【开源机械】新剑传动启动上市辅导，特斯拉供应链核心资产有望迎来价值重估

机械孟话01-12

行业周报人形机器人板块呈震荡向上，趋势确立近期人形机器人板块指数在前一周强劲上涨后呈现震荡向上走势。本周（1月5日-1月9日，全文同）沪深300指数上涨2.79%，科创50指数上涨9.80%；人形机器人行业核心公司指数上涨3.50%，跑赢沪深300指数。周涨跌幅榜排名前五的是：斯菱智驱（30.45%）、新泉股份（16.17%）、万向钱潮（15.41%）、五洲新春（11.62%）、汉威科技（...

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%）、浙江荣泰（-3.39%）。本周维持震荡向上走势，我们认为主要系审厂定点与量产验证暂未完全落地叠加整体指数的连续上涨带动效应，同时机器人板块与商业航天板块形成联动，马斯克在跨年演讲中为人形机器人2026年的量产与交付按下了明确的“加速键”，计划26年实现一万台量产优先部署特斯拉超级工厂，并计划选拔部分机器人参与火星前期基建，目标在2026年11-12月实现“星舰+机器人”无人火星登录。新剑传动启动上市辅导，机器人核心零部件有望迎来价值重估本周新剑传动开启上市之旅，我们认为是人形机器人行业标志性事件：1）新剑上市是对特斯拉机器人核心零部件资产的一次重新定价，为产业链其他优质公司作为资产价值重估的参考。此前特斯拉机器人核心供应链上市公司多数聚焦于执行器模组环节，新剑是丝杠环节重要供应商。其上市后的估值锚，将为整个机器人核心零部件板块（特别是丝杠、减速器等高壁垒环节）提供新的定价参照，带动产业链优质资产进行价值重估。2）丝杠是人形机器人最核心部件，新剑作为核心供应商，相关合作公司有望直接受益。丝杠是人形机器人价值量最高的核心硬件，其中，行星滚柱丝杠直接决定了机器人的负载、精度与可靠性，这也是公司最核心也是最重要的产品。我们认为，其相关合作公司（包括行星滚柱丝杠、手部微型丝杠及模组总成）有望深度受益，其中丝杠环节的核心合作公司为五洲新春，公司在2025年3月和新剑签订了战略合作协议；手部总成环节的核心合作为信质集团。3）新剑未来上市后，特斯拉核心供应商的确定性和量产份额或将更加明确和清晰，重视“确定性”标的和细分方向。新剑传动的上市进程，使其供应链的份额与确定性问题成为焦点，随着上市进程的推进，产业链供应商的份额将会更加清晰和明确。我们认为，后续需更加关注各环节的强确定性标的和新的确定性方向。4）新剑上市有望推动其100万台丝杠产能建设加速落地，相关配套设备端公司有望持续受益。上市后，产能建设项目将加速落地，相关配套设备公司（如检测及标准化设备等）有望持续受益，受益标的如集智股份、双元科技，订单加速放量。投资建议相关标的：（1）头部总成：受益标的：蓝思科技、均胜电子;（2）轴承：推荐五洲新春，受益标的：万向钱潮；（3）结构件：受益标的：模塑科技、蓝思科技、长盈精密;（4）关节总成：受益标的：拓普集团、三花智控；（5）灵巧手：推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达，受益标的：浙江荣泰、日盈电子、恒勃股份；（6）行星滚柱丝杠：推荐震裕科技、五洲新春，受益标的：恒立液压；（7）减速器：推荐隆盛科技；（8）轻量化：推荐唯科科技，受益标的：旭升集团、星源卓镁、中欣氟材；（9）电机：受益标的：德昌股份、金力永磁、伟创电气、步科股份、雷赛智能；（10）电子皮肤及覆盖材料：受益标的：日盈电子、岱美股份、恒辉安防;（11）检测和标准化：推荐标的：集智股份，受益标的：双元科技。风险提示宏观经济波动风险；机器人量产不及预期；供应链发展不及预期目录正文1、板块震荡向上，看好2026年机器人大行情近期人形机器人板块指数在前一周强劲上涨后呈现震荡向上走势，板块交易热度整体维持在相对高位，结构上个股呈现分化。