营收激增，Anthropic 下调毛利率预期

环球市场播报01-22

专题：世界经济论坛年会_2026冬季达沃斯 2026 年 1 月 20 日（周二），在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛（WEF）期间，Anthropic 联合创始人兼首席执行官达里奥・阿莫迪出席相关活动。　　据两位知情人士透露，Anthropic 上月曾预计，2025 年向企业及应用开发者销售人工智能产品的毛利率将达到 40%。这一毛利率水平虽较此前的乐观预期低了 10 个百分点，但较上年仍有显著...

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联合创始人兼首席执行官达里奥・阿莫迪出席相关活动。\n　　据两位知情人士透露，Anthropic 上月曾预计，2025 年向企业及应用开发者销售人工智能产品的毛利率将达到 40%。这一毛利率水平虽较此前的乐观预期低了 10 个百分点，但较上年仍有显著...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2026-01-22/doc-inhieyhr5583813.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4551","symbol_name":"寇图资本持仓","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2026-01-22/doc-inhieyhr5583813.shtml","article_id":"2605473494","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2605473494","pubTimestamp":1769090100,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"2026 年 1 月 20 日（周二），在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛期间，Anthropic 联合创始人兼首席执行官达里奥阿莫迪出席相关活动。　　据两位知情人士透露，Anthropic 上月曾预计，2025 年向企业及应用开发者销售人工智能产品的毛利率将达到 40%。Anthropic 计算毛利率的方式为，从营收中扣除推理运算成本及其他产品销售相关成本。　　Anthropic 旗下的 Claude 聊天机器人与代码生成工具 Claude Code 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近期热度极高。从毛利率指标来看，该公司的运营效率或许不及主要竞争对手 OpenAI。不过，其毛利率已较 2024 年 - 94% 的水平实现大幅改善。\n　　上述数据反映出，两家公司均依赖从云服务商租赁专用服务器，这一模式加大了实现净利润的难度。正因如此，二者均在采取措施自主研发或掌控服务器硬件，同时筹备募资数百亿美元以夯实资产负债表。OpenAI 近期宣布，将通过推出广告业务，补贴其聊天机器人的免费用户。\n　　据《The Information》分析，若将 Claude 聊天机器人免费用户的推理运算成本纳入统计，Anthropic 的毛利率将降至约 38%，较付费用户业务的毛利率低几个百分点。\n　　相比之下，OpenAI 预计 2025 年毛利率约为 46%，该数据已涵盖 ChatGPT 付费与免费用户的推理运算成本。目前，ChatGPT 每周活跃用户约为 9 亿，其中免费用户占比约 95%。\n　　Anthropic 此前曾预计，到 2027 年毛利率将超过 70%；OpenAI 则设定目标，在 2029 年前实现至少 70% 的毛利率。这一目标与上市软件及云服务公司的毛利率水平已较为接近。但需要注意的是，两家人工智能企业在模型训练方面同样投入了巨额算力租赁成本 —— 而训练成本并不计入毛利率统计。这也使得它们实现净利润的难度，要高于传统软件企业。\n　　除推理运算成本外，模型训练同样产生巨额开支。Anthropic 上月预计，2025 年人工智能模型训练成本约为 41 亿美元，较去年夏季的预测值增长约 5%。与此同时，OpenAI 去年的模型训练算力投入预计达 94 亿美元。\n　　两家公司均已采取行动控制成本。Anthropic 近期与谷歌达成协议，将采购价值 210 亿美元的张量处理单元（TPU），以增强对硬件资源的掌控力，进而降低算力成本。而 OpenAI 则在自主研发一款用于推理运算的服务器芯片（主要为 ChatGPT 提供算力支持），计划在未来几年内投入使用，以替代价格高昂的英伟达芯片。\n\n　　本周三，OpenAI 首席财务官萨拉・弗莱尔表示，这款即将面世的推理运算芯片已完成流片，这意味着公司已向芯片制造商交付最终设计方案。\n　　Anthropic 近期预计，2025 年营收将达 45 亿美元，略低于此前近 47 亿美元的乐观预期。尽管如此，相较于 2024 年 3.81 亿美元的营收，2025 年营收增幅仍高达近 12 倍，对于一家规模如此的企业而言，这一增速相当可观。（相较之下，OpenAI 2025 年营收预计超 130 亿美元，较 2024 年的约 37 亿美元实现大幅增长。）\n　　两家公司的营收差距正逐步缩小。目前，OpenAI 的月营收约为 17 亿美元，略高于 Anthropic 月营收（7.5 亿美元）的两倍。\n　　代码工具爆发增长\n　　Anthropic 面向编码场景与白领办公场景的人工智能产品 ——Claude Code 和 Claude Cowork，成为过去一个月人工智能领域的最大亮点。其引发的市场热潮，堪比 2023 年初 OpenAI 在企业客户与软件工程师群体中掀起的关注热度。\n　　据一位知情人士透露，Anthropic 私下披露，目前至少有 9 家客户的年付费额超过 1 亿美元。例如，微软对 Anthropic 的年度支出预计将达到 5 亿美元，部分费用用于为旗下 GitHub Copilot 工具采购相关服务。此外，Cursor、Cognition 等热门代码工具开发商，同样是 Anthropic 的大客户。\n　　Anthropic 预计，2025 年公司约 86% 的营收将来自于通过应用程序编程接口（API）向企业销售人工智能模型，剩余营收则来自 Claude 聊天机器人的订阅服务 —— 该产品与 ChatGPT 形成直接竞争。\n　　OpenAI 的企业客户规模同样在持续扩大。事实上，若将 API 销售与面向企业的聊天机器人服务收入合并计算，OpenAI 的企业业务规模或许仍领先于 Anthropic。据一位知情人士透露，企业客户贡献了 OpenAI 约 40% 的营收，据此推算，其来自企业客户的营收约为 52 亿美元，高于 Anthropic 的 39 亿美元。\n　　尽管两家公司的销售额均在以近乎前所未有的速度增长，但部分放贷机构对投资涉及这两家企业的数据中心项目持谨慎态度，原因在于，这两家公司预计要到本世纪末才能产生自由现金流。\n　　不过，企业的高额现金消耗并未动摇股权投资者的信心。根据 Anthropic 最乐观的预测，截至去年 12 月中旬，公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损约为 52 亿美元。而 OpenAI 此前预计，息税前亏损将达 212 亿美元，不过其预计的现金消耗规模还不到这一亏损额的一半。\n　　目前，Anthropic 正在推进一轮融资，拟募资超 100 亿美元，本轮融资由新加坡政府投资公司（GIC）与科图资本（Coatue Management）牵头，融资前公司估值预计达 3500 亿美元。此前，英伟达与微软已分别承诺向 Anthropic 投资至多 100 亿美元与 50 亿美元。在 2024 年 9 月的一轮 130 亿美元融资中，Anthropic 的投前估值为 1700 亿美元。\n　　与此同时，OpenAI 也在筹备一轮巨额融资，拟募资至多 1000 亿美元，融资前估值预计约为 7500 亿美元。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：郭明煜","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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