“立讯家族”再冲IPO：立景创新客户供应商重叠怎么解？| IPO棱镜

投资时间网2025-12-29

报告期内，立景创新前五大客户收入占比接近9成投资时间网、标点财经研究员吕贡“立讯家族”又有公司要IPO了。立景创新科技股份有限公司（下称立景创新）日前向港交所递交上市申请书。有人说，这家公司是立讯精密（002475.SZ）的“姊妹公司”，也有人认为其复刻了立讯精密的成长路径，一路上得到诸多资金支持。招股书显示，立景创新是一家精密光学解决方案提供商，专注于面向全球消费电子、汽车电子、智慧办公应用...

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Minolta,Inc.收购立景上海，获得高端光学镜头和汽车镜头的量产能力等，期间离不开资本持续支持。据招股书披露，2022年至2024年两年里，立景创新共完成5轮融资，募集资金总额合计超50亿元。另据天眼查、企查查显示，公司融资或股东关联方中不乏中移资本、中信金石、红杉中国、IDG资本等知名投资机构的身影。这样一家获鼎力支持的家族企业，能否顺利登陆港股市场？当前，立景创新在行业市场中占据重要地位，按2024年收入计，公司在全球消费电子摄像头模组行业、全球中高端智能手机摄像头模组行业均位列第二，市场份额分别为6.5%和6.3%，公司在全球平板电脑摄像头模组、全球笔记本电脑摄像头模组行业位居第一，市场份额分别达17.8%和15.9%。业绩方面则总体呈现增长态势。2022年至2024年及2025年上半年（下称报告期），立景创新收入分别为127.53亿元、152.48亿元、279.14亿元和141.86亿元，期内利润分别达6.89亿元、5.88亿元、10.52亿元和5.54亿元。不过，公司客户、供应商集中度较高且有重叠。招股书显示，立景创新大部分收入来源于几家客户，报告期内，公司五大客户分别带来收入116亿元、119亿元、248亿元和126亿元，占公司各年度/期间收入比重分别达90.7%、77.8%、88.7%和89.0%；其中对公司第一大客户（客户A）的销售额总体攀升，分别为74亿元、61亿元、172亿元和96亿元，占比从57.9%、39.9%增至61.6%、67.6%。集中度较高同样存在于公司的供应链中。报告期内，立景创新向五大供应商的采购额分别为58亿元、54亿元、141亿元和63亿元，占到各年/期间采购总额的四至五成，占比分别为53.7%、41.9%、56.5%和58.4%。期内，公司向第一大供应商的采购额占比从两成增至四成，2025年上半年为45.9%。需留意的是，立景创新报告期内五大客户中的部分客户，同时还是公司的供应商，反之亦有重叠情况。以客户A（第一大客户）为例，这是一家全球领先的消费电子品牌公司，其同时也是立景创新期内第一大供应商。这意味着，当大客户需求变化或策略调整时，可能对立景创新业绩经营造成冲击。另外，当客户指定特定供应商时，公司将难以优化采购成本，且还需承担可能存在的质量风险。立景创新报告期内五大客户、供应商收入及占比情况数据来源：公司招股书另外，报告期内，立景创新的资本支出（相当于购买物业、厂房及设备所支付的现金及无形资产）总体有所攀升，分别为10亿元、12亿元、25亿元和6亿元。在此情形下，公司能否顺利营运新增产能并提升产量，面临较大不确定性。截至2025年6月30日，立景创新的现金及现金等价物为41.58亿元，流动负债、非流动负债中的银行贷款科目分别为41.16亿元和15.61亿元，对于建立额外产能、营运新生产线而言，公司当前的资金状况并不乐观。债务方面，报告期内，公司杠杆比率（债务总额与权益总额的比率）分别达54.2%、75.0%、56.1%和57.5%。高杠杆比率可能会限制公司偿还贷款的能力，而过往，公司一般依赖银行贷款、其他外部融资及营运产生的现金为营运和扩张提供资金，这些情况肯能会关系到立景创新能否顺利IPO。投时关键词：立景创新|立讯精密（002475.SZ）|高伟电子（1415.HK）部分图片来源于网络，版权归原作者所有。如涉及侵权或对版权存有疑问，请邮件联系toushizixun@163.com，我们会尽快处理，谢谢！","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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