本周（1月5日-1月9日，全文同）沪深300指数上涨2.79%，科创50指数上涨9.80%；人形机器人行业核心公司指数上涨3.50%，跑赢沪深300指数。周涨跌幅榜排名前五的是：斯菱智驱（30.45%）、新泉股份（16.17%）、万向钱潮（15.41%）、五洲新春（11.62%）、汉威科技（10.60%）；周涨跌幅最后五位的是：恒勃股份（-8.76%）、新坐标（-6.19%）、浙海德曼（-5.38 %）、步科股份（-3.52 %）、浙江荣泰（-3.39%）。本周维持震荡向上走势，我们认为主要系上周强劲上涨后市场资金切换导致的部分筹码获利了结、审厂定点与量产验证暂未完全落地叠加整体指数的连续上涨带动效应，同时机器人板块与商业航天板块形成联动，马斯克在跨年演讲中为人形机器人2026年的量产与交付按下了明确的“加速键”，计划26年实现一万台量产优先部署特斯拉超级工厂，并计划选拔部分机器人参与火星前期基建，目标在2026年11-12月实现“星舰+机器人”无人火星登录。2025年从“0-1”开始走向“1-10”，核心是“技术收敛”，展望2026，我们认为将走向“10-100”，核心是“量产落地”,有望开启人形机器人的“黄金十年”。2、新剑传动启动上市辅导，百万台丝杠产能项目加速落地新剑传动开启上市辅导，特斯拉核心供应商冲刺IPO。根据证监会官网消息， 杭州新剑机电传动股份有限公司（下称“新剑传动”）于1月9日在浙江证监局完成IPO辅导备案登记，正式启动上市辅导，中信证券担任辅导机构。辅导备案报告显 示，新剑传动行业分类为C34通用设备制造业。根据规划，辅导人员将于2026年4月至2026年5月，对新剑传动是否达到发行上市条件进行综合评估，协助新剑传动 按相关规定准备首次公开发行股票并上市申请文件。因与特斯拉Optimus产业链的 密切关系，新剑传动此前虽未上市，但拥有极高的知名度，被视为特斯拉机器人的 一级供应商。深耕丝杠制造多年，新剑传动已前瞻部署年产100万台行星滚柱丝杠产能项目。新剑传动成立于1999年1月，主要产品包括滚轧成型蜗杆齿轮、座椅水平驱动器、 行星滚柱丝杠-直线型电驱动关节、旋转型电驱动关节等，应用于半导体、通讯电子， 汽车及新能源、智能汽车、人形机器人等多个行业。早在2024年12月，新剑传动 总部暨年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目建设用地已正式过 审。到2025年末，该产能建设项目主体结构完工。该项目建成后，将打造一个集研 发、生产、测试功能于一体的智能化基地，凭借规模化、智能化生产优势，有望成 长为长三角规模领先的人形机器人核心部件生产基地。3、核心资产上市有望重塑定价体系，聚焦特斯拉机器人供应 链确定性方向和标的本周特斯拉机器人核心零部件公司开启上市之旅，我们认为是人形机器人行业标志性事件：1）新剑上市是对特斯拉机器人核心零部件资产的一次重新定价，为产业链其他优质公司作为资产价值重估的参考。新剑传动作为直接进入特斯拉机器人供应链的核心丝杠供应商，标志着资本市场有望迎来一家纯正的、经过顶级客户验证的机器人核心部件公司，此前特斯拉机器人核心供应链上市公司多数聚焦于执行器模组环节，新剑是丝杠（机器人产业链价值量和硬件技术壁垒最高环节）环节重要供应商。 其上市后的估值锚，将为整个机器人核心零部件板块（特别是丝杠、减速器等高壁 垒环节）提供新的定价参照，带动产业链优质资产进行价值重估。2）丝杠是人形机器人最核心部件，新剑作为核心供应商，相关配套及合作公司有望直接受益。