东方财富证券：中长期我国户外行业仍具成长空间国产品牌存较好渗透空间

智通财经01-13

智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人，即户外运动参与率约30%。在新业态等共同构成丰富的消费矩阵，户外玩家的忠诚度兑现强大购买力。我国全民运动热潮仍将持续升温，其将受益于来自政策端、供给端及需求端的多重推动，我国户外行业中长期看仍存在较好成长空间。未来下沉市场存在较大市场空白可待后续渗透，而国产品牌相对具备性价比，也多在积极布局“品质...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2603950580?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-01-13 15:13","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2603950580","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"东方财富证券：中长期我国户外行业仍具成长空间 国产品牌存较好渗透空间","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人，即户外运动参与率约30%。在新业态等共同构成丰富的消费矩阵，户外玩家的忠诚度兑现强大购买力。我国全民运动热潮仍将持续升温，其将受益于来自政策端、供给端及需求端的多重推动，我国户外行业中长期看仍存在较好成长空间。未来下沉市场存在较大市场空白可待后续渗透，而国产品牌相对具备性价比，也多在积极布局“品质...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1392144.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>东方财富证券：中长期我国户外行业仍具成长空间 国产品牌存较好渗透空间</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n东方财富证券：中长期我国户外行业仍具成长空间 国产品牌存较好渗透空间\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-13 15:13 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1392144.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人，即户外运动参与率约30%。在新业态等共同构成丰富的消费矩阵，户外玩家的忠诚度兑现强大购买力。我国全民运动热潮仍将持续升温，其将受益于来自政策端、供给端及需求端的多重推动，我国户外行业中长期看仍存在较好成长空间。未来下沉市场存在较大市场空白可待后续渗透，而国产品牌相对具备性价比，也多在积极布局“品质...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1392144.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0188","symbol_name":"融资融券","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1392144.html","article_id":"2603950580","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2603950580","pubTimestamp":1768288419,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"预计全民运动热潮仍将持续升温，国产品牌存较好渗透空间东方财富证券认为，我国全民运动热潮仍将持续升温，其将受益于来自政策端、供给端及需求端的多重推动，我国户外行业中长期看仍存在较好成长空间。东方财富认为，未来下沉市场存在较大市场空白可待后续渗透，而国产品牌相对具备性价比，也多在积极布局“品质升级、品牌突围”，近年伯希和等国产户外品牌处于较快发展阶段，后续或存较好渗透空间。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"82020":"安踏体育-R","82331":"李宁-R","161027":"证券","300059":"东方财富","BK0188":"融资融券","BK1589":"北水核心资产","LU0594300179.USD":"FIDELITY CHINA CONSUMER \"A\" (USD) ACC","LU0261947096.USD":"FIDELITY FUNDS  SUSTAINABLE ASIA EQUITY \"A\" (USD) ACC","BK0077":"质押式回购","LU0702159343.USD":"FIDELITY ASIAN SMALLER COMPANIES \"A\" (USD) INC","ANPDY":"安踏体育ADR","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC","BK1227":"服装、服饰与奢侈品","BK0028":"国家队","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","LU2045819591.USD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity R/A USD","01361":"361度","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC","LU2177674079.SGD":"Fidelity Asia Pacific Opportunities A-ACC-SGD (hedged)","IE0031814852.USD":"FSSA GREATER CHINA GROWTH \"I\" (USD) ACC","LU0463099449.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) ACC","LU1064131003.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"A\" (USD) ACC","IE00BQXX3C00.GBP":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (GBP) ACC","LU0251143458.SGD":"Fidelity Emerging Markets A-SGD","02020":"安踏体育","BK1512":"体育用品","BK0196":"行业龙头","IE00BQXX3F31.USD":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (USD) ACC","LNNGY":"李宁ADR","LU0140636845.USD":"施罗德大中华区股票A Acc","LU0251144936.SGD":"Fidelity Sustainable Asia Equity A-SGD","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A","01368":"特步国际","LU0048580855.USD":"富达大中华区A","LU0823426480.USD":"法巴中国股票经典Dis","LU0593848301.USD":"未来资产亚洲卓越消费股票基金A","LU2580892862.HKD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (HKD) ACC","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","LU2289578879.USD":"ALLIANZ CHINA A OPPORTUNITIES \"AT\" (USD) ACC","SG9999014674.SGD":"Nikko AM All China Equity A SGD","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","LU0072462343.USD":"贝莱德亚洲巨龙基金","LU1064130708.