商汤总裁带队，港股“GPU第一股”市值冲上千亿

深蓝财经01-02

来源丨InfoQ2026 年港股市场在新年伊始便迎来一宗极具标志性的科技 IPO。今天早上，上海 GPU 龙头企业壁仞科技正式在香港交易所挂牌上市，成为 2026 年港股市场首只上市新股，同时也是港股 18C 章程实施以来募资规模最大的 IPO 项目。上市首日，壁仞科技股价表现强劲，发行价定为每股 19.60 港元，开盘价即上涨 82.14% 至 35.70 港元，盘中涨幅进一步扩大。上午 10 ...

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垃圾股，连几天前上市三百倍的都比不上

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GPU 龙头企业壁仞科技正式在香港交易所挂牌上市，成为 2026 年港股市场首只上市新股，同时也是港股 18C 章程实施以来募资规模最大的 IPO 项目。上市首日，壁仞科技股价表现强劲，发行价定为每股 19.60 港元，开盘价即上涨 82.14% 至 35.70 港元，盘中涨幅进一步扩大。上午 10 点 15 分，股价报 37.86 港元，市值突破 1000 亿港元关口，达到约 1002 亿港元，成为港股市场少有的千亿市值硬科技新股。截至发稿，最新市值812亿港元。从招股阶段的表现来看，资本市场对壁仞科技的热情已提前显现。公司在招股期间获得超过 2300 倍的超额认购，机构与个人投资者参与踊跃，显示出市场对国产 GPU 赛道及 AI 算力基础设施的高度关注。在当前全球 AI 计算需求持续攀升、算力成为关键战略资源的背景下，壁仞科技的成功上市，被视为国产高端算力芯片企业资本化进程中的重要里程碑。1成立六年，定位高端通用GPU壁仞科技成立于 2019 年，总部位于上海，定位为高性能通用 GPU 及智能计算系统的研发企业。与传统以图形渲染为核心的消费级 GPU 不同，壁仞科技自创立之初便明确聚焦于数据中心场景，其技术路线围绕人工智能训练与推理、高性能计算（HPC）以及大规模并行计算等需求展开，目标直指云计算与算力基础设施市场。从产品设计逻辑来看，公司走的是一条“高算力密度 + 通用可编程”的路线，强调在单芯片层面提供尽可能高的浮点计算能力、带宽能力与并行扩展能力，以满足大模型训练等对算力高度集中的应用场景。具体而言，其专注于开发 GPGPU 芯片及基于 GPGPU 的智能计算解决方案以提供 AI 所需的基础算力。截至目前，壁仞已经实现三款 GPGPU 的量产：BR106 于 2023 年量产，面向数据中心，支持 AI 训练与推理，具备虚拟化能力和硬件级安全引擎。BR110 于 2024 年量产，定位于边缘场景，强调能效比，适用于工业控制、机器人、嵌入式设备等对功耗敏感的环境。BR166 于 2025 年量产，用于 AI 训练及推理，峰值算力、内存、视频编译码、互连等方面性能是 BR106 的两倍。在架构层面，壁仞科技坚持自研 GPU 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src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/Ol4hhnwuuP_9V1rPKi37068fFhjjOZBxjDJhgTMtISbdAAA/0\"/><p>截至发稿，最新市值812亿港元。</p><p>从招股阶段的表现来看，资本市场对壁仞科技的热情已提前显现。</p><p>公司在招股期间获得超过 2300 倍的超额认购，机构与个人投资者参与踊跃，显示出市场对国产 GPU 赛道及 AI 算力基础设施的高度关注。在当前全球 AI 计算需求持续攀升、算力成为关键战略资源的背景下，壁仞科技的成功上市，被视为国产高端算力芯片企业资本化进程中的重要里程碑。</p><p>1</p><p>成立六年，定位高端通用GPU</p><p>壁仞科技成立于 2019 年，总部位于上海，定位为高性能通用 GPU 及智能计算系统的研发企业。与传统以图形渲染为核心的消费级 GPU 不同，壁仞科技自创立之初便明确聚焦于数据中心场景，其技术路线围绕人工智能训练与推理、高性能计算（HPC）以及大规模并行计算等需求展开，目标直指云计算与算力基础设施市场。