从 “工具” 到 “股东”：港股AI上市潮背后，游戏大厂的算力突围战

国际金融报01-12

开年即冲刺，港股AI板块迎来 “高光时刻”。　　1月2日，港交所新年首个交易日，国产GPU龙头企业壁仞科技正式登陆资本市场，不仅一举摘得 “港股GPU第一股” 的桂冠，更以 “开门红” 之势，成为2026年港股市场的首只上市新股。　　紧接着，1月8日，同为国产GPU龙头的天数智芯挂牌港股；同日，AI新星智谱AI正式上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司。　　仅仅一天...

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之势，成为2026年港股市场的首只上市新股。　　紧接着，1月8日，同为国产GPU龙头的天数智芯挂牌港股；同日，AI新星智谱AI正式上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司。　　仅仅一天...</p>\n\n<a 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2021年第四季度的MiniMax格外引人瞩目，仅用四年时间便完成从创立到港股IPO的全过程，刷新了全球AI企业从成立到上市的最快纪录。　　1月9日，MiniMax（0100.HK）在港交所挂牌上市，发行价165港元，开盘价235.4港元，较发行价上涨 42.67%；截至收盘涨幅高达109%，报345港元/股，市值突破1000亿港元。上市后的首个交易日（1月12日），MiniMax 股价再涨15.36%，市值突破1200亿港元。　　根据时间脉络，此次上市前，MiniMax已累计完成7轮融资，投资方阵容堪称豪华——既有阿里巴巴、腾讯、小红书、米哈游等战略投资者；又有红杉中国、经纬、云启资本、IDG、高瓴创投、明势创投及基石资本等财务投资者。截至2025年8月最后一轮融资完成后，其估值超过42亿美元。　　值得注意的是，在 MiniMax 的股东名单中，游戏巨头米哈游是个特殊的存在。　　作为最早的天使投资方之一，米哈游在IPO前持有约 6.4% 的股份，其创始人、董事长刘伟亦于2023年4月出任 MiniMax 非执行董事。　　除资本层面的合作外，招股书显示，米哈游也是MiniMax在人工智能技术应用上的重要下游客户，自2023年起，米哈游便开始将MiniMax的模型服务应用于游戏开发与运营环节。　　无独有偶，1月2日，壁仞科技以“港股GPU第一股”之称登陆港交所，上市首日盘中市值一度突破千亿港元。　　壁仞科技背后同样浮现游戏巨头的身影——游族网络。后者通过旗下全资子公司对壁仞科技进行了直接投资，成为其产业投资方之一。根据公开信息，游族网络持有壁仞科技约0.21%的股份。　　作为国产AI芯片代表企业，壁仞科技由前商汤科技总裁张文创立于2019年，致力于研发高性能通用GPU，打造自主原创的高性能GPU软硬件体系，构建国产智能计算产业生态。首代壁仞科技通用GPU产品基于原创训推一体芯片架构，已在多地智算中心落地，壁仞科技实现中国首个四种及以上异构芯片混训技术落地，突破了算力孤岛难题。　　此次上市前，壁仞科技已累计完成10轮融资，投资方阵容堪称豪华——既有上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、广州产投、知识城集团等国资背景平台，也包括高瓴创投等头部投资机构，以及平安集团、中兴通讯、中芯聚源等具备产业协同效应的企业。截至2025年8月最后一轮融资完成后，壁仞科技的投后估值已达209亿元。而也正是2025年8月，游族网络以增资的形式对壁仞科技进行了直接投资，同一轮投资人还包括嘉御基金、普华资本、光源资本等。　　值得一提的是，除了壁仞科技，游族网络还于2025年战略投资了由商汤科技孵化的高性能 GPU 研发品牌 “曦望（Sunrise）”。曦望定位为 “更懂 AI 的芯片公司”，是商汤 “1+X” 战略的算力底座。2025年7月，游族网络与曦望签署战略合作协议，旨在通过前沿智能算力与游戏研发发行需求的深度融合，重塑产业链条。　　游族网络表示，算力已成为全球科技竞争的战略制高点。在此背景下，国际科技巨头纷纷加速入局算力领域，而芯片是算力基础设施的核心组成部分。壁仞科技是国内GPU芯片领域的头部公司，曦望则是国产GPU新星。游族的投资有助于进一步完善公司在AI算力领域的布局，打通AI产业链。　　与此同时，1月8日登陆港股的 “全球大模型第一股” 智谱AI，其背后也站着另一家游戏巨头——三七互娱。早在2023年，三七互娱便通过全资子公司增资嘉兴北晟恒沃基金，间接战略投资智谱AI。据当时公告披露，三七互娱以2500万元增资该基金，取得57.34%的持股比例。增资完成后，该基金将直接或间接投资于智谱 AI的股权。　　三七互娱的投资版图不仅限于智谱 AI，还涵盖了月之暗面、百川智能等大模型公司，以及星空科技、此芯科技等算力基础设施企业，构建了从算力到应用的完整生态布局。　　毫无疑问，AI正在重塑游戏行业。　　随着生成式 AI技术加速渗透，其影响已不局限于辅助生成素材或提升本地化效率等工具层面，而是逐步迈向对产品研发范式、用户体验创新乃至整体市场格局的系统性重构。　　在这样的生态重塑期中，游戏厂商的角色已悄然转变——从过去单纯的“算力消费者”，逐步切入产业链上游，在基础设计、算法优化与算力协同等方面积极争夺更深层次的技术话语权。　　值得注意的是，除了产业协同，投资AI公司已开始为游戏厂商带来真金白银的回报。一个多月前，2025年12月5日，“国产 GPU 第一股” 摩尔线程在科创板上市，前五个交易日一度较发行价上涨超720%。　　此背景下，12月10日晚间，A股市值第一的游戏厂商世纪华通发布公告称，因间接投资摩尔线程，按照摩尔线程当日收盘价初步估算，公司所持份额预计对公司2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占2024年度公司经审计归母净利润的53%。　　实际上，世纪华通投资摩尔线程也由来已久，早在世纪华通2022年9月发布的公告中就已提到，在元宇宙硬件生态上，公司及旗下的产业基金少数股权投资了光舟半导体和摩尔线程。（文章来源：国际金融报）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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