智飞生物2025年预亏超百亿，急筹102亿银团贷“过冬”

市场资讯01-20

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：证券之星　　曾凭借代理默沙东HPV疫苗实现营收与利润爆发式增长的智飞生物（300122.SZ），正面临上市以来最严峻的经营危机，其2025年预计归母净利润亏损超百亿元，这也是上市首份年报亏损。　　证券之星注意到，自2024年三季度起，智飞生物已连续六个季度陷入经营性亏损，核心原因在于疫苗行业需求调整导致主营...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2604728193?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-01-20 16:23","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2604728193","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"智飞生物2025年预亏超百亿，急筹102亿银团贷“过冬”","media":"市场资讯","content":"<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：证券之星\n　　曾凭借代理默沙东HPV疫苗实现营收与利润爆发式增长的智飞生物（300122.SZ），正面临上市以来最严峻的经营危机，其2025年预计归母净利润亏损超百亿元，这也是上市首份年报亏损。\n　　证券之星注意到，自2024年三季度起，智飞生物已连续六个季度陷入经营性亏损，核心原因在于疫苗行业需求调整导致主营...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/s/2026-01-20/doc-inhhxznv8938185.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>智飞生物2025年预亏超百亿，急筹102亿银团贷“过冬”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n智飞生物2025年预亏超百亿，急筹102亿银团贷“过冬”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-20 16:23 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/s/2026-01-20/doc-inhhxznv8938185.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：证券之星\n　　曾凭借代理默沙东HPV疫苗实现营收与利润爆发式增长的智飞生物（300122.SZ），正面临上市以来最严峻的经营危机，其2025年预计归母净利润亏损超百亿元，这也是上市首份年报亏损。\n　　证券之星注意到，自2024年三季度起，智飞生物已连续六个季度陷入经营性亏损，核心原因在于疫苗行业需求调整导致主营...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/s/2026-01-20/doc-inhhxznv8938185.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0077","symbol_name":"质押式回购","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/s/2026-01-20/doc-inhhxznv8938185.shtml","article_id":"2604728193","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2604728193","pubTimestamp":1768897380,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"　　曾凭借代理默沙东HPV疫苗实现营收与利润爆发式增长的智飞生物，正面临上市以来最严峻的经营危机，其2025年预计归母净利润亏损超百亿元，这也是上市首份年报亏损。　　应收账款高企、短期偿债压力加剧背景下，智飞生物拟申请102亿元银团贷款补充资金，动用公司及大股东家族核心资产提供担保融资“过冬”。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"300122":"智飞生物","BK0077":"质押式回购","BK0196":"行业龙头","LU1064131003.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"A\" (USD) ACC","LU1064130708.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU2148510915.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"R\" (USD) ACC","BK0046":"生物疫苗","BK0239":"医药制造","LU2580892789.USD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (USD) ACC","BK0188":"融资融券","LU2580892862.HKD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (HKD) ACC","LU1328615791.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ALL CHINA EQUITIES \"I\" (USD) ACC"},"translate_title":"Zhifei Biotech's pre-loss exceeds 10 billion in 2025, and urgently raises 10.2 billion syndicated loans to \"survive the winter\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"300122":1.5},"content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：证券之星\n　　曾凭借代理默沙东HPV疫苗实现营收与利润爆发式增长的智飞生物（300122.SZ），正面临上市以来最严峻的经营危机，其2025年预计归母净利润亏损超百亿元，这也是上市首份年报亏损。