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OXqFwBusxHRK285fUtdxDpdfhuY0ocWTAoQFEyaDFZsSMAA/0\"/><p>从产品设计逻辑来看，公司走的是一条“高算力密度 + 通用可编程”的路线，强调在单芯片层面提供尽可能高的浮点计算能力、带宽能力与并行扩展能力，以满足大模型训练等对算力高度集中的应用场景。</p><p>具体而言，其专注于开发 GPGPU 芯片及基于 GPGPU 的智能计算解决方案以提供 AI 所需的基础算力。截至目前，壁仞已经实现三款 GPGPU 的量产：</p><p>BR106 于 2023 年量产，面向数据中心，支持 AI 训练与推理，具备虚拟化能力和硬件级安全引擎。</p><p>BR110 于 2024 年量产，定位于边缘场景，强调能效比，适用于工业控制、机器人、嵌入式设备等对功耗敏感的环境。</p><p>BR166 于 2025 年量产，用于 AI 训练及推理，峰值算力、内存、视频编译码、互连等方面性能是 BR106 的两倍。</p><p>在架构层面，壁仞科技坚持自研 GPU 核心架构，涵盖计算单元、片上互联、存储子系统以及指令集与编程模型等关键模块，而非基于现有国际厂商方案进行简单改造。这一路线虽然在研发难度和资金投入上要求极高，但也被认为是实现长期自主可控和性能竞争力的必要路径。</p><p>在软件生态方面，壁仞科技并未单纯将自身定位为“硬件提供商”，而是同步投入 GPU 编程框架、算子库及工具链的建设，以降低用户迁移和使用门槛。</p><p>通过兼容主流 AI 框架、支持主流模型训练与推理流程，公司希望在国产算力生态中占据更核心的位置。</p><p>2</p><p>三年半累计亏损<strong>超 63 亿元</strong></p><p>自 2019 年成立以来，壁仞科技其产品已广泛应用于 AI 数据中心、电信、AI 解决方案、能源及公用事业、金融科技及互联网等关键行业。然而，公司自创立至今持续处于净亏损状态。</p><p>2022 年至 2024 年期间，壁仞科技分别亏损 14.74 亿元、17.44 亿元和 15.38 亿元；仅 2025 年上半年，亏损额已达 16 亿元。近三年半累计净亏损总额超过 63 亿元。</p><p>和很多 GPU 企业情况类似，壁仞科技的亏损主要源于持续扩大的经营开支，高额研发投入是主因。</p><p>2022 年至 2025 年上半年，公司研发支出分别为 10.18 亿元、8.86 亿元、8.27 亿元和 5.72 亿元，占同期总经营开支（含销售、行政及研发费用）的比例分别为 79.8%、76.4%、73.7% 及 79.1%。公司明确表示，预计未来研发投入还将进一步增加。</p><p>壁仞科技在招股书中也提示了相关风险：“我们正持续加大研发投资，但相关投入可能无法达到预期效果。若未能成功开发、优化或适应新技术与方法，可能导致我们的技术及产品落后，并对业务造成重大不利影响。”</p><p>支撑壁仞科技持续高投入研发的，是其过去数年密集完成的多轮融资。</p><p>另一值得关注的问题是毛利率的大幅波动。公司自 2023 年开始实现商业化，毛利率从当年的 76.4% 下降至 2024 年的 53.2%，2025 年上半年更是由去年同期的 71% 骤降至 31.9%。公司解释称，这一变动与智能计算解决方案业务的毛利率变化趋势一致。</p><p>壁仞科技在招股说明书中说明：“毛利率变动主要因客户特定需求导致的销售产品组合调整所致。”同时指出，由于仍处于商业化初期，过往记录期间的毛利率受产品结构变化影响较大；随着公司持续推进解决方案商业化并提升收入，当前毛利率水平未必反映未来趋势。</p><p>3</p><p>创始人曾任商汤总裁</p><p>壁仞科技的成长路径，与其创始团队的背景和资本结构密切相关。</p><p>公司创始人、董事长兼首席执行官张文拥有跨越产业与金融的复合型经历：其本科及研究生阶段先后就读于哈佛大学和哥伦比亚大学，获得法学博士和工商管理硕士学位，早年在华尔街工作多年，积累了系统的资本运作与企业治理经验。