度，葛兰在2025年四季报中分析道，全球流动性改善有望推动创新药投融资持续回暖，国内政策持续优化支付流程和支持创新，为行业注入新动力。创新药械产业链预计可能将延续高景气度，多项重磅国产新药即将迎来关键临床数据读出节点，一季度全球重要行业会议及前期摘要发布或将提供催化剂。CXO板块受益于生物科技融资回暖，订单有望逐步改善。　　葛兰表示，医疗器械板块在政策层面迎来创新器械审批通道优化，脑机接口、人工智能诊疗设备等新兴领域获政策支持。出海逻辑或将成为行业增长新引擎，同时集采规则优化下，行业竞争格局改善，企业盈利能力有望逐步修复。消费型医疗服务如眼科、口腔、中医等领域，在政策支持与健康意识提升下，需求有望逐步回暖。　　整体来看，葛兰认为，消费医疗板块处于历史底部区域，在宏观政策预期改善背景下，企业边际改善空间较大。　　总体而言，葛兰指出，2026年第一季度医药板块在宏观环境改善、产业政策支持与创新推进的共振下，有望延续结构性行情。投资机会将主要聚焦于创新药械产业链出海进展与技术迭代，设备器械板块的国产化进程、消费医疗的需求复苏与困境反转机会也值得关注。　　“中长期看，中国医药产业在全球范围的角色正从跟随向引领蜕变，我们持续看好医药行业的长期投资价值。”葛兰称。（文章来源：澎湃新闻）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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