4万亿投资激活行业景气度，高盛看好中国电力设备企业：长期成长空间打开。

智通财经APP01-19

电力设备股突然成为了市场的新焦点。1月15日，国家电网披露“十五五”固定资产投资计划，为中国电网科技行业注入确定性增长动能。这份高达4万亿元的投资目标，较“十四五”期间的约2.8万亿元增幅达40%，不仅创下历史新高，更较“十四五”相对“十三五”8%的增速实现跨越式提升。19日，高盛研究团队发布一份研究报告指出，这一投资规模意味着年均投入不低于8000亿元，复合增长率至少6%，而叠加新能源消纳、AI...

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但招标景气上行2025年作为“十四五”收官与“十五五”衔接的关键年，电网行业呈现“投资增速不及预期但设备招标强劲”的分化特征。数据显示，2025年1-11月国家电网固定资产投资达5604亿元，同比增长6%，结合过往三年季节性规律，全年增速预计为11%，低于高盛原预期的13%（6900亿元）；同期发电投资同比下降2%，整体基建节奏略显放缓。但设备招标市场的热度，提前印证了行业景气度。2025年国家电网五批次输电设备招标总额同比增长26%，其中一次设备（GIS、变压器等）增速27%，二次设备（保护继电器、监控系统等）增速20%，形成对投资增速的有力对冲。唯一例外的是特高压设备招标，全年同比下降12%，主要因2025年新开工的5条特高压线路集中于下半年，招标需求顺延至2026年释放。截至2025年底，国家电网已投运特高压线路达42条，随着新线路逐步落地，特高压设备需求将迎来补涨。Part.03头部企业市场份额持续集中招标市场的强劲增长，同时推动行业竞争格局向头部集中，细分领域龙头优势进一步凸显。高盛通过梳理2023-2025年国家电网招标数据发现，GIS、断路器、变压器等核心产品的CR5（前五企业市场份额）普遍提升，行业集中度持续优化。在断路器领域，思源电气表现尤为亮眼，市场份额从2023年的16%跃升至2025年的49%，实现绝对领先；特变电工在电力变压器领域稳居第一，2025年市占率达23%，较2023年提升7个百分点。二次设备领域，南瑞科技的龙头地位稳固，在保护继电器市场长期维持30%以上份额，2025年达31%；在SVC/STATCOM等柔性输电设备领域，南瑞科技市占率从2024年的86%微调至48%，但仍显著领先于思源电气（19%）等同行。高盛指出，头部企业份额集中的核心逻辑的是技术壁垒与产能优势。随着电网设备向高端化、智能化升级，具备核心技术与规模化交付能力的企业，将持续收割招标市场份额，行业马太效应进一步强化。Part.04投资机遇与","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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