</p><p>回国后，张文并未直接投身创业，而是先后在多家具有产业代表性的科技企业中担任关键管理角色。他曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>创始人张汝京创立的映瑞<a href=\"https://laohu8.com/S/600184\">光电</a>出任首席执行官，参与半导体相关业务的运营与管理；2018 年又加入<a href=\"https://laohu8.com/S/00020\">商汤科技</a>并担任总裁，主导了商汤总部落地上海等一系列关键项目，为公司在组织建设和产业布局层面奠定基础。</p><p>2019 年，张文创办壁仞科技，将此前在金融、半导体与人工智能企业积累的经验整合到 GPU 这一高门槛赛道之中。</p><p>在资本层面，壁仞科技自成立以来持续获得多轮融资支持，并逐步构建起与其技术路线相匹配的资金基础。</p><p>公司在成立后的数年时间内完成了多轮股权融资，随着产品研发推进和技术路径逐渐清晰，估值水平稳步抬升。</p><p>公开信息显示，在今年 8 月完成的最新一轮融资后，壁仞科技的整体估值已达到 209.15 亿元人民币，反映出资本市场对其在国产高端 GPU 领域长期发展潜力的认可。这一估值水平，也为公司后续加大研发投入、推进产品迭代和生态建设提供了更充足的缓冲空间。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>商汤总裁带队，港股“GPU第一股”市值冲上千亿</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n商汤总裁带队，港股“GPU第一股”市值冲上千亿\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-02 12:56 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260102131138a6eab7c7&s=b><strong>深蓝财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源丨InfoQ2026 年港股市场在新年伊始便迎来一宗极具标志性的科技 IPO。今天早上，上海 GPU 龙头企业壁仞科技正式在香港交易所挂牌上市，成为 2026 年港股市场首只上市新股，同时也是港股 18C 章程实施以来募资规模最大的 IPO 项目。上市首日，壁仞科技股价表现强劲，发行价定为每股 19.60 港元，开盘价即上涨 82.14% 至 35.70 港元，盘中涨幅进一步扩大。上午 10 ...</p>\n\n<a 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计算需求持续攀升、算力成为关键战略资源的背景下，壁仞科技的成功上市，被视为国产高端算力芯片企业资本化进程中的重要里程碑。1成立六年，定位高端通用GPU壁仞科技成立于 2019 年，总部位于上海，定位为高性能通用 GPU 及智能计算系统的研发企业。与传统以图形渲染为核心的消费级 GPU 不同，壁仞科技自创立之初便明确聚焦于数据中心场景，其技术路线围绕人工智能训练与推理、高性能计算（HPC）以及大规模并行计算等需求展开，目标直指云计算与算力基础设施市场。从产品设计逻辑来看，公司走的是一条“高算力密度 + 通用可编程”的路线，强调在单芯片层面提供尽可能高的浮点计算能力、带宽能力与并行扩展能力，以满足大模型训练等对算力高度集中的应用场景。具体而言，其专注于开发 GPGPU 芯片及基于 GPGPU 的智能计算解决方案以提供 AI 所需的基础算力。截至目前，壁仞已经实现三款 GPGPU 的量产：BR106 于 2023 年量产，面向数据中心，支持 AI 训练与推理，具备虚拟化能力和硬件级安全引擎。BR110 于 2024 年量产，定位于边缘场景，强调能效比，适用于工业控制、机器人、嵌入式设备等对功耗敏感的环境。BR166 于 2025 年量产，用于 AI 训练及推理，峰值算力、内存、视频编译码、互连等方面性能是 BR106 的两倍。