浙商宏观首席林成炜：黄金上涨仍有支撑长期看好A股

21世纪经济报道01-16

回顾2025年，随着基本面预期改善、存款利率下行，居民储蓄从存款向权益、黄金、理财、保险等多元资产迁移，市场对资金流向的关注度正持续升温。　　新的一年，资本市场走向又将呈现哪些看点？2026年伊始，21世纪经济报道记者专访了浙商证券宏观首席分析师林成炜，围绕2026年大类资产配置展开对话。　　林成炜认为，资金增量角度来看，2025年的居民存款搬家“还只是一个开始”，预计2026年这一趋势仍会...

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对应年末增速6.5%\n　　《21世纪》：消费、投资、出口在2026年预计分别呈现何种态势？其中的亮点将在何处？\n　　林成炜：预计2026年消费、投资、出口三大需求表现将有所分化。消费方面，社会消费品零售总额名义增速预计为4.1%，受益于消费品以旧换新政策延续、部分限制性举措逐步放开以及股市财富效应，消费潜力有望逐步释放。\n　　投资方面，固定资产投资增速预计同比增长2.5%，呈现前高后稳节奏，其中制造业投资和广义基建投资预计均增长6.5%，5000亿元政策性金融工具撬动的投资项目将提供额外动力。\n　　出口方面，预计全年出口同比增速5.4%，在全球财政扩张和货币宽松支持下，外需保持韧性。结构分布上，非洲的城镇化叙事和中东的新能源叙事将成出口的重要主线，在非美地区的出口份额持续提高将对2026年工业形成支撑。\n　　《21世纪》：实体融资需求方面，2026年的社融和信贷数据能否显著回升？居民存款搬家现象是否还将延续下去？\n　　林成炜：我们认为，2026年实体融资需求改善的关键在于经济基本面和项目端的企稳回升。\n　　在社融和信贷整体规模上，信贷和M2增速中枢与我国产业升级趋势在中长期上已经较为相配。我们预计，2026年全年新增信贷规模约17.6万亿元，同比多增约5500亿元，对应年末增速6.5%；社融新增约36.2万亿元，同比多增约1.3万亿元，增速7.9%。\n　　由超额储蓄变动角度观察，“居民存款搬家”仍在继续。目前，超储主要去向仍以金融资产配置为主，向实物消费和大额耐用品支出的传导则相对偏弱。这一趋势对A股流动性形成正面支撑，有助于提升市场活跃度和资金供给，但也需关注资金流入的持续性和稳定性，以及对其他消费领域可能带来的挤出效应。\n　　《21世纪》：你最看好2026年哪些产业方向与重点投资机会，能否展开分析？\n　　林成炜：2026年有望成为科技与绿色产业发展的关键之年。相关投资机会上，可重点关注以下方向。\n　　其一，关键核心技术攻关，涵盖集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等领域的原始创新与全链条突破。\n　　其二，科技与产业融合创新，集成电路制造、电子专用材料、工业机器人、3D打印设备、工业控制系统等高技术制造集群有望持续释放投资动能。\n　　其三，“人工智能+”推动的制造业结构调整，制造业向高端化、智能化、绿色化转型将拉动相关投资，同时，高端装备制造方面也值得重点关注。\n　　（作者：余纪昕 编辑：方海平）\n\n新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：宋雅芳","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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浙商宏观首席林成炜：黄金上涨仍有支撑 长期看好A股

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