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU0370786039.SGD":"Fidelity Greater China A-SGD","IE0008368742.USD":"首域中国增长基金I Acc","02331":"李宁","LU0048597586.USD":"富达亚洲焦点A"},"translate_title":"Oriental Fortune Securities: my country's outdoor industry still has room for growth in the medium and long term, and domestic brands have good room for penetration","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"82020":0.6,"82331":0.6,"161027":1.5,"300059":1.5,"01361":0.9,"ANPDY":0.6,"01368":0.9,"02020":0.9,"02331":0.9,"LNNGY":0.6},"content_text":"智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人，即户外运动参与率约30%。在新业态等共同构成丰富的消费矩阵，户外玩家的忠诚度兑现强大购买力。我国全民运动热潮仍将持续升温，其将受益于来自政策端、供给端及需求端的多重推动，我国户外行业中长期看仍存在较好成长空间。未来下沉市场存在较大市场空白可待后续渗透，而国产品牌相对具备性价比，也多在积极布局“品质升级、品牌突围”，后续或存较好渗透空间。东方财富证券主要观点如下：中国户外运动逐渐转变为一种生活方式，多项目构成丰富的消费矩阵复盘我国户外运动发展历程，其萌芽于1950s的登山探险活动，经过快速发展及震荡调整期，逐渐从“小众探索”走向“大众日常”。当前，中国户外运动产业正经历从“专业化运动”向“生活方式化”的转变，从单一体育业态升维为融合文化、生态与消费的综合性生活方式。参考国家体育总局发布的报告，我国户外运动产业已成为体育产业增长最强劲的领域之一，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人，即户外运动参与率约30%。消费项目上，冰雪、山地、水上及城市近郊项目，以及“夜经济”下的新业态等共同构成丰富的消费矩阵，户外玩家的忠诚度兑现强大购买力。高性能户外服饰成长最快，冲锋衣为户外服配的最大单品户外运动的火热催生了人们对户外消费品的需求，鞋服兼具功能与时尚属性，成为户外运动消费的首选品类。将户外服饰进一步细分，其中高性能户外服饰的市场规模增速最高，2024年中国内地高性能户外服饰市场规模超1000亿元，2019-2024年CAGR达13.8%，预计2025-2029年将按15.5%的CAGR增长，即2029年预计达2158亿元。从具体产品类别看，冲锋衣为户外服饰的超级大单品，2024年中国内地冲锋衣裤市场规模占高性能户外服饰规模的近30%；预计2025-2029年冲锋衣裤市场规模CAGR将达18.9%。目前内地冲锋衣裤行业集中度中等稍高，2024年CR10约54.9%，其中龙头品牌市占率15.9%，伯希和市占率3.9%，为中国内地第二大冲锋衣裤品牌。同时，国产品牌快速扩容，2024年规模已突破百亿元，占比提升至35.3%，预计2025年将继续快速增长至近150亿元。伯希和随户外浪潮快速崛起，通过产品定位、营销、渠道三维向上突破伯希和品牌创立于2012年，定位中国高性能户外生活方式品牌，产品涵盖服饰、鞋类、装备及配饰。2024年伯希和公司实现总收入17.7亿元/yoy+94.5%，调整后净利润3.0亿元/yoy+95.1%，2022-2024年收入及调整后净利润CAGR分别达+116%/+232%。在疫后国内整体服饰消费较低迷的环境下，伯希和高增长的驱动来自内+外因素的联合作用。一方面，疫情后户外需求增加、政策密集出台、内容平台种草效应等因素共同催化户外热度提升，推动功能类服饰的需求走向大众，为伯希和的崛起提供了良好且相对契合的外部环境；另一方面，伯希和在产品定位、营销策略及渠道策略上，均选择了较适合国产品牌及国内市场环境的发展路径，其前期布局的产品线、产品力、产品价格带及电商渠道基础等，帮助其较契合“轻户外运动”的市场需求，同时品牌也在逐步推进向上升级。预计全民运动热潮仍将持续升温，国产品牌存较好渗透空间东方财富证券认为，我国全民运动热潮仍将持续升温，其将受益于来自政策端、供给端及需求端的多重推动，我国户外行业中长期看仍存在较好成长空间。一方面，我国户外运动参与率对比美国（2023年约57.3%）仍存翻倍空间，户外运动有望更趋大众化。另一方面，疫情后的行业红利爆发期或接近尾声，行业逐渐从高速成长向精耕细作转型，轻度参与者或将转入更深度/专业的户外活动中。“近郊切入—多场景渗透”的户外运动进阶路径，预计也将伴随着鞋服装备预算的提升。2024年中国内地高性能户外服饰市场CR3/CR10分别为14.0%/27.3%，单个品牌的市占都相对较低，同时TOP10中国产品牌占据4席。东方财富认为，未来下沉市场存在较大市场空白可待后续渗透，而国产品牌相对具备性价比，也多在积极布局“品质升级、品牌突围”，近年伯希和等国产户外品牌处于较快发展阶段，后续或存较好渗透空间。再看目前多个国际/国内头部运动品牌都在发力的跑鞋领域，国产品牌同样逐渐崛起且具备一定性价比优势，持续创新产品及技术并积极争夺马拉松等赛事资源，预计后续赛事供给将持续优化，带动跑步装备消费需求继续增长。投资建议整体服装市场基本进入低速增长时代，但在消费变革与需求多元化的驱动下，细分品类有望迎来增长新空间。随着户外/运动场景持续丰富，越来越多小众运动逐渐走向大众，多圈层兴趣持续分散，仍继续看好户外/运动行业的增长潜力和机会。展望后续，国家提振消费政策有望持续发力显效，同时年末促销及元旦、春节前等消费旺季有望带动服饰类需求继续回暖。建议可优选布局多元化品牌，或市场份额有提升机会的公司，建议关注进军户外赛道的港股头部综合运动品牌集团如安踏体育(02020)、特步国际(01368)、李宁(02331)、361度(01361)等。此外，户外标的伯希和于2023-2025年完成两轮IPO前融资，2025年11月向港交所二次递交了上市申请。如若后续成功上市，伯希和或将成为“中国高性能户外生活方式第一股”，也建议可持续关注伯希和的IPO进程。风险提示宏观经济疲软，消费恢复不及预期的风险、消费者偏好及市场趋势变化风险、渠道库存积压风险、产品推广不及预期等。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2603950580","isCrawlerRequest":true}

东方财富证券：中长期我国户外行业仍具成长空间 国产品牌存较好渗透空间

精彩评论

东方财富证券：中长期我国户外行业仍具成长空间国产品牌存较好渗透空间