Labubu会退潮，但泡泡玛特不会

SILENCEATTHEST...01-20

听完“小心有效”2025年8月《对话泡泡玛特前员工》的播客，从内部视角更加看清了泡泡这门生意的真实轮廓，结合前员工孟老师的讲述，本文进一步回答下述三个问题：泡泡玛特究竟是在卖设计玩具，还是IP与情感链接的“类迪士尼”？“Labubu”的全球热潮会退去，“泡泡玛特”的命运呢？王宁与泡泡，是否构建了一套足够科学、诞生长青的组织与土壤？一、从 Labubu 的爆红说起：波动与长青Labubu 为什么...

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Jellycat、潮鞋、暴力熊那样，具备独特造型、稀缺感与收藏属性而引发从众和炒作；又像米老鼠、Hello Kitty一样，有坚实的群体喜爱基础。从众带来的爆火当然不会恒久，但这并不意味着 IP 的生命力随之终结。一个有趣常被忽略的事实是：泡泡玛特近年前四名销售额的IP一直是Molly、Labubu、SP、Dimoo，极少同比下滑，但第5–8名的中腰部IP却每年都在变。这让人联想到腾讯所追求的“长青游戏”——一旦年销售额（dau/流水）越过某个阈值，IP（游戏）就开始穿越林迪效应，进入长期存续区间。那么问题就变成了：长青IP，是如何被系统性“生产”出来的？二、IP 如何被做成生意：艺术家主导 + 工业化流程1）矩阵式组织：IP × 品类泡泡玛特的核心结构，是一个IP×产品团队的矩阵系统：IP 团队：对接艺术家，管理图库与 IP 资产。产品团队：按品类推进，如手办、毛绒、积木等。同一个 IP 可以被多个品类反复提案；同一个品类，也可以承载多个 IP，这是 IP 资产被持续“正确运营”的结构基础。2）找艺术家：像一级市场投早期项目泡泡玛特自创的 Toy Show（PTS），类似于IP 一级市场，Dimoo、SP等IP正是在这里被签下，依赖团队对IP特质、延展性和商业潜力的初判。商业化之后，艺术家依然拥有极高话语权，高到可以否决品牌联名（纯商业收益）。这看似牺牲了短期变现的效率，却换来了长期价值：IP 人设稳定，世界观不被粗暴稀释系列持续强化同一价值核，而非只剩皮肤IP 情感心智长期复利，而非一次性变现Labubu破圈引发的从众购买炒作，就对IP的纯粹性造成了稀释，这正是管理层极力治理的原因。3）选品机制：一条历时6–18个月的分散理性商业漏斗从 demo 到量产之间有多重关卡：IP 与产品团队反复提出proposal或demo进入选品会（艺术家、生产、渠道、职能齐聚）通过后制作3D打印样品全国门店代表自发报价，并对门店销售额和库存kpi负责报价低于阈值，项目直接终止分S/A/B/C 级，投入产销可以看到，一个系列产品想走到货架上，经历了高度分散理性的决策过程。其实今天我们在门店看到的产品通常在半年前就已下单，这是企业所尊重的“慢”，所有产品都绕不开手工环节。4）王宁与组织：如何对冲内容的不确定性在孟老师眼中，王宁是一个目标极其单一的零售人：所有判断，以销售额为终极目标。而泡泡的组织，则不是一言堂/创意驱动，而是靠高度拆解的职能运转：每个部门、职能，都有精妙的kpi和激励，个人的主观能动性很强系统尊重个体判断，IP、品类、渠道职能各自对其专业决策结果负责这是一种用科学的组织能力和个体理性，对冲内容波动的方式。四、为什么线下永远是核心泡泡玛特的线下系统经历了多轮迭代，各环节都有精细、时兴的SOP。目标只有一个：提高进店转化，并让人愿意再次走进来。节日氛围与音乐（音乐预算并不低）更亮但不热的灯光（偏梦幻氛围显著提升转化）礼品袋、小票、线上二维码等所有触点本质上门店是在提供情绪、仪式感和即时满足，是一个个小乐园。五、海外：降维打击泡泡玛特在海外足够的底气来自：产品设计、精细度与品质完全是降维打击IP池足够大，总会有击中不同文化的角色机制成熟，且几乎没有对手全球发展并非把爆款搬出去，而是输出整套系统：艺术家IP池 + 产品化机制 + 线下零售转化系统。六、生意的真正闭环：你到底在为什么付费？泡泡玛特的商品有两层，冰山之下支撑稳固。第一层：你拿到手的玩具好看、可收藏、可展示，带一点稀缺与盲抽刺激。第二层：你真正付费的东西IP 世界观泡泡是有内容的，比如卖出 26 万套的《Molly的一天》，呈现了一个童真、想成为艺术家的小女孩的生活。从艺术家发掘，到产品化、渠道筛选、分级产销，这一条稳定、不靠运气把创作转化为连续商品的通路，确保每一个 IP 的个性和世界观通过不同系列持续哺育，同时保有留白，让消费者参与想象与投射。IP的运营就是对一个稳固的心理感情形象反复浇花、晒太阳、给共鸣的培育和陪伴过程。吉吉GOO，公众号：SILENCEATTHESTARSIP和品牌的本质，都是降低营销成本线下情绪转化系统背后是一整套提供即时满足的工程，所打造出高转化和复购的门店。结语泡泡玛特已经摸索出了一条艺术与商业精妙结合的开创之路和商业闭环，它把艺术的部分留给艺术，商业的部分理性分工。我们都清楚Labubu会退潮，但我想泡泡玛特不会。（这篇文章本预计是170股价发的，为少言善行的管理层点赞）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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