"大模型Data Agent"迅策：上市后股价飙升，港股通预期与行业拓展引爆价值重估

中金财经01-20

近期香港及A股市场的AI相关新股普遍受到市场追捧，资金加速向各AI细分赛道龙头集中。　　其中，具备"AI数据"及"大模型Data Agent"标签的迅策，背后集结了腾讯、阿里、高盛等明星股东阵营。公司在上市后股价一度触及72港元的历史新高，较48港元的发行价累计上涨约50%。　　这究竟是短期情绪驱动，还是长期价值的重新发现？迅策被市场反复贴上"中国版Palantir"标签的背后，又...

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Agent\"标签的迅策，背后集结了腾讯、阿里、高盛等明星股东阵营。公司在上市后股价一度触及72港元的历史新高，较48港元的发行价累计上涨约50%。\r\n\r\n　　这究竟是短期情绪驱动，还是长期价值的重新发现？迅策被市场反复贴上\"中国版Palantir\"标签的背后，又蕴含着怎样的投资逻辑？\r\n\r\n　　一、交投活跃：股价躁动背后的AI叙事与催化剂\r\n\r\n　　在港股市场，能够在上市后维持一定成交活跃度的新股并不多见。很多标的在完成初始定价后，交易迅速趋于清淡。\r\n\r\n　　但上市后，迅策不仅涨幅可观，还在多个交易日出现显著放量上涨，并呈现持续换手的健康态势。例如，在2026年1月12日股价涨超9.5%后，1月13日又上涨超17.9%，13日与14日的成交额分别达到近3000万港元和超过5500万港元。\r\n\r\n　　迅策更像是进入了一个被持续交易的状态。公司的股价波动扩大、成交频率提高，市场开始反复对其进行定价修正。\r\n\r\n　　将迅策置于更广阔的AI新股图谱中观察，可以发现AI资产正呈现出明显分化：有些主打AI应用落地，有些侧重算法突破。而迅策的独特之处在于，它不讲\"淘金\"故事，而是定位为\"卖铲子\"的数据底座提供商。\r\n\r\n　　迅策是领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，聚焦于数据的全流程赋能。这种定位恰好切中了当前AI产业发展的关键痛点——随着大模型能力的普及，行业竞争正从\"模型能力\"转向\"数据实时性、可用性与可治理性\"的比拼。\r\n\r\n　　迅策的业务本质是提供云原生的统一实时数据平台，能够在数毫秒至数秒内完成数据的收集、清理、管理、分析及治理。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，迅策在中国实时数据基础设施及分析市场的资产管理这一细分垂直领域排名第一。这种在高门槛行业的领先地位，构成了其稀缺性的核心支撑。\r\n\r\n　　市场对迅策的追捧还来自多重催化剂的叠加效应。2026年1月，公司与金涌投资订立战略合作备忘录，共同探索实时数据基础设施与智能投资研究、财富管理科技产品等领域的合作，进一步拓展了业务边界。\r\n\r\n　　此外，港股通预期也是强有力的催化剂。恒生综合指数半年度的审议考察期已于2025年12月31日结束，2026年3月港股通名单将迎来新一轮调整。多个大行指出，迅策有望纳入港股通名单。\r\n\r\n　　二、价值深挖：是否具备\"AI长期票\"的想象力？\r\n\r\n　　穿透表面的市场情绪，支撑其估值想象力的基石在于公司坚实的基本面与清晰的长期叙事。\r\n\r\n　　市场将迅策与Palantir进行类比，绝非空穴来风，其内核在于两者都选择了相似的道路——不做聚光灯下的AI应用，而致力于成为幕后不可或缺的数据基础设施架构师。类似于Palantir，迅策的核心价值在于其构建了一条宽阔且深邃的护城河。\r\n\r\n　　其商业模式决定了它避开应用层的红海竞争，专注于解决企业(尤其是金融、电信、电力等数据密集型行业)在数字化与智能化转型中最根本、最共性的需求：建立一个统一、实时、可信的实时数据基座。