【电子行业跟踪报告】全球大模型第一股，智谱IPO成功

爱建证券研究所01-20

全球大模型第一股，智谱IPO成功-电子行业跟踪报告-本报告发布于2026年1月20日投资建议：事件：2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司于港交所正式挂牌上市，一举成为全球首家以通用大模型为核心业务的IPO企业。作为中国最早布局大模型研发的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。公司依托GLM系列模型深厚的技术积累，以及MaaS平台的商业化落地突破，截至2024年...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2604516634?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-01-20 11:15","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2604516634","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"【电子行业跟踪报告】全球大模型第一股，智谱IPO成功","media":"爱建证券研究所","content":"<div>\n<p>全球大模型第一股，智谱IPO成功-电子行业跟踪报告-本报告发布于2026年1月20日投资建议：事件：2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司于港交所正式挂牌上市，一举成为全球首家以通用大模型为核心业务的IPO企业。作为中国最早布局大模型研发的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。公司依托GLM系列模型深厚的技术积累，以及MaaS平台的商业化落地突破，截至2024年...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260120123027a72ef1d2&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>【电子行业跟踪报告】全球大模型第一股，智谱IPO成功</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n【电子行业跟踪报告】全球大模型第一股，智谱IPO成功\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-20 11:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260120123027a72ef1d2&s=b><strong>爱建证券研究所</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>全球大模型第一股，智谱IPO成功-电子行业跟踪报告-本报告发布于2026年1月20日投资建议：事件：2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司于港交所正式挂牌上市，一举成为全球首家以通用大模型为核心业务的IPO企业。作为中国最早布局大模型研发的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。公司依托GLM系列模型深厚的技术积累，以及MaaS平台的商业化落地突破，截至2024年...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260120123027a72ef1d2&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1117","symbol_name":"系统软件","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260120123027a72ef1d2&s=b","article_id":"2604516634","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260120123027a72ef1d2&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2604516634","pubTimestamp":1768878911,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"作为中国最早布局大模型研发的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。2023年8月，公司依托自主研发的ChatGLM2模型，正式推出首款生成式AI助手智谱清言。