电力行业周报：年协电价落地释压 1月新能源差价补贴最高6.17分／度

国盛证券01-04

本周行情回顾：本周（12.29-12.31）上证指数报收3968.84 点，上升0.13%，沪深300 指数报收4629.94 点，下降0.59%。中信电力及公用事业指数报收3042.43 点，下降2.35%，跑输沪深300 指数1.76pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第29。个股方面，电力及公用事业板块上市公司大部分下跌。本周行业观点：江苏2026 年度交易均价344.19 元/兆瓦时，...

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元/兆瓦时，较25年下降 21.4%。浙江 2026 年全省电力市场化交易3成04交2 量亿千瓦时，创下历史新高；年度交易均价344.85 元/兆瓦时，较2025 年下降67.54 元/兆瓦时，同比-16.4%。1 月新能源机制电量差价电费折合度电水平最高6.17 分/度。全国各地2026 年1 月电网企业代理购电价格陆续公布，超90%的省市增加了“新能源机制电量差价电费折合度电水平”细项，将市场交易均价与机制电价的差额纳入当地系统运行费用。上海、重庆、天津等直辖市及冀北地区，交易电价高于机制电价，新能源企业需将高出金额退回；其他省份基本为交易电价低于机制电价，电网需要给予新能源电费补贴。折合计算后，补贴度电分摊最多的是河南（6.17 分/度）、山东（5.76 分/度）。28 个地区1 月代理购电电价下调，降幅在0.65%至24.68%之间。2026 年1 月的电网代购电价公布，呈现“整体下行、局部攀升、普遍倒挂”的特征。28 个地区代理购电电价下调，其中辽宁、山西、黑龙江、江西、吉林、广东、山东、河南、江苏、安徽、蒙东11 个地区的价格降幅超50 元/兆瓦时。与之相比，蒙西、海南、重庆、湖南4 个地区价格出现上涨，海南电价超过623 元/兆瓦时。一方面，供给侧煤价库存处于相对高位，煤价四季度有所回落，支撑发电侧成本；需求侧受假期因素影响整体需求增速有所放缓，供需关系阶段性宽松。另一方面，近期公布的部分省市年度中长期交易电价相对下降幅度较大，带动1 月代理购电电价下调。投资建议：江浙2026 年度交易均价显著下滑，全国28 个地区1 月代理购电电价下调，新能源全面入市重塑电力供给结构，电价新平衡拐点有望提前出现。建议关注有红利化高股息火电龙头以及电价相对稳健&煤电一体化企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。建议关注风电、光伏板块：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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