中航期货大宗商品收盘点评20251231

中航期货01-05

有色金属铜：市场情绪回暖沪铜高开震荡观点梳理：今日沪铜高开震荡，主力合约收于98240元/吨，收涨0.84%。宏观方面，美联储会议纪要显示，大多数与会者认为，若通胀如预期逐步下降，可能适合进一步降息；大多数与会者支持12月降息，支持降息者普遍提及近几个月就业下行风险增加；大多数与会者认为降息有助于防止劳动力恶化，部分官员指出存在通胀升高的风险。国内方面，近期政策密集出台，有助于提振市场信心。基本面...

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2.12万吨），LME库存154575吨（-2450吨）。近期由于铜价持续走强，国内需求明显受抑，现货贴水持续扩大，社会库存出现回升，但铜价所受拖累十分有限。昨晚贵金属市场对市场影响减弱，在国内刺激政策推动下，铜价也得以修复。不过元旦期间外盘仍有两个交易日，关注海外铜价元旦表现。铝：市场情绪回暖沪铝高开走高观点梳理：今日沪铝高开走高，主力合约收于22925元/吨，收涨2.25%。宏观方面，美联储会议纪要显示，大多数与会者认为，若通胀如预期逐步下降，可能适合进一步降息；大多数与会者支持12月降息，支持降息者普遍提及近几个月就业下行风险增加；大多数与会者认为降息有助于防止劳动力恶化，部分官员指出存在通胀升高的风险。国内方面，近期政策密集出台，有助于提振市场信心。12月国内电解铝运行产能提升至4410万吨，产量388.5万吨，环比增长6.8%，同比增长4.7%，铝水比回落至76.6%，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限。高价抑制采购叠加环保要求升级，周内加工企业平均开工率下调0.6%至60.8%。分版块看，铝线缆开工率下调0.6%至在60.6%，铝板带开工率下调1%至64%，铝箔开工率下调1.1%至69.3%，铝型材开工率下调0.6%至51%。再生铝合金开工率上调1%至60.8%。沪铝社库61.2万吨，较上周累库5.1万吨，周中累库2.4万吨，社库重新回到60万吨以上，相对历史同期偏高，高于去年同期水平，国内炼厂铝水比例下滑，预计接下来一段时间铸锭量上升。宏观情绪延续向好，新疆发运问题解除，积压货物周内集中到港，铝锭后续累库压力逐步提升，年末资金亦有回笼需求，现货贴水持续承压，短期铝价震荡偏强，关注元旦期间海外铝价表现。铅：临近元旦假期沪铅低开走低观点梳理：沪铅低开走低，主力合约收跌0.66%，报17355元/吨。基本面看，铅精矿市场交投不多，加工费弱稳。受铅价上涨提振，废旧电瓶回收商惜售情绪升温，报价小幅上调。冶炼端，原生铅炼厂减复产并存，湖南白银月中停产一个月，云南驰宏月初减产至明年1月复产，江铜铅锌11月底减产至明年1月中旬复产，九华新材12月下旬复产，供应边际改善。再生铅受到环保及原料偏紧的双重制约，供应仍显偏紧。需求端看，新国标过渡期结束、监管趋严后，终端消费接受程度下滑，整车销量下滑将影响电池订单，叠加年底部分电池企业关账，缩减采购量，现货交投偏弱。整体来看，市场情绪修复，叠加当前社会库存保持低位，但临近元旦假期，资金交投转淡，且铅锭进口窗口维持开启，海外货源流入压制铅价。预计日内铅价窄幅震荡运行。黑色金属焦煤：2025年最后一个交易日，部分资金离场，成交活跃度降低观点梳理：12月31日，焦煤盘面维持震荡，主力合约收1115元/吨，收跌0.4%，持仓减39494手。现货层面，长治沁源市场多数煤矿计划于1月1日安排停产，预计3日陆续复产，停产时长1.5-3天不等。据调研停产煤矿总共19座，合计核定产能2080万吨，按照最新调研口径影响总原煤日产约18.26万吨，涉及煤种主要为瘦主焦煤及瘦煤。基本面方面，根据钢联数据统计，截至12月26日当周，523家样本矿山开工率为82.21%，环比降2.41%，日均产量73.96万吨减少1.79万吨。314家样本洗煤厂开工率为36.32%环比回落1.36%，日均产量为26.59万吨减少0.7万吨。截至12月27日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为116.6265万吨，高位波动。整体看，临近年末，部分矿山企业完成年度生产任务，开工有所回落，但近期蒙煤通关维持高位，整体炼焦煤供应略显宽松。截至12月26日当周，523家样本矿山的精煤库存为282.9万吨累库10.13万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为329万吨累库1.72万吨。港口炼焦煤库存为299.5万吨增加13.33万吨。上周炼焦煤整体库存再度回升，下游补库力度较弱，库存去化不畅。截至12月26日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为1039.72万吨增加3.43万吨。目前焦企的库存可用天数为12.47天，较上期增加0.1天。上周独立焦企自身焦炭延续累库，原料炼焦煤随着价格有所企稳，小幅回补库存。截至12月26日，247家钢铁企业炼焦煤库存为806.72万吨增加1.73万吨。库存可用天数为12.96天，较上期减少0.06天。临近年末，钢厂小幅回补原料库存。整体看，焦煤供应端偏宽松，尤其是近期蒙煤通关量维持高位，口岸库存高企。下游对原料焦煤的补库行为表现为“分批次、小批量”采购，难以形成持续强劲的需求驱动力。现阶段部分钢厂发布相关冬储政策，焦煤冬储预期仍存，但预计力度有限，主要受制于产业链利润。短期焦煤盘面缺乏预期差，多空僵持，区间震荡运行。焦炭：第四轮提降开启观点梳理：12月31日，焦炭盘面震荡偏弱。主力合约收于1693元/吨，收跌1.28%，持仓增1222手。现货层面，12月29日，河北部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年1月1日零点执行。基本面方面，截至12月26日，全样本独立焦化企业的产能利用率为71.66%，较上期减少0.39%，冶金焦日均产量在62.67万吨，较上期减少0.33万吨；247家钢铁企业的产能利用率在85.52%，较上期减少0.21%，焦炭日均产量在46.8万吨，较上期增加0.31万吨。受环保及需求限制，钢厂和独立焦企的焦炭产能利用率延续弱势。据钢联数据统计，截至12月26日当周，中国的焦炭消费量为101.96万吨增加0.01万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为226.58万吨增加0.03万吨。铁水产量有所企稳，焦炭消费量止降。截至12月26日，独立焦化企业吨焦平均亏损18元/吨，较前期回落34元/吨。焦炭第三轮提降落地，由于焦煤价格出现止跌回稳，焦企吨焦利润由盈转亏。截至12月26日，247家钢铁企业盈利率为37%较上期回升1.3%。原料价格的小幅走弱，使得钢企利润有所改善，现阶段钢焦企业利润均承压，博弈加剧，焦炭后续再度提降落地的阻力增强，盘面受焦煤成本端影响较为明显。作者：汪楠期货从业资格号：F3069002投资咨询资格号：Z0017123范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970阳光光期货从业资格号：F03142459 投资咨询资格号：Z0021764衡飞池期货从业资格号：F03122956 投资咨询资格号：Z0022861投资有风险  入市需谨慎","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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