\r\n\r\n　　这条护城河首先由技术壁垒铸就。作为国内较早为该领域提供实时数据解决方案的厂商，其产品历经了资产管理行业——这个对数据时效性、准确性要求近乎苛刻的领域的充分验证。招股书披露，其平台能够实现远超行业平均水平的数据处理速度与100%的数据一致性保障。其次，护城河体现在极高的客户粘性上。一旦其系统在资管等核心客户的业务流程中深度部署，替换成本将异常高昂，从而形成强大的客户锁定效应。尽管短期净收入留存率因宏观环境有所波动，但其已成功覆盖中国前十大资产管理人的客户图谱，本身就是对其产品竞争力的有力证明。\r\n\r\n　　从财务角度来看，迅策的表现同样出色。\r\n\r\n　　公司收入从2022年的2.88亿元迅猛增长至2024年的6.32亿元，年复合增长率高达48.2%，展现了强劲的内生增长动力。更为亮眼的是，公司毛利率长期维持在70%以上(2022年78.0%，2023年79.0%，2024年76.7%)，高毛利率印证了其业务的高度产品化与平台化属性。这也是为什么市场在讨论迅策时，往往将其归类为\"基础设施型公司\"，而非项目制或一次性交付的IT服务商。\r\n\r\n　　目前，增长动能已从单一行业向多元领域扩散。招股书披露，非资产管理行业收入占比已由2022年的25.6%提升至2024年的61.3%，客户结构逐步扩展至金融服务、城市管理、生产管理及电信等领域，侧面印证公司的核心数据处理能力在高门槛行业中跑通后，开始向其他行业复制，并非单一行业景气度的短期驱动。\r\n\r\n　　据了解，公司也在陆续布局新兴产业，近期重点拓展商业航天低轨数据平台与机器AI 训练数据平台两大行业方向，以数据智能技术打破行业壁垒，开辟增长新曲线。预计上半年会有订单与合作陆续落地。\r\n\r\n　　在商业航天领域，依托国家商业航天高质量发展政策支持与低轨星座组网浪潮，公司将打造低轨数据平台，聚焦卫星数据的在轨预处理、跨星座协同调度与行业化应用。平台将破解数据格式不统一、星地传输延迟高、价值转化低效等痛点，适配中国星网及商业卫星运营商需求，支撑遥感实时解译、航空宽带优化等核心场景。在机器人AI领域，针对具身智能核心数据瓶颈，构建跨平台、高质量训练数据平台，整合真实场景多模态操作数据，建立统一采集、标注与治理标准，为多种机器人提供标准化训练数据与算法优化服务，赋能智能制造、智慧服务等场景落地。\r\n\r\n　　两大新赛道立足 \"数据 + AI\" 核心能力，迅策的长期价值还将进一步释放。\r\n\r\n　　置于更宏大的产业框架下，市场对迅策的关注与中国实时数据基础设施市场的爆发预期紧密相连。根据弗若斯特沙利文数据，中国实时数据基础设施及分析市场规模预计将以22%的年复合增长率，从2024年的187亿元增长至2029年的505亿元。在一个高速成长阶段的市场中，一个已具备明确行业地位的公司，更容易被赋予\"长期观察价值\"，这也是其被反复纳入AI相关讨论的重要原因。\r\n\r\n　　结语\r\n\r\n　　从更本质的视角审视，迅策上市后在二级市场获得的重新定价，说明资本市场对AI新股的投资价值挖掘更加成熟、放置在一个更长期视角的维度。\r\n\r\n　　2026年3月的港股通调整，有望成为市场观察迅策的又一明确窗口。若顺利被纳入港股通，将从交易层面显著提升迅策流动性，吸引更广泛的投资者目光，从而加速其价值发现过程。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"2","news_tag":"corporation","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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