在架构层面，壁仞科技坚持自研 GPU 核心架构，涵盖计算单元、片上互联、存储子系统以及指令集与编程模型等关键模块，而非基于现有国际厂商方案进行简单改造。这一路线虽然在研发难度和资金投入上要求极高，但也被认为是实现长期自主可控和性能竞争力的必要路径。在软件生态方面，壁仞科技并未单纯将自身定位为“硬件提供商”，而是同步投入 GPU 编程框架、算子库及工具链的建设，以降低用户迁移和使用门槛。通过兼容主流 AI 框架、支持主流模型训练与推理流程，公司希望在国产算力生态中占据更核心的位置。2三年半累计亏损超 63 亿元自 2019 年成立以来，壁仞科技其产品已广泛应用于 AI 数据中心、电信、AI 解决方案、能源及公用事业、金融科技及互联网等关键行业。然而，公司自创立至今持续处于净亏损状态。2022 年至 2024 年期间，壁仞科技分别亏损 14.74 亿元、17.44 亿元和 15.38 亿元；仅 2025 年上半年，亏损额已达 16 亿元。近三年半累计净亏损总额超过 63 亿元。和很多 GPU 企业情况类似，壁仞科技的亏损主要源于持续扩大的经营开支，高额研发投入是主因。2022 年至 2025 年上半年，公司研发支出分别为 10.18 亿元、8.86 亿元、8.27 亿元和 5.72 亿元，占同期总经营开支（含销售、行政及研发费用）的比例分别为 79.8%、76.4%、73.7% 及 79.1%。公司明确表示，预计未来研发投入还将进一步增加。壁仞科技在招股书中也提示了相关风险：“我们正持续加大研发投资，但相关投入可能无法达到预期效果。若未能成功开发、优化或适应新技术与方法，可能导致我们的技术及产品落后，并对业务造成重大不利影响。”支撑壁仞科技持续高投入研发的，是其过去数年密集完成的多轮融资。另一值得关注的问题是毛利率的大幅波动。公司自 2023 年开始实现商业化，毛利率从当年的 76.4% 下降至 2024 年的 53.2%，2025 年上半年更是由去年同期的 71% 骤降至 31.9%。公司解释称，这一变动与智能计算解决方案业务的毛利率变化趋势一致。壁仞科技在招股说明书中说明：“毛利率变动主要因客户特定需求导致的销售产品组合调整所致。”同时指出，由于仍处于商业化初期，过往记录期间的毛利率受产品结构变化影响较大；随着公司持续推进解决方案商业化并提升收入，当前毛利率水平未必反映未来趋势。3创始人曾任商汤总裁壁仞科技的成长路径，与其创始团队的背景和资本结构密切相关。公司创始人、董事长兼首席执行官张文拥有跨越产业与金融的复合型经历：其本科及研究生阶段先后就读于哈佛大学和哥伦比亚大学，获得法学博士和工商管理硕士学位，早年在华尔街工作多年，积累了系统的资本运作与企业治理经验。回国后，张文并未直接投身创业，而是先后在多家具有产业代表性的科技企业中担任关键管理角色。他曾在中芯国际创始人张汝京创立的映瑞光电出任首席执行官，参与半导体相关业务的运营与管理；2018 年又加入商汤科技并担任总裁，主导了商汤总部落地上海等一系列关键项目，为公司在组织建设和产业布局层面奠定基础。2019 年，张文创办壁仞科技，将此前在金融、半导体与人工智能企业积累的经验整合到 GPU 这一高门槛赛道之中。在资本层面，壁仞科技自成立以来持续获得多轮融资支持，并逐步构建起与其技术路线相匹配的资金基础。公司在成立后的数年时间内完成了多轮股权融资，随着产品研发推进和技术路径逐渐清晰，估值水平稳步抬升。公开信息显示，在今年 8 月完成的最新一轮融资后，壁仞科技的整体估值已达到 209.15 亿元人民币，反映出资本市场对其在国产高端 GPU 领域长期发展潜力的认可。这一估值水平，也为公司后续加大研发投入、推进产品迭代和生态建设提供了更充足的缓冲空间。","news_type":1,"symbols_score_info":{"80020":0.6,"06082":0.9}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":1,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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