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1117":"系统软件","02513":"智谱"},"translate_title":"[Electronics Industry Tracking Report] The world's first large-scale model stock, Zhipu IPO successfully","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02513":1.5},"content_text":"全球大模型第一股，智谱IPO成功-电子行业跟踪报告-本报告发布于2026年1月20日投资建议：事件：2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司于港交所正式挂牌上市，一举成为全球首家以通用大模型为核心业务的IPO企业。作为中国最早布局大模型研发的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。公司依托GLM系列模型深厚的技术积累，以及MaaS平台的商业化落地突破，截至2024年，公司已跻身中国收入体量最大的独立大模型厂商之列。智谱成立于2019年，核心技术源自清华大学知识工程实验室，秉持“让机器像人一样思考”的愿景深耕智能大模型领域，聚焦自然语言处理、多模态理解及知识图谱等关键技术方向。2021年发布自研预训练框架GLM，突破BERT与GPT的技术瓶颈。2022年开源千亿级大模型GLM-130B填补国内技术空白，同期推出多语言代码生成大模型CodeGeeX完善产品矩阵。2023年依托ChatGLM2推出首款合规生成式AI助手智谱清言，并发布第三代ChatGLM3强化多模态与代码执行能力。2024年新一代基座大模型GLM-4及迭代版本GLM-4.5/4.6/4.7相继亮相，核心性能全面跃升，同步推出GLM-OS及AutoGLM等智能体产品，重塑人机交互范式。GLM-4.7是智谱AI旗下以Agentic Coding（自主编程）为核心方向的旗舰级开源大语言模型，在多维度实现技术突破与性能跃升。1）编程与智能体能力全面增强，在LiveCodeBench V6中取得84.9%的开源领域SOTA分数，性能超越Claude Sonnet 4.5。2）推理与工具调用能力显著提升，在HLE测试中以42.8%的成绩超越GPT-5.1，在τ²-Bench交互式工具调用评测中更以87.4分刷新开源领域SOTA纪录。3）该模型创新性构建交错式、保留式、轮级思考三重可控机制，通过精准锚定任务路径、留存推理内容、动态平衡成本与效果，大幅提升指令遵循度与生成质量。4）它强化了视觉代码理解能力，在前端设计中能提供更具美感的默认方案，并升级了办公创作的版式与审美。PPT16:9适配率从52%跃升至91%，海报设计也更具灵活性与设计感，进一步降低开发者与创作者的落地成本。智谱作为中国最早研发大模型的企业之一，公司IPO前已完成8轮融资，累计规模超83亿元。2024年公司实现营业收入3.12亿元，同比增长149.60%，2022-2024年复合增长率达133.96%。2024年公司毛利率为56.30%，同比下降8.30pct。其营收增长主要得益于：1）公司围绕一体化MaaS平台构建语言、多模态等模型及标准化API，快速渗透科技、金融等多领域客户以推动商业化规模扩张。2）公司坚持技术创新导向，2023年、2024年研发金额分别投入5.29亿元、21.95亿元，为模型迭代与产品升级提供保障。3）公司依托IPO募资夯实发展基础。公司预计全球发售所得款项净额约41.7亿港元，这笔资金将按70%、10%、10%、10%的比例，分别用于增强通用AI大模型研发能力、优化MaaS平台、发展业务合作伙伴网络及战略投资、补充营运资金及其他一般企业用途。投资建议：随着国产大模型公司IPO成功，国产人工智能产业链将有望迎来新一轮的成长动能。我们看好人工智能产业链国产化投资机会，包括上游算力芯片，PCB，光模块以及下游服务器等终端设备零部件等等。风险提示：1）技术迭代升级风险；2）下游需求不及预期风险；3）市场竞争风险。1. 全球大模型第一股：智谱顺利登陆港交所事件：2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司于港交所正式挂牌上市，一举成为全球首家以通用大模型为核心业务的IPO企业。作为中国最早布局大模型研发的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。公司依托GLM系列模型深厚的技术积累，以及MaaS平台的商业化落地突破，截至2024年，公司已跻身中国收入体量最大的独立大模型厂商之列。1.1 智谱发展史梳理智谱成立于2019年，专注于智能大模型研发，致力于实现“让机器像人一样思考”的愿景。公司核心技术源于清华大学知识工程实验室（KEG Lab），团队持续深耕自然语言处理、多模态理解及知识图谱领域的研究。2021年3月，公司发布自研预训练框架GLM（通用大语言模型），打破BERT（基于Transformer的双向编码器表征模型，通过双向注意力捕捉上下文信息）和GPT（自回归语言模型，基于单向注意力实现文本生成）二者的技术瓶颈。