光环褪去，鹰瞳科技掉队

财中社01-19

当AI制药交易不断刷新行业想象空间时，鹰瞳科技（02251）正在经历一场现实的考验。　　2026年初，赛诺菲、施维雅等跨国药企密集加码AI制药合作，动辄数十亿美元的交易规模，使“AI+药物研发”成为资本市场最具确定性的叙事之一。相比之下，2021年率先登陆港股、曾被视为医疗AI商业化样本的鹰瞳科技却逐渐淡出聚光灯中心。　　1月19日，鹰瞳科技股价再迎调整，当日报收12.2港元，单日跌幅达5.13%...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2604618256?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-01-19 17:30","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2604618256","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"光环褪去，鹰瞳科技掉队","media":"财中社","content":"<div>\n<p>当AI制药交易不断刷新行业想象空间时，鹰瞳科技（02251）正在经历一场现实的考验。　　2026年初，赛诺菲、施维雅等跨国药企密集加码AI制药合作，动辄数十亿美元的交易规模，使“AI+药物研发”成为资本市场最具确定性的叙事之一。相比之下，2021年率先登陆港股、曾被视为医疗AI商业化样本的鹰瞳科技却逐渐淡出聚光灯中心。　　1月19日，鹰瞳科技股价再迎调整，当日报收12.2港元，单日跌幅达5.13%...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202601193623386028.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_eastmoney","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>光环褪去，鹰瞳科技掉队</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n光环褪去，鹰瞳科技掉队\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-19 17:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202601193623386028.html><strong>财中社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当AI制药交易不断刷新行业想象空间时，鹰瞳科技（02251）正在经历一场现实的考验。　　2026年初，赛诺菲、施维雅等跨国药企密集加码AI制药合作，动辄数十亿美元的交易规模，使“AI+药物研发”成为资本市场最具确定性的叙事之一。相比之下，2021年率先登陆港股、曾被视为医疗AI商业化样本的鹰瞳科技却逐渐淡出聚光灯中心。　　1月19日，鹰瞳科技股价再迎调整，当日报收12.2港元，单日跌幅达5.13%...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202601193623386028.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"02251","symbol_name":"鹰瞳科技-B","start_time":0,"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202601193623386028.html","article_id":"2604618256","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2604618256","pubTimestamp":1768815016,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_eastmoney","name":"东方财富"},"weMediaInfo":null,"summary":"当AI制药交易不断刷新行业想象空间时，鹰瞳科技（02251）正在经历一场现实的考验。2026年初，赛诺菲、施维雅等跨国药企密集加码AI制药合作，动辄数十亿美元的交易规模，使“AI+药物研发”成为资本市场最具确定性的叙事之一。相比之下，2021年率先登陆港股、曾被视为医疗AI商业化样本的鹰瞳科技却逐渐淡出聚光灯中心。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"eastmoney.