\n　　证券之星注意到，自2024年三季度起，智飞生物已连续六个季度陷入经营性亏损，核心原因在于疫苗行业需求调整导致主营产品销售不及预期，叠加国产HPV疫苗崛起引发的市场竞争冲击。与默沙东续签，被认为锁定未来业绩保障的合作协议，如今却成了巨额库存压力。\n　　应收账款高企、短期偿债压力加剧背景下，智飞生物拟申请102亿元银团贷款补充资金，动用公司及大股东家族核心资产提供担保融资“过冬”。\n　　01． 2025年将现上市首亏\n　　业绩预告显示，智飞生物预计2025年归母净利润亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下降780%至630%，上年同期为盈利20.18亿元；预计扣非后净利润亏损105.54亿元至135.41亿元，同比下降780%至630%，上年同期盈利19.91亿元。\n　　对于业绩预亏的原因，智飞生物表示，受民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧等因素影响，疫苗行业进入深度调整。具体受两方面因素影响：一是公司主要产品销售不及预期，业绩同比承压；二是为真实反映公司财务状况，基于谨慎性原则，公司对市场需求变化、近效期、到效期，导致其可变现净值低于存货账面价值的存货计提减值准备；对应收账款的预期信用损失进行评估，根据其账龄情况对应收账款计提信用减值损失。\n　　据了解，智飞生物成立于2002年，于2010年9月28日在深交所上市，是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口为一体的生物制药企业。截至2025年上半年，智飞生物共有15种产品上市，其中1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、流感、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品，覆盖人群包括婴幼儿、青少年、成人。\n　　证券之星注意到，从2024年三季度开始，智飞生物就陷入经营亏损。2024年三、四季度，公司实现的营业收入分别为45.28亿元、32.83亿元，同比下降69.46%、75.94%；归母净利润分别亏损0.84亿元、1.32亿元，直接拖累全年经营业绩。2024年，智飞生物营业收入同比“腰斩”至260.7亿元；归母净利润同比大降74.99%。\n　　步入2025年，智飞生物业绩承压延续。2025年Q1-Q3归属净利润分别亏损3.05亿元、2.92亿元、6.1亿元。按照前三季度归属净利润计算，2025年Q4最高预亏超120亿元。这也意味着智飞生物连续6个季度出现经营性亏损，而2025年第四季度亏损大幅加剧。这也是智飞生物上市以来年度首现亏损。\n　　02． 百亿库存压顶\n　　据了解，智飞生物收入来自自主产品和代理产品，前者（自主产品）包括ACYW135疫苗、AC结合疫苗、Hib疫苗、AC多糖疫苗及23价肺炎疫苗；后者包括默沙东生产的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、进口23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗以及GSK的重组带状疱疹疫苗。\n　　作为默沙东HPV疫苗在中国的独家代理商，智飞生物从赚百亿元到亏损百亿元，才四年光景。\n　　自2017年成功代理并推广默沙东四价HPV疫苗后，智飞生物迅速打开中国市场；紧接着2018年又拿下九价HPV疫苗代理权，从此踏上了赚钱快车道。凭借前述两款产品的持续放量，智飞生物营收从2017年的13.43亿元增至2023年的529.2亿元；归母净利润从4.32亿元增长至80.7亿元。\n　　证券之星注意到，在2023年，智飞生物又与默沙东续签合作协议，承诺在协议有效期内，按按照约定向默沙东持续采购HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗等协议产品，协议产品合计基础采购金额超过1000亿元。其中，2024年至2026年的HPV疫苗基础采购额分别为326.26亿元、260.33亿元和178.92亿元。这份“刚性采购”，在当时被看作是锁定未来业绩的保障。\n　　不曾料想，市场剧变。尤其是万泰生物国产首款九价HPV疫苗上市，以更具成本优势的定价打破国外垄断。价格战下，依靠代理业务的智飞生物遭遇重创。2025年上半年，智飞生物代理产品实现营收43.7亿元，同比减少75.16%，毛利率同比下降8.61%至22.61%。其中四价HPV疫苗批签发量为0，九价HPV疫苗批签发量减少76.8%。\n　　为帮助智飞生物消化库存，2025年2月，默沙东便宣布暂停向中国供应九价HPV疫苗。为了自救，智飞生物在重庆、福州、西安等地推出了“买两针送一针”的惠民活动。但库存清理仍未达预期，截至2025年三季度末，智飞生物存货高达202.46亿元，占总资产的比例超40%。更为关键的是，九价HPV疫苗保质期为三年，大批产品因市场需求萎缩面临过期风险。\n　　库存高企之下，应收账款也处于高位。截至2025年前三季度，智飞生物应收账款为128.14亿元，远超同期营收。\n　　03． 现金流承压欲融资“补血”\n　　造血能力下降的智飞生物，资金链明显承压。截至2025年三季度末，智飞生物负债合计167.86亿元，其中流动负债高达128.85亿元，短期借款高达103.18亿元，而货币资金仅24.98亿元，短期借款与货币资金的巨大缺口，进一步凸显偿债压力。\n　　证券之星注意到，为了缓解资金压力，智飞生物1月5日发布公告称，拟申请总额不超过102亿元、期限最长三年的中长期银团贷款。根据智飞生物公告显示，贷款用途为补充公司营运资金及优化存量债务，其不得将贷款资金用于固定资产、股权等投资，也不得用于国家禁止生产、经营的领域和用途。\n　　此次银团贷款由中国农业银行重庆江北支行作为牵头行、代理行，承担额度不超过总额度的20%，其他10家银团参贷行承贷剩余份额，银团贷款担保方式为信用，并追加了质押、抵押。\n　　质押、抵押情况来看，智飞生物动用了公司及大股东家族的所有核心资产来提供担保，包括蒋仁生及其配偶，蒋凌峰及其配偶，智飞绿竹、智飞龙科马等子公司提供全额连带责任保证担保。上市公司以应收账款及所持智飞绿竹、智飞龙科马等子公司的全部股权，以其工业厂房、办公楼及在建工程等提供担保。\n　　智飞生物表示，此次银团贷款有利于优化公司债务结构，补充日常运营资金，加速推进研发项目进展，促进公司稳健经营与发展。本次融资完成后，公司债务结构将以中长期借款为主，短期偿债压力下降，整体偿债风险可控。（本文首发证券之星，作者|刘凤茹）\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：杨红卜","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2604728193","isCrawlerRequest":true}