负债行为跟踪：预防式降温：两融、北向和股指期货的分歧

中泰证券股份有...01-18

开年第二周，市场略有降温。出现以下值得关注的现象：第一，两融新规防止过热。1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，相关安排自1月19日起正式施行。1）在市场走向过热之前的“预防式”降温，慢牛趋势确立。开年以来两融余额持续上升，截至1月13日，两融余额达到2.68万亿，超过2015年和2021年高点（分别...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2604920469?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-01-18 00:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2604920469","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"负债行为跟踪：预防式降温：两融、北向和股指期货的分歧","media":"中泰证券股份有...","content":"<div>\n<p>开年第二周，市场略有降温。出现以下值得关注的现象：第一，两融新规防止过热。1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，相关安排自1月19日起正式施行。1）在市场走向过热之前的“预防式”降温，慢牛趋势确立。开年以来两融余额持续上升，截至1月13日，两融余额达到2.68万亿，超过2015年和2021年高点（分别...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260118162914a43889f0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>负债行为跟踪：预防式降温：两融、北向和股指期货的分歧</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n负债行为跟踪：预防式降温：两融、北向和股指期货的分歧\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-18 00:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260118162914a43889f0&s=b><strong>中泰证券股份有...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>开年第二周，市场略有降温。出现以下值得关注的现象：第一，两融新规防止过热。1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，相关安排自1月19日起正式施行。1）在市场走向过热之前的“预防式”降温，慢牛趋势确立。开年以来两融余额持续上升，截至1月13日，两融余额达到2.68万亿，超过2015年和2021年高点（分别...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260118162914a43889f0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1513","symbol_name":"稀土概念","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260118162914a43889f0&s=b","article_id":"2604920469","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260118162914a43889f0&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2604920469","pubTimestamp":1768665600,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"1）在市场走向过热之前的“预防式”降温，慢牛趋势确立。2）通知发布当天降温效果显著。开年以来截至本周二，两融净买入额相较去年12月增加最多的行业为计算机、非银、医药生物、传媒和有色。电子行业虽然两融净买入额绝对规模第一，但较12月环比少增。银行、公用事业、食品饮料、非银、电子等行业在两融新规之后两融净买入占成交额比重有所上升。年初外资回流意愿强烈，已成为短期市场活跃的增量力量。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1513":"稀土概念","BK1558":"风电股","BK1205":"重型电气设备","BK1546":"电力设备股","BK1526":"科网股","BK1594":"碳中和概念股","02208":"金风科技"},"translate_title":"Debt Behavior Tracking: Preventive Cooling: Differences between Financing, Northbound and Stock Index Futures","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02208":0.9},"content_text":"开年第二周，市场略有降温。出现以下值得关注的现象：第一，两融新规防止过热。1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，相关安排自1月19日起正式施行。1）在市场走向过热之前的“预防式”降温，慢牛趋势确立。开年以来两融余额持续上升，截至1月13日，两融余额达到2.68万亿，超过2015年和2021年高点（分别为2.3万亿和1.9万亿）；两融余额占流通市值比重达到2.58%，略超2022年3月高点（2.55%），离2015年高点（4.7%）还有不小的距离。从两融交易额来看，本周两融交易额占A股交易额比重略低于“均值+2倍标准差”，而去年9月份高于“均值+2倍标准差”。从热门股杠杆资金占成交额比重的均值来看，过去两周均值分别为-0.58%、2.49%，本周升至6.30%，不过相比8月最后一周（9.42%）仍有距离。2）通知发布当天降温效果显著。周三当天股指期货贴水加深，周四、周五恢复正常；两融实际上在前一个交易日（13号）就已经出现净流出的情况，通知发布之后，不同宽基的两融出现分化，中小市值板块去杠杆更明显（中证1000和中证500），沪深300成分日均融资净买入在100亿以上，上证50、创业板、科创50两融资金也在不同程度的加速流入。3）行业维度，开年以来加杠杆速度较快的行业成为优先去杠杆对象。开年以来截至本周二，两融净买入额相较去年12月增加最多的行业为计算机、非银、医药生物、传媒和有色。电子行业虽然两融净买入额绝对规模第一，但较12月环比少增。本周一、周二，家电、非银、传媒、医药生物、计算机和有色两融净买入占成交额比重较大。周三、周四，国防军工、农林牧渔、煤炭、建材等行业由加杠杆转为去杠杆，传媒、家电、医药和计算机、有色的两融净买入占成交额比重下降幅度也较大，多数为开年以来加杠杆速度较快的行业。银行、公用事业、食品饮料、非银、电子等行业在两融新规之后两融净买入占成交额比重有所上升。4）个股维度，两融没有离开，只是迁移。中小微盘股票两融明显降温，大市值股票加杠杆。本周，各市值梯度个股均加杠杆，但两融新规之后，不同市值股票出现分化：周三以来，1000亿以上市值的股票两融净买入占成交额比重上升， 1000亿以下市值的股票两融净买入占成交额比重下降。热门股来看，周三去杠杆较多的热门股为寒武纪、金风科技、昆仑万维、东方财富、航天电子等，涉及国防军工、电力设备、电子、传媒等行业。周四、周五，热门股杠杆回升，加杠杆较多的热门股为中际旭创、贵州茅台、立讯精密、中国平安、海光信息、蓝思科技，主要涉及电子、通信、食品饮料、非银金融等行业。第二，开年以来的增量资金，机构在左侧，两融和北向资金均提供加速器的效果。对比元旦前后的9个交易日的成交占比，北向资金成交占比从节前的10.2%跃升至11.6%，提升1.4个百分点；相比之下，两融成交占比仅从11.0%微升至11.4%，提升0.4个百分点。年初外资回流意愿强烈，已成为短期市场活跃的增量力量。第三，周三以来，宽基ETF净流出加速。尤其是沪深300ETF日均净流出规模高达147亿，上证50、创业板、中证500ETF日均净流出规模超50亿。第四，宽基指数来看，科技与微盘兼顾进攻与防御。本周，宽基指数表现分化，大盘指数如沪深300、上证指数分别下跌0.6%、0.4%，红利指数下跌1.8%，而科技股和微盘表现良好，创业板和科创50分别上涨1.0%、2.6%，微盘股上涨1.7%。总结来看，本周两融略有降温，更多在迁移而非撤退，宽基ETF虽流出加速，但北向资金流入意愿强烈。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2604920469","isCrawlerRequest":true}