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"02251":"鹰瞳科技-B","BK1189":"医疗保健技术"},"translate_title":"The aura fades, Eagle Eye Technology falls behind","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02251":1.5},"content_text":"当AI制药交易不断刷新行业想象空间时，鹰瞳科技（02251）正在经历一场现实的考验。　　2026年初，赛诺菲、施维雅等跨国药企密集加码AI制药合作，动辄数十亿美元的交易规模，使“AI+药物研发”成为资本市场最具确定性的叙事之一。相比之下，2021年率先登陆港股、曾被视为医疗AI商业化样本的鹰瞳科技却逐渐淡出聚光灯中心。　　1月19日，鹰瞳科技股价再迎调整，当日报收12.2港元，单日跌幅达5.13%，市值已回落至约13亿港元，较上市初期74.95港元高点缩水逾八成。市场对其不再兴奋，原因并不复杂：旧故事难以为继，新增长尚未出现。　　从先发红利到同质化竞争，优势正在被快速消耗　　成立于2015年的鹰瞳科技，是国内较早布局AI视网膜影像技术的企业之一，其核心产品Airdoc-AIFUNDUS于2020年获得国家药监局第三类医疗器械证书，用于辅助诊断糖尿病视网膜病变，在当时具有明显的时间窗口优势。　　凭借技术先发和合规资质，鹰瞳科技在上市前吸引了复星、中信等机构入股，并在2021年11月登陆港股，成为“AI医疗第一股”。上市初期，公司市值一度突破70亿港元。　　但随着监管审批路径逐渐成熟，AI影像领域的准入门槛不断降低。近两年，硅基仿生、致远慧图等多家企业相继拿证入场，产品功能高度重叠，行业竞争由“技术比拼”转向“价格与渠道博弈”。先发优势带来的溢价空间，正在被迅速稀释。　　从财务表现看，鹰瞳科技的压力在2024年集中显现。财报显示，2024年公司活跃服务网点由5671个增至7883个，同比增长39.01%；但同期营业收入却从2.04亿元下降至1.56亿元，降幅达23.3%。规模扩张未能带动收入增长，反而出现明显背离。　　进一步拆解数据可以发现，公司平均每次检测收费由2023年的22.60元降至2024年的15.89元，降幅接近三成。　　网点增加、使用频次提升，但单次服务价格快速下探，成为拖累收入的关键因素。这一变化并非孤立现象，而是行业竞争结构变化的直接结果。　　收入下滑、成本上升，定价权正在转移　　在下沉市场，眼底筛查正在被重新定义。　　对阿里健康、京东健康等互联网平台而言，筛查服务并非独立盈利项目，而是健康管理体系中的入口工具。依托庞大的用户基础、成熟的支付体系和线上线下协同能力，这些平台可以将原本需要付费的检测服务，转化为生态内的免费或低价功能，用于获取用户数据和流量。　　这种模式下，筛查本身不再承担盈利任务，其商业价值通过药品销售、会员服务和健康管理闭环实现。相比之下，依赖单次检测收费的独立AI服务商，议价空间不可避免受到挤压。当筛查被“基础设施化”，定价权的转移几乎不可逆。　　定价承压的同时，成本端的变化也在侵蚀盈利能力。　　从商业结构看，鹰瞳科技的软件服务高度依赖前端设备铺设与终端覆盖。随着服务网点和使用频次增加，相关设备运维、云服务及服务成本持续上升，短期内难以通过单次收费或规模效应予以完全消化。财报显示，2024年公司整体毛利率由61.4%下降至55.4%，公司亦表示，服务成本上升及新产品初期生产投入，是毛利率下滑的主要原因之一。　　在典型SaaS模式中，规模扩大往往带来边际成本下降；但在“软件服务依托硬件运行”的结构下，这一效应并未充分体现。　　在收入承压背景下，鹰瞳科技选择通过费用控制缓解经营压力。2025年上半年，公司研发、销售及行政费用均出现明显下降，三项费用合计同比降幅接近四成，亏损幅度有所收窄。　　但需要警惕的是，研发投入的持续压缩可能影响技术迭代节奏；而销售投入下降，则可能削弱渠道稳定性。在行业巨头持续下沉、竞争格局加速变化的背景下，这种“防守式调整”能否换来战略空间，仍有待观察。　　路径分化加剧，AI制药成为另一条估值曲线　　医疗AI赛道的分化，也进一步放大了鹰瞳科技的相对压力。　　近年来，AI在药物研发中的应用不断深化，从分子设计到临床前研究，效率提升带来的商业价值正在被快速兑现。晶泰科技、英硅智能等AI制药企业陆续登陆资本市场，并获得头部药企高额合作订单。　　与此同时，传统药企也在加速拥抱AI工具，将其深度嵌入研发和管理流程。　　在这一轮估值重构中，鹰瞳科技仍主要聚焦眼底筛查与基层检测场景，尚未形成与创新药研发深度绑定的商业模式。这种路径选择，使其在资本关注度重新分配过程中逐渐边缘化。　　鹰瞳科技当前面临的并非单一年度业绩波动，而是商业模式在新竞争环境下的系统性检验。　　当筛查服务逐渐失去定价能力、行业分化持续加剧，市场更关注的是公司能否构建新的价值锚点，重新进入增长轨道。资本市场已经给出了阶段性反馈，而真正的答案，仍有待时间验证。（文章来源：财中社）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2604618256","isCrawlerRequest":true}