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GEO兴起，代运营商有望受益

投资建议：电商代运营商在由SEO向GEO营销模式切换中，有望率先把握变化，并依托对平台及内容营销的理解，积极承接品牌营销需求。

随AI工具普及，GEO有望成为新营销范式。GEO（Generated Engine Optimization，生成式引擎优化），指生产并优化内容或数字资产，以提升其在生成式AI工具（如ChatGPT、豆包、千问等）或AI搜索引擎中的可见性。根据《AI搜索时代：从GEO到AIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026》，随着中国大模型月活用户接近5亿、全球突破12.7亿，用户信息获取方式正在发生根本性转变。用户开始在大模型平台搜索信息，这种变化催生了全新的数字营销策略——GEO，与传统SEO（搜索引擎优化）优化关键词和排名不同，GEO着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐，用户决策路径正在被重塑，相应GEO有望成为新型营销范式。

中国GEO市场规模增长迅速，商用企业获客转化率高于传统搜索引擎。艾瑞咨询数据显示，2025年Q2中国GEO市场规模同比增长215%，超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级。市场研究机构Gartner预测，到2026年传统搜索引擎的流量将下滑25%，AI聊天机器人及其他虚拟AI优化方式将进一步抢占搜索营销的市场份额。据中国信通院《2025生成式引擎优化产业白皮书》实测数据显示，GEO商用后，AI推荐场景的企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40%，预计GEO有望成为后续品牌商家营销转型的重点方向。

营销模式变革影响品牌投放策略，优先布局GEO的电商代运营商有望受益。我们认为，营销模式变革将倒逼品牌转变营销投放策略，初期多数品牌，尤其中小品牌，缺乏GEO所需的技术研发、多模态内容生产与全平台适配能力。而国内大模型玩家与电商巨头重合度高，电商代运营企业因与平台合作密切，同时对于消费者洞察、品牌投放策略有较深的理解，有望较快建立GEO内容生成能力，为品牌提供从语义解析、结构化内容构建到效果追踪的全流程GEO 服务。因此我们判断在GEO发展初期，代运营商有望承接部分品牌营销预算，帮助品牌进行AI时代的精准投放。

风险提示：大模型厂商商业化不及预期，品牌投放意愿较低，政策监管风险。

GEO营销变革，代运营及品牌商迎机遇

AI带来流量入口迁移，催生GEO营销。GEO出现的根本原因在于AI带来流量入口的转移，从而营销入口及方式也随之迁移。PC互联网到移动互联网，再到AI时代，流量入口和用户行为都在不断演变。用户信息获取渠道由谷歌百度等传统搜索引擎，迁移至抖音小红书等社媒平台，再到DeepSeek、豆包、Kimi等AI平台。搜索框不再是通往网页列表的入口，而是通往即时知识合成的界面。营销角度自然希望品牌和内容能在生成式引擎的对话结果中露出，GEO随之诞生。

GEO的本质是优化广告内容，使其被AI搜索平台引用。传统搜索和AI搜索时代，营销服务商核心工作都是基于平台算法规则，对广告内容进行优化，从而使得广告内容在用户面前实现有效露出。传统搜索对应的优化方式叫SEO（搜索引擎优化），核心机制是匹配。用户搜索关键词，搜索引擎进行匹配链接，SEO的核心是将广告链接排名靠前。AI搜索对应的优化方式是GEO，核心机制是分析。用户搜索提问，LLM进行实时阅读理解并合成答案。该过程为检索增强生成（RAG），排名的概念被解构，广告内容“被引用”成为工作重心。

全球GEO市场破百亿美元，国内GEO市场近30亿元。在流量入口转移的趋势下，GEO市场迎来快速发展。艾瑞咨询数据显示，2025Q2中国GEO市场规模同比增长超200%，超过78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级。市场研究机构Garter预测2026年传统搜索引擎流量将下滑25%，AI聊天机器人及其他虚拟优化方式将进一步抢占搜索引擎市场份额，预计2028年50%搜索引擎流量将被AI搜索蚕食。据秒针营销科学院，2025年全球GEO市场规模112亿美元，中国GEO市场规模29亿元。预计2030年全球市场规模破千亿美元，中国市场规模达240亿元。

GEO市场将随着大模型流量增长持续上行。一方面大模型作为流量入口，有望承载更多的用户时间，广告空间预计随着流量增长而持续上行；另一方面，中短期大模型变现方式中广告占比较低，C端较多免费流量处于变现真空期，GEO公司有望把握此阶段红利期取得快速增长。长期来看，随着大模型格局不断收敛，流量增长趋缓，大模型开启广告商业化，GEO相关营销公司也有望作为大模型广告生态合作伙伴持续享有成长红利。

投资建议：行业发展初期，建议关注率先布局GEO业务的上市公司。兼具技术，以及营销行业knowhow的营销公司有望率先起量。

风险提示：商业化不及预期、大模型用户增长不及预期、广告主缩减预算。

GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）本质上是AI搜索/RAG架构下的“信任工程”，核心目标从“提高网页点击率”升级为“提高品牌在AI答案中的采信率与引用频次”。在零点击时代，用户直接在AI回答页完成认知和决策，SEO只解决“被看到”，GEO解决“被AI说出来并站在你这边”。AI搜索从“列表点击”切换为“答案直达”，传统SEO在AI搜索场景下边际效用下降，强调“被AI采信”的GEO正成为营销技术新范式，并以SaaS为主要商业模式，市场空间有望达“百亿美元级”。

技术原理：RAG链路上的“信任工程”，RAG架构从关键词匹配到语义理解。主流AI搜索与Agent产品几乎都采用RAG（Retrieval-Augmented Generation）架构，在这条链路上，GEO要优化的，不再是“关键词+蓝链排序”，而是“语义相关+结构可读+权威背书”的复合评分函数，本质是信任工程。而信任构建链路将从“被看见”到“被采信”。因此，GEO的任务是系统提升内容的“可见度、可检索度、可采信度”，而不是简单抢排名。

市场空间核心数据及测算：GEO市场空间来自SEO存量替代+AI搜索新增预算双轮驱动，据秒针营销科学院预测，2025年中国约29亿元，2030年约240亿元，2025–2030年GEO CAGR约52.4%；全球到2030年有望超1000亿美元，2026E约240亿美元。

商业模式正在从人力密集项目制迁移到“订阅制SaaS+效果付费(RaaS)”的混合模式，毛利率中枢预计由3–10%抬升至行业较高水平，CR3约57.5%，高度契合“高技术+高集中度”的计算机软件行业特征。

投资建议：从“内容-知识-检索-算力”四层映射，我们梳理了GEO全产业链上中下游的标的整理。回归到我们计算机组的标的推荐，我们认为未来流量会更多聚集在AI工具，营销行业将迎来全方位深刻变革，围绕GEO的AI内容创作、AI模型优化、AI搜索品牌管理等新兴业务发展空间广阔。

风险提示：大模型迭代速度不及预期，算力供给不足，数据隐私合规风险等。