丝杠是人形机器人价值量最高的核心硬件，其中，行星滚柱丝杠，是人形机器人实现高强度、高精度直线运动的核心执行部件，技术壁垒极高，直接 决定了机器人的负载、精度与可靠性，是量产的关键瓶颈之一，被视为人形机器人 的“关节”与“肌腱”，这也是公司最核心也是最重要的产品。公司丝杠产品从身体关节到灵巧手上的微型丝杠并延伸到模组环节，全部覆盖且满足核心机器人客户需求和技术精度要求，前瞻性的产能布局也印证其在产业链供应商中的地位。因此， 我们认为，其相关合作公司（包括行星滚柱丝杠、手部微型丝杠及模组总成）有望 深度受益，其中丝杠环节的核心合作公司为五洲新春，公司在2025年3月和新剑签 订了战略合作协议；手部总成环节的核心合作为信质集团，2025年8月其子公司和 新剑签订战略合作协议。3）新剑未来上市后，特斯拉核心供应商的确定性和量产份额或将更加明确和清晰，重视“确定性”标的和细分方向。新剑传动的上市进程，使其供应链的份额与确定性问题成为焦点（包括丝杠、灵巧手等核心部件环节）。因此，我们认为，因更 加关注具备各环节的强确定性标的和新的确定性方向：①结构件：受益标的：模塑科技、蓝思科技、长盈精密、旭升集团；②头部总成：受益标的：蓝思科技、均胜电子；③轴承（万向节）：五洲新春，受益标的：万向钱潮；④关节总成：受益标的： 拓普集团、三花智控；⑤行星滚柱丝杠：五洲新春、震裕科技；⑥灵巧手：震裕科技、五洲新春、骏鼎达，受益标的：浙江荣泰、日盈电子、恒勃股份、恒辉安防；⑦轻量化：推荐唯科科技，受益标的：旭升集团、星源卓镁、中欣氟材。4）新剑上市有望推动其100万台丝杠产能建设加速落地，相关配套设备端公司有望持续受益。到2025年末，新剑传动总部暨年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目主体结构完工。上市后，产能建设项目将加速落地，相关配套设备公司（如检测及标准化设备等）有望持续受益，受益标的如集智股份、双元科技，订单加速放量。5、 风险提示宏观经济波动风险；机器人量产不及预期；供应链发展不及预期。报告发布时间：2026年01月011日开源机械孟鹏飞分析师SAC执业编号：S0790522060001邮箱：mengpengfei@kysec.cn欧阳蕤分析师SAC执业编号：S0790525060002邮箱：ouyangrui@kysec.cn黄雄分析师SAC执业编号：S0790525070005邮箱：huangxiong@kysec.cn蒋雨凯分析师SAC执业编号：S0790525100002邮箱：jiangyukai@kysec.cn朱珠分析师SAC执业编号：S0790124070020邮箱：zhuzhu@kysec.cn孟鹏飞，开源证券机械行业首席分析师‌，8年制造业产业经验，曾任职于全球最大的光伏设备企业瑞士梅耶博格和全球最大的数控系统及机器人企业日本发那科。9年证券从业经验，曾任职于国金证券研究所、新时代证券研究所，2022年加入开源证券。欧阳蕤，开源证券机械行业分析师，山东大学金融学硕士，4年证券从业经验，曾就职于国泰海通证券、国盛证券，主要覆盖人形机器人、通用设备等行业，2025年加入开源证券。黄雄，开源证券机械行业分析师，浙江大学硕士，3年证券从业经验，曾任职于民生证券，2025年加入开源证券。蒋雨凯，开源证券机械行业分析师，中国科学技术大学硕士，2年证券从业经验，曾任职于华创证券，2025年加入开源证券。朱珠，开源证券机械行业研究员，复旦大学经济学院硕士，2024年加入开源证券。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"corporation","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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