兴业证券：需求双轮驱动+供给刚性约束锂电材料行业景气上行

智通财经网01-13

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，预计2026年全球锂电需求同比增速达到26%。行业供给格局呈现“少而优”的升级特征，订单资源加速向头部企业集中，龙头市占率和盈利能力有望修复。供给端刚性收缩、需求端高增共振叠加行业格局重构，共同支撑锂电材料价格上行带来的盈利修复。弹性上优先建议关注六氟磷酸锂和磷酸铁锂环节，价格修复确定性上建议关注重资产长周期的铜箔和隔膜环节。兴业证券主要观点如下：动力储能...

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research数据，2025年1-10月全球电动汽车注册量达1710.2万辆，同比+25.5%，核心受益于欧洲重启新能源汽车补贴政策与国内汽车以旧换新政策。根据鑫椤资讯数据，2025年1-9月全球储能电池出货428GWh，同比+90.7%，主要依托国内独立储能项目规模化并网与美国市场抢装。展望2026年，锂电需求有望维持高增态势。动力电池领域，欧洲碳排放政策考核下的车企加速电动化转型，叠加电动车补贴重启，有望持续刺激终端需求，国内市场，电动重卡渗透率提升，将为动力电池需求增长提供重要支撑。储能电池领域，国内容量电价政策落地后，独立储能项目经济性显著改善，有望驱动需求加速释放;海外市场中，数据中心配储需求成为新增长引擎，叠加欧美传统储能市场政策加持，打开储能电池增长空间。该行预计2026年全球锂电需求同比增速达到26%。锂电材料供给侧优化：盈利约束下的产能重构前期锂电材料产能过剩引发的低价竞争，多数企业面临连续亏损，行业平均负债率高企，资金压力持续加大，叠加材料环节长期盈利修复的不确定性进一步强化企业谨慎态度，多数厂商将资源聚焦于现有产能效率提升与成本优化，而非盲目扩张，锂电材料环节公司扩产能力与扩产意愿显著弱化，2025年基本无大规模扩产规划落地。在盈利压力与行业竞争加剧的双重作用下，尾部产能加速出清，中小公司因技术壁垒不足、成本控制能力薄弱，在行业下行周期中率先陷入经营困境，部分环节有效产能收缩明显，叠加环保政策收紧与能耗双控要求进一步提高行业准入门槛，部分缺乏合规能力的中小厂商难以复产或扩产，加速退出市场竞争，供给端刚性约束持续增强。锂电材料供给侧优化：技术迭代主导行业洗牌技术升级成为供给侧优化的重要推手，高压密磷酸铁锂、5微米高强隔膜、4.5微米高抗拉铜箔等高端材料技术路线快速迭代，对生产工艺、设备精度及研发投入提出更高要求，头部企业凭借持续的研发投入与技术积累，实现高端产品产能的规模化投放，进一步抢占市场份额，中小企业受限于技术储备不足、研发资金匮乏，难以实现产品升级与工艺改良，只能固守低附加值的传统材料产能，在下游高端产品需求占比提升的趋势下逐步被市场淘汰。在此背景下，行业供给格局呈现“少而优”的升级特征，订单资源加速向头部企业集中，龙头市占率和盈利能力有望修复。锂电材料盈利修复具备强确定性，源于“反内卷”共识下供给端刚性收缩、需求高增与行业重构的多重共振在供给侧新增产能受限和技术升级驱动格局优化的背景下，部分材料行业““反内卷”行动进一步强化供给约束，法、、法、隔膜、磷酸铁锂等领域企业已达成科学释放产能的行业共识，部分企业主动调减规划产能，未来1-2年供给将持续受限。需求端则呈现动储双轮驱动高速增长态势，供需紧平衡态势持续强化。在此背景下，六氟磷酸锂等核心材料价格已启动回升，隔膜、铜箔、铁锂等环节呈现满产满销且订单外溢的景气格局，2026年行业整体产能利用率有望延续上行趋势。供给端刚性收缩、需求端高增共振叠加行业格局重构，共同支撑锂电材料价格上行带来的盈利修复。投资建议弹性上优先建议关注六氟磷酸锂和磷酸铁锂环节，推荐天赐材料和湖南裕能，建议关注多氟多、富临精工、龙蟠科技、德方纳米、天际股份、石大胜华、万润新能，价格修复确定性上建议关注重资产长周期的铜箔和隔膜环节，建议关注恩捷股份、星源材质、佛塑科技、德福科技、嘉元科技、诺德股份。风险提示：宏观经济波动;行业政策变化;下游需求不及预期;海外贸易政策变动。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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