2022年，公司成功开源千亿级大模型GLM-130B，一举填补国内千亿级开源大模型的技术空白；同年9月，公司再推出多语言代码生成大模型CodeGeeX。该模型聚焦提升开发效率、优化代码质量及强化跨语言支持能力，进一步完善了公司在AI核心技术领域的产品矩阵。2023年8月，公司依托自主研发的ChatGLM2模型，正式推出首款生成式AI助手智谱清言。该产品覆盖通用问答、多轮对话、创意写作、代码生成等多元功能，且已完成国家备案，标志着公司智能化服务迈入全新阶段。同年10月，第三代ChatGLM3大模型发布，重点强化多模态理解与代码执行能力。2024年1月，新一代基座大模型GLM-4重磅亮相，实现性能全面提升60%，在上下文长度、多模态支持能力及推理速度等核心维度均实现突破。随即，公司以GLM-4为技术底座持续深耕，快速迭代出GLM-4.5/4.6/4.7等升级版本；同时，公司推出GLM-OS及AutoGLM等智能体产品，重构人机交互范式。1.2 GLM-4.7大模型性能卓越显著GLM-4.7是智谱AI旗下旗舰级开源大语言模型，该模型以Agentic Coding（自主编程）为核心应用方向，重点强化了编码、推理及工具协同的适配能力。1）编程与智能体能力全面增强。模型在多语言编码、终端任务执行等场景表现突出，于LiveCodeBench V6中获得84.9%的开源领域SOTA分数，性能超越Claude Sonnet 4.5。2）推理与工具调用能力实现突破。模型在数学推理、多步骤工具调用等复杂逻辑场景中展现出优异性能。GLM-4.7在涵盖工具使用的HLE（人类最后考试）测试中取得42.8%的成绩，超越GPT-5.1；在τ²-Bench交互式工具调用评测中，更以87.4分的成绩刷新开源领域SOTA纪录。GLM-4.7增强了自GLM-4.5以来引入的交错式思考功能，创新性引入保留式思考与轮级思考两大模块，构建起三重可控思考机制。1）交错式思考：GLM-4.7在生成每一轮响应、发起每一次工具调用前，均会预先启动思考流程，精准锚定任务目标与执行路径，提升指令遵循度和内容生成质量。2）保留式思考：GLM-4.7在编码场景下留存之前的推理内容，确保此后运行任务的准确性。3）轮次思考：对于相对简单的问题，可关闭思考环节以降低响应延迟与算力成本；处理高复杂度任务时，则开启思考流程保障结果的准确性与稳定性，实现成本与效果的动态平衡。GLM-4.7增强了对视觉代码的理解。在前端设计中，它能更好地理解UI设计规范，在布局结构、配色和谐度及组件样式上提供更具美感的默认方案，从而减少开发者在样式“微调”上花费的时间。同时它在GLM-4.7在办公创作中版式与审美显著升级，PPT16:9适配率从52%跃升至91%，生成结果基本“即开即用”；海报设计的排版与配色更加灵活，具备设计感。1.3 智谱：中国重要的独立大模型厂商智谱作为中国最早研发大模型的企业，也是中国收入体量最大的独立大模型厂商。公司在IPO之前已完成了8轮融资，融资规模超83亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二。2024年，公司实现营业收入3.12亿元（同比+149.60%），2022-2024年复合增长率达133.96%。2024年公司毛利率为56.30%，同比下降8.30 pct。公司营收增长主要得益于：1）公司围绕一体化MaaS平台构建多元产品供给，依托语言、多模态等四类模型及标准化API，快速渗透科技、金融等多领域客户，有效推动商业化规模扩张，形成营收增长的核心增量。2）公司坚持技术创新导向，通过高强度研发投入支撑模型持续迭代。2023年、2024年研发投入分别达5.29亿元、21.95亿元，为产品升级与新品研发提供充足保障，持续强化产品竞争力，进一步赋能营收增长。3）筹资用途方面，智谱预计全球发售所得款项净额约41.7亿港元，据其招股书披露，这笔资金将作如下分配：约70%用于持续增强通用AI大模型研发能力，约10%用于依托最新基座模型、训练/推理工具及基础设施优化MaaS平台，约10%用于发展业务合作伙伴网络及开展战略投资，剩余10%则用于营运资金及其他一般企业用途。2.风险提示1）技术迭代升级风险：大模型行业技术迭代周期短，新架构、新算法及轻量化方案持续涌现，或导致公司现有技术优势下降。2）下游需求不及预期风险：大模型商业化尚处场景验证阶段，下游客户投入偏谨慎。若公司MaaS平台及行业解决方案无法匹配客户落地需求，将导致营收增长或将下滑。3）市场竞争风险：若公司研发投入节奏滞后于行业前沿，或核心模型性能被竞品超越。文章来源本文节选自：2026年1月20日发布的《电子行业跟踪报告：全球大模型第一股，智谱IPO成功》分析师：许亮执业证书编号：S0820525010002邮箱：xuliang@ajzq.com联系人：朱俊宇执业证书编号：S0820125040021邮箱：zhujunyu@ajzq.com如需全文，请联系爱建电子团队或对口销售。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2604516634","isCrawlerRequest":true}