联合光电收购标的过半营收来自舜宇光学资金长期入不敷出回款恶化|光学成像并购潮

新浪证券01-16

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前次定增募投项目4年未完工\n　　联合光电主业是光学镜头设计开发、精密制造、销售与技术服务，产品主要应用于安防视频监控摄像机、手机、车载成像系统、视讯会议、数码相机/摄像机、智能家居、运动DV、航拍无人机、虚拟现实VR、激光投影产品等。\n　　近三年来，随着光学新兴领域的快速发展，联合光电明显加快了资产收购的步伐。\n　　2022年11月、2024年2月2025年5月和2025年10月，联合光电先后收购联合汽车30%股权、西安微普65%股权、长益光电100%股权和毫米汽车30%股权，加码布局智能汽车、光学镜头和红外镜头等相关业务。\n\n　　2025年5月，联合光电公告，拟以16.18元/股的价格，定增募资2.6亿元，作为支付收购长益光电的交易对价。\n　　公开资料显示，长益光电主业为光学镜头及光学精密零部件产品的研发、生产和销售，主要产品包括手机镜头、泛安防镜头等，主要客户包括舜宇光学、新旭光学、TP-Link、睿联技术、萤石网络、华来科技、华橙网络等。\n　　值得注意的是，2024年，长益光电对前五大客户的销售额占比近80%，其中对行业龙头舜宇光学的收入占比达50.15%，客户高度集中。\n　　定增募资2.6亿收购长益光电全部股权的同时，联合光电还拟募集配套资金2亿元，用于“泛安防及智能产品光学镜头建设项目”。\n　　2021年12月，联合光电曾完成4.75亿元定增，用于建设“新型显示和智能穿戴产品智造项目”。\n　　不过，2024年10月，联合光电公告将上述募投项目完工时间延期至2025年12月31日；一年后的2025年10月，联合光电再次将该募投项目延期至2026年12月31日。也就是说，前次定增的唯一募投项目历时4年，经多次延期，至今仍未完成。\n　　资金入不敷出回款恶化 出售资产难解缺钱之困\n　　然而，随着资本运作的提速，联合光电业绩却反而显出疲态。\n　　2024年，联合光电实现营收18.80亿，同比增长14.15%，归母净利润0.39亿，同比下降40.02%；2025年前三季度，公司营收14.36亿，同比增长8.11%，归母净利润-0.24亿，连续增收减利并已陷入亏损。\n　　业绩承压的同时，资金也日益捉襟见肘。\n　　数据显示，在大多数年份，联合光电经营现金流均小于同期资本开支，资金持续入不敷出；同时，公司应收账款及应收票据周转天数从2021年的74天，逐年升至2024年的111天，2025年前三季度达到115天，同比再增19%，回款状况不断恶化。\n\n　　值得注意的是，2023年11月和2024年8月，联合光电先后以1.82亿和0.23亿的价格，出售联汇基金99%份额以及锐进科技66.66%股权，以回笼资金和增厚业绩。不过，连续出售资产并无法从根本上解决缺钱问题。\n　　随着自动驾驶、人工智能和人形机器人等产业热度的提升，各类光学镜头、3D视觉感知等核心技术和产品被视为未来的关键增量。\n　　然而，高涨的资本热情与部分公司自身的经营基本面形成了反差，盈利表现与热点概念脱节，并购标的自身质量参差不齐、高估值并购与整合风险、“蹭热点”引发的信披与监管等风险值得市场持